行业周报
2022年08月14日
评级推荐（维持）
东亚前海新材料周报：PCB电子化学品：下游
行多点开花为需求、国产替代蓄势待发报告作者
业作者姓名李子卓
资格证书S1710521020003
研核心观点电子邮箱lizz@easec
究1、PCB电子化学品是PCB生产中不可缺少的原材料之一。PCB电联系人丁俊波
·子化学品是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，具有较高的技电子邮箱dingjb@easec
化术门槛，被广泛应用于PCB生产工艺中的前处理、蚀刻、棕化、化学沉
铜、化学镍金等众多关键工序。PCB电子化学品占普通PCB制造成本约股价走势
工3%-5%，占高端PCB制造成本约5%-10%。PCB电子化学品产品种类包
·括水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、电镀铜专用化学品、蚀
刻液和油墨等。电子化学品上游为硫酸钯、硫酸镍等基础化工产品，
证PCB
终端需求涵盖广泛。PCB电子化学品位于产业链中游，其上游原材料主
券要为硫酸钯、硫酸镍、次磷酸钠等，下游主要为PCB。PCB是电子信息
研产品不可缺少的基础元器件，被广泛应用于通讯电子、计算机、汽车电
子、消费电子、工业电子等领域，其中年通讯电子、汽车电子、消
究2020
费电子，需求占比分别为35%、16%、15%。PCB电子化学品市场由外
报资企业占据，国产替代空间大。PCB电子化学品具有较高的技术门槛。
告陶氏化学、安美特、麦德美乐思、JUC株式会社、上村工业株式会社等
外资企业占据全球PCB电子化学品70%以上的市场份额，并且在高端
PCB电子化学品领域处于垄断地位。目前国内PCB水平沉铜专用化学品
等产品国产化率较低，我国PCB沉铜工艺和化学镍金工艺每年对电子化
相关研究
学品的需求量预计在100亿元以上。较大的市场空间为国内优势企业实
现进口替代提供了机遇。未来随着国内电子化学品企业技术、产品的日《【化工】2022Q2基础化工基金持仓分析：
趋成熟，进口替代或将加快。下游多点开花，拉动PCB电子化学品需基金持仓占比保持高位，钾肥行业景气延
求增长。5G方面，2021年我国5G基站建设数同比增长84.82%，2022续_20220812》2022.08.12
年上半年同比增长92.92%。消费电子方面，2021年我国5G手机出货量《【新材料】电池化学品行业持仓较多，
同比增长62.3%。新能源汽车方面，相较于传统燃油汽车，新能源汽车三孚新科市场关注度有望提升_2022081
单车PCB用量更大、附加值更高。2021年我国新能源汽车销量同比增1》2022.08.11
长157.5%；2022年上半年同比增长115.6%。综合来看，未来随着国内《【化工】供需趋紧，萤石价格有望持续
电子化学品企业技术、产品的日趋成熟，有望逐步实现PCB电子化学品上行_20220807》2022.08.07
进口替代，叠加PCB下游5G、消费电子、新能源汽车等领域市场规模《【新材料】高端PET膜国产替代，先发
逐步扩张，国内PCB电子化学品市场空间广阔。企业优势明显_20220807》2022.08.07
2、截至2022年08月12日，新材料指数（885544.TI）涨4.1%。《【新材料】产业化进程提速、PET铜箔
上周新材料14个板块均上涨。其中，涨幅排名前三的分别为有机硅、聚未来可期_20220802》2022.08.03
氨酯、显示器，涨幅分别为12.4%、6.9%、5.2%。
3、化工新材料产品涨跌不一，聚酯瓶片涨1.5%，BDO跌7.5%。
聚酯瓶片方面，价格上涨原因主要为市场现货流通偏紧，下游需求有所
好转，叠加原料价格小幅上涨，成本支撑尚存，推动聚酯瓶片价格小幅
上涨。BDO方面，价格下跌主要原因为终端纺织需求疲软，下游氨纶价
格下行，致使BDO价格承压下行。
4、行情回顾。上周，化工新材料中的160家上市公司，共有121
家上市公司股价上涨或持平，占比75.63%，有39家上市公司下跌，占
比24.38%。周涨幅排名前3的依次为润禾材料、康强电子、裕兴股份，
周涨幅分别为29.6%、23.2%、21.5%；周跌幅排名前3的依次为圣泉集
团、容大感光、星源材质，周跌幅分别为12.8%、8.2%、7.8%。
投资建议
PCB电子化学品被广泛应用于PCB生产制造的众多工序之中，技术
门槛较高，进口替代空间广阔，叠加部分终端下游需求发展迅速，相关
生产企业或将受益，如三孚新科、光华科技等。
风险提示
原材料价格异常波动、国内疫情反复、环保政策升级。
请仔细阅读报告尾页的免责声明1化工
正文目录
1.核心观点........................4
1.1.PCB电子化学品：下游多点开花为需求、国产替代蓄势待发.............4
