行业周报
2022年10月30日
日用品九月社零韧性充足，美妆双十一国货争先评级暂无评级
行
报告作者
业美容护理行业周报（2022.10.24-10.30）
作者姓名郑倩怡
研
行情回顾资格证书S1710521010002
究电子邮箱zhengqy@easec
上周（10.24-10.28）沪深300指数下跌5.39%，按我们选取的板块重
·股价走势
点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌
轻4.34%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌7.19%/3.17%/2.66%。%20.0
工年初至今，沪深300指数下跌28.32%，按我们选取的板块重点权重10.0
制
公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌34.04%，0.0
造其中医美/化妆品/个护用品分别下跌39.42%/27.97%/34.72%。
-10.0
·估值方面，截至10月28日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）
证约38.91X，处于3年21.57%分位值。-20.0
券核心观点-30.0
21-1021-1222-0222-0422-0622-08
研9月社零数据显示，日用品品类增长韧性充足。化妆品/日用品品类
轻工制造沪深
月零售总额分别为亿元亿元，同比分别下滑增长300
究9317.4/632.43.1%/
报5.6%，其中9月化妆品零售额现近5年首次下滑。从年初至今累计值来相关研究
告看，化妆品/日用品品类零售总额分别为2773.7亿元/5443.0亿元，同比《双十一预售启动在即，期待国货美妆表
分别下降2.7%/提升2.0%。现》
2022.10.24
双十一国货美妆头部品牌预售表现出彩，持续看好医美、化妆品行《关注双十一大促，品牌端理性备战》202
业中长期成长。天猫双十一预售中，头部国货品牌表现可圈可点：薇诺2.10.17
《2022年中报综述：合规保发展，营销谋
娜美容护肤品类排名跃升至第2位；珀莱雅多款产品在李佳琦直播间上增长》2022.10.13
架即售罄。长期来看，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助《化妆品电子注册证正式实施，原料报送
其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好松绑》2022.10.09
注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝《医美终端或迎渠道结构变化，逢低布局
泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。优质合规厂商》2022.09.25
截至最新交易日（10月28日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-24年PE分别为65X/45X/32X；
2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为53X/39X/30X。
重要行业动态
天猫双11预售启动，薇诺娜、珀莱雅、夸迪跻身预售品牌TOP10；
化妆品新105条12月实施；上美更新招股书，韩束一叶子增速现疲态
等。
重点公司公告
爱美客2022Q3扣非净利润同比增52.26%；贝泰妮2022Q3归母净
利润同比增35.49%；珀莱雅2022Q3归母净利润同比增43.55%；华熙生
物2022Q3归母净利润同比增4.86%；华东医药2022Q3归母净利润同比
增7.71%；朗姿股份2022Q3归母净利润同比减87.25%；昊海生科2022Q3
归母净利润同比增14.15%；奥园美谷2022Q3归母净利润同比减
108.82%；水羊股份2022Q3归母净利润同比减37.37%；上海家化2022Q3
归母净利润同比增15.55%；丸美股份2022Q3归母净利润同比增
106.24%；鲁商发展2022Q3归母净利润同比减118.45%；奥园美谷董事
长胡冉辞职；壹网壹创两位董事完成增持，合计增持157.79万股；百胜
软件与贝泰妮达成合作，基于中台共创供应链协同系统等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。
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轻工制造
正文目录
1.市场行情回顾....................3
1.1.板块行情回顾.......................3
1.2.重点个股行情.......................4
1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.................5
1.4.重点上市公司最新估值表.................5
2.重点数据更新....................7
3.行业动态及重点公司动向.....................7
3.1.行业动态跟踪.......................7
3.2.重点公司动向.......................9
4.风险提示
..........................13
图表目录
图表1.美容护理行业组合构成.................3
图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅.............3
图表3.美容护理及细分板块组合月度、周度涨跌幅................3
图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）.................4
图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅...................4
图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.............5
图表7.重点上市公司最新估值情况一览...............5
图表8.化妆品零售额当月值（亿元）及当月同比.............7
图表9.日用零售额当月值（亿元）及当月同比.................7
图表10.化妆品零售额累计值（亿元）及累计同比..................7
图表11.日用品零售额累计值（亿元）及累计同比..................7
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1.市场行情回顾
1.1.板块行情回顾
根据申万行业分类（2021），美容护理行业由医美、化妆品、个护用品
三个二级行业构成。为直观了解板块行情，我们选取重点上市公司等权重代
表子行业板块，并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情。
图表1.美容护理行业组合构成
医美化妆品个护
爱美客300896.SZ贝泰妮300957.SZ中顺洁柔002511.SZ
华熙生物688363.SH珀莱雅603605.SH恒安国际1044.HK
生活用纸
昊海生科688366.SH品牌化妆品上海家化600315.SH维达国际3331.HK
医美耗材四环医药0460.HK水羊股份300740.SZ稳健医疗300888.SZ
复锐医疗科技1696.HK丸美股份603983.SH拉芳家化603630.SH
哈三联002900.SZ丽人丽妆605136.SH朝云集团6601.HK
华东医药000963.SZ化妆品制造壹网壹创300792.SZ蓝月亮集团6993.HK
朗姿股份002612.SZ及其他青松股份300132.SZ洗护用品华宝股份300741.SZ
奥园美谷000615.SZ青岛金王002094.SZ豪悦护理605009.SH
终端机构瑞丽医美2135.HK百亚股份003006.SZ
医思健康2138.HK可靠股份301009.SZ
医美国际AIH.O
资料来源：Wind，东亚前海证券研究所
上周（10.24-10.28）沪深300指数下跌5.39%，美容护理行业组合下跌
4.34%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌7.19%/3.17%/2.66%。
年初至今，沪深300指数下跌28.32%，美容护理行业组合下跌34.04%，
其中医美/化妆品/个护用品分别下跌39.42%/27.97%/34.72%。
图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3.美容护理及细分板块组合月度、周度涨跌幅
沪深300美容护理医美沪深300美容护理医美化妆品个护用品
1%0.07%
化妆品个护用品
0%
10%-1%本月至今涨跌幅周涨跌幅
0%-2%
-3%
-10%-2.66%
-4%-3.17%
2022/2/72022/3/32022/6/82022/7/42022/9/5
-20%2022/1/4
2022/9/19
2022/2/182022/3/162022/3/292022/4/132022/4/262022/5/122022/5/252022/6/212022/7/152022/7/282022/8/102022/8/232022/9/30
2022/1/17-3.90%
2022/10/20-5%-4.34%
-30%-4.71%
-6%-5.39%
-40%
-7%
-50%-6.93%-7.05%
-8%-7.19%
资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所
估值方面，截至10月28日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约
38.91X，处于3年21.57%分位值。
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fU8YeYzVpPoNaQaObRmOmMoMnPkPoPqRiNnMtR8OqRvNwMpOpRwMnNxP
轻工制造
图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）
市盈率TTM危险值中位数机会值
70
60
50
40
30
20
10
0
438824430244764
438054384043917439514398744022440574409244127441624419644232442674433744372444074444244477445124454744582446244465944694447294479944834
43770
资料来源：Wind，东亚前海证券研究所
1.2.重点个股行情
从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看，上周板块个
股跌多涨少，百亚股份（+15.38%）、壹网壹创（+6.56%）、哈三联（+5.65%）
涨幅居前，水羊股份（-12.40%）、稳健医疗（-10.56%）、朗姿股份（-9.35%）
跌幅居前。
图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
哈三联珀莱雅爱美客贝泰妮
可靠股份
壹网壹创昊海生科华宝股份豪悦护理丸美股份青松股份上海家化拉芳家化青岛金王丽人丽妆中顺洁柔华东医药华熙生物奥园美谷朗姿股份稳健医疗水羊股份
百亚股份
资料来源：Wind，东亚前海证券研究所
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1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况
图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况
变动前(万股)变动后(万股)
解禁数量解禁数量占总解禁市值总股本占比占比
代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型
（万股）股本比例(%)(万元)（万股）(%)(%)