1.2.聚酯瓶片涨1.5%，BDO跌7.5%...................5
2.行情回顾........................5
2.1.市场整体走势.........................5
2.2.新材料板块行情.....................5
2.3.个股走势..........................6
2.4.重点产品价格跟踪........................7
2.4.1.基础商品价格....................7
2.4.2.碳纤维.........................9
2.4.3.半导体材料........................9
2.4.4.电子化学品......................10
2.4.5.锂电材料...................11
2.4.6.光伏材料...................13
2.4.7.显示器.......................14
2.4.8.可降解塑料......................15
2.4.9.工程塑料...................15
3.行业要闻......................16
4.重点上市公司公告....................18
5.风险提示......................20
图表目录
图表1.上证指数涨1.5%......................5
图表2.沪深300指数涨0.8%.....................5
图表3.有机硅板块涨12.4%.......................6
图表4.新材料个股周涨幅排名前10.................6
图表5.新材料个股周跌幅排名前10.................7
图表6.布伦特原油期货涨3.4%，WTI原油期货涨3.5%...............7
图表7.动力煤期货涨7.7%，焦煤期货较前周持平.............8
图表8.天然气涨9.7%...................8
图表9.金属锂较前周持平....................8
图表10.金属硅涨6.2%........................8
图表11.有机硅跌1.1%........................8
图表12.BDO跌7.5%.....................8
图表13.碳酸锂涨0.1%，氢氧化锂涨0.4%..................9
图表14.碳酸二甲酯涨0.1%.......................9
图表15.碳纤维小丝束、碳纤维大丝束较前周持平.............9
图表16.碳纤维T300(12K)、碳纤维T700(12K)较前周持平............9
图表17.硅片单晶M6较前周持平..................10
图表18.碳化硅跌0.5%......................10
图表19.氦气跌2.3%...................10
图表20.氪气跌2.0%...................10
图表21.氖气跌14.3%........................10
图表22.氙气涨1.0%...................10
图表23.电子化学品相关产品价格..................11
请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工
图表24.磷酸铁锂跌1.1%，钴酸锂跌2.4%，锰酸锂较前周持平..............12
图表25.三元材料523较前周持平..................12
图表26.三元前驱体523型跌0.9%，三元前驱体622型跌1.7%、三元前驱体811型较前周持平.......12
图表27.PVDF（三元）较前周持平，PVDF（LFP）跌0.9%.............12
图表28.负极材料天然石墨低端、中端、高端较前周持平............13
图表29.隔膜（湿法）、隔膜（干法）较前周持平..................13
图表30.电解液较前周持平.......................13
图表31.六氟磷酸锂较前周持平......................13
图表32.多晶硅涨0.7%......................14
图表33.多晶电池片最新市场价报0.93元/瓦..............14