688366.SH昊海生科2022/10/31135.100.7810,071.7117,413.005,672.9032.585,808.0033.35首发原股东限售股份
600315.SH上海家化2022/11/338.400.061,057.4367,829.3267,281.0499.1967,319.4499.25股权激励限售股份
688363.SH华熙生物2022/11/710,167.1221.131,150,409.2748,108.539,591.4119.9419,758.5341.07首发原股东限售股份
301108.SZ洁雅股份2022/12/51,468.2218.0848,421.758,120.982,030.25253,498.4643.08首发原股东限售股份
002243.SZ力合科创2022/12/1947,401.9139.16356,936.39121,060.4266,774.1155.16114,176.0294.31定向增发机构配售股份
资料来源：Wind，东亚前海证券研究所
注：收盘日截至2022/10/28
1.4.重点上市公司最新估值表
截至最新交易日（10月28日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-24年PE分别为65X/45X/32X；
2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为53X/39X/30X。
图表7.重点上市公司最新估值情况一览
总市值归母净利润
PE
（亿元，交易财报（亿元，财报币种）
子行业证券代码证券名称PEG
交易币币种币种
种）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E
300896.SZ爱美客931.65CNYCNY9.5814.2620.7328.83121.1065.3144.9432.321.33
688363.SH华熙生物544.35CNYCNY7.8210.2813.6217.6295.2852.9639.9730.901.69
688366.SH昊海生科110.96CNYCNY3.523.624.625.7962.8435.9028.0822.4313.56
医美
四环医药
耗材0460.HK62.51HKDCNY4.17---27.11----0.97
1696.HK复锐医疗科技27.36HKDUSD0.31---18.16---0.30
002900.SZ哈三联44.96CNYCNY3.51---18.79----
000963.SZ华东医药734.92CNYCNY23.0226.9132.3139.6030.5627.3122.7518.571.61
002612.SZ朗姿股份84.95CNYCNY1.871.212.303.0274.8570.1836.9728.12-1.98
000615.SZ奥园美谷40.70CNYCNY-2.531.591.981.98-33.2425.6120.5320.530.22
终端2135.HK瑞丽医美2.38HKDCNY-0.18----28.48----
机构
2138.HK医思健康48.04HKDHKD1.98---66.42---0.33
AIH.O医美国际0.31USDCNY-5.87----0.89----
300957.SZ贝泰妮628.96CNYCNY8.6311.9315.9920.9594.3952.7339.3430.031.38
603605.SH珀莱雅471.95CNYCNY5.767.429.3911.7372.6863.6150.2740.242.21
品牌600315.SH上海家化186.80CNYCNY6.495.747.949.5142.3032.5323.5219.64-2.81
化妆品300740.SZ水羊股份43.26CNYCNY2.363.114.656.4027.6614.569.747.110.46
600223.SH鲁商发展66.79CNYCNY3.624.405.967.5936.9515.1811.218.800.70
603983.SH丸美股份114.65CNYCNY2.482.673.113.5851.6542.9936.9132.035.60
605136.SH丽人丽妆45.01CNYCNY4.112.543.734.1823.8317.6912.0810.77-0.46
化妆品
300792.SZ壹网壹创65.52CNYCNY3.273.103.834.5235.7921.1317.1314.49-4.18
制造及
300132.SZ青松股份30.32CNYCNY-9.12-0.471.922.62-6.40-15.8311.60-0.68
其他
002094.SZ青岛金王23.15CNYCNY0.16---191.09----
002511.SZ中顺洁柔123.41CNYCNY5.814.806.468.0437.7425.7219.0915.35-1.48
生活1044.HK恒安国际360.84HKDCNY32.74---11.65----0.77
用纸3331.HK维达国际179.53HKDHKD16.38---13.93----0.57
300888.SZ稳健医疗277.65CNYCNY12.3915.3718.4621.5828.3718.0615.0412.860.75
603630.SH拉芳家化30.15CNYCNY0.690.760.850.9766.1539.6635.4631.083.94
6601.HK朝云集团17.73HKDCNY0.92---36.81---1.19
6993.HK蓝月亮集团276.68HKDHKD10.14---42.74----4.13
洗护
300741.SZ华宝股份145.66CNYCNY10.04---29.34----
用品
605009.SH豪悦护理64.13CNYCNY3.633.554.334.7524.2418.0514.8213.50-8.79
003006.SZ百亚股份43.59CNYCNY2.282.052.563.1233.6521.2717.0413.98-2.11
301009.SZ可靠股份28.06CNYCNY0.401.231.771.77126.2022.7615.8815.880.87
请仔细阅读报告尾页的免责声明5