图表34.光伏组件(单晶perc,310W)较前周持平.................14
图表35.光伏玻璃镀膜3.2mm较前周持平..................14
图表36.EVA跌1.3%...................14
图表37.显示器面板（21.5寸1920x1080LED）、显示器面板(23.8寸1920x1080LED)最新价报43.5、54.6美元
/片.........................15
图表38.PBAT较前者持平..................15
图表39.PLA较前周持平....................15
图表40.PA6跌4.9%，PA66涨1.9%....................16
图表41.POM白色粒料、POM黑色粒料最新市场价分别报15500、13000元/吨........16
图表42.PC跌0.4%......................16
图表43.PPO跌0.2%...................16
图表44.聚酯瓶片涨1.5%，聚酯切片涨0.4%...................16
请仔细阅读报告尾页的免责声明3
cXfXfZzVrRmP6M9RbRsQpPmOsQiNrQpPkPtRsM8OpPqQMYrNqQxNsRqP化工
1.核心观点
1.1.PCB电子化学品：下游多点开花为需求、国产替代
蓄势待发
PCB电子化学品是PCB生产中不可缺少的原材料之一。PCB电子化
学品是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，具有较高的技术门槛，
被广泛应用于PCB生产工艺中的前处理、蚀刻、棕化、化学沉铜、化学镍
金等众多关键工序。根据电子设备知识网数据，PCB电子化学品占普通PCB
制造成本约3%-5%，占高端PCB制造成本约5%-10%。PCB电子化学品产
品种类丰富，根据应用于PCB制造工序的不同可划分为：水平沉铜专用化
学品、化学镍金专用化学品、电镀铜专用化学品、蚀刻液和油墨等。
PCB电子化学品上游为硫酸钯、硫酸镍等基础化工产品，终端需求广
泛。PCB电子化学品位于产业链中游，其上游原材料主要为硫酸钯、硫酸
镍、次磷酸钠等基础化工产品，下游主要为PCB。PCB被称为“电子产品
之母”，是电子信息产品不可缺少的基础元器件，下游主要应用于通讯电
子、计算机、汽车电子、消费电子、工业电子等领域。根据前瞻产业研究
院数据，2020年通讯电子、汽车电子、消费电子需求占比分别为35%、16%、
15%，合计达66%。
PCB电子化学品市场由外资企业占据，国产替代空间大。PCB电子化
学品具有较高的技术门槛。根据电子设备知识网数据，陶氏化学、安美特、
麦德美乐思、JUC株式会社、上村工业株式会社等外资企业占据全球PCB
电子化学品70%以上的市场份额，并且在高端PCB电子化学品领域处于垄
断地位。目前国内PCB水平沉铜专用化学品等产品国产化率较低，根据三
孚新科公司公告，我国PCB沉铜工艺和化学镍金工艺每年对电子化学品的
需求量预计在100亿元以上。较大的市场空间为国内优势企业实现进口替
代提供了机遇。未来随着国内电子化学品企业技术、产品的日趋成熟，进
口替代或将加快。
下游多点开花拉动PCB电子化学品需求增长。PCB市场规模庞大，2020
年全球PCB产值为652.2亿美元，同比增长6.4%。近年来，受益于5G、
消费电子、新能源汽车市场规模扩张，带动PCB需求增长，进一步驱动PCB
电子化学品需求上行。5G方面，根据Wind数据，2021年我国5G基站建
设数同比增长84.82%，2022年上半年同比增长92.92%。消费电子方面，
2021年我国5G手机出货量同比增长62.3%。新能源汽车方面，相较于传统
燃油汽车，新能源汽车单车PCB用量更大、附加值更高。2021年我国新能
源汽车销量同比增长157.5%；2022年上半年同比增长115.6%。
综合来看，未来随着国内电子化学品企业技术、产品的日趋成熟，有
望逐步实现中高端PCB电子化学品进口替代，叠加PCB下游5G、消费电
请仔细阅读报告尾页的免责声明4化工
子、新能源汽车等领域市场规模逐步扩张，国内PCB电子化学品市场空间
广阔。
1.2.聚酯瓶片涨1.5%，BDO跌7.5%
化工新材料产品涨跌不一，聚酯瓶片涨1.5%，BDO跌7.5%。聚酯瓶
片方面，价格上涨原因主要为市场现货流通偏紧，下游需求有所好转，叠
加原料价格小幅上涨，成本支撑尚存，推动聚酯瓶片价格小幅上涨。BDO
方面，价格下跌主要原因为终端纺织需求疲软，下游氨纶价格下行，致使
BDO价格承压下行。
2.行情回顾
2.1.市场整体走势
过去一周(08/08-08/12)上证指数报收3276.9点，上涨49.9点，涨幅为
1.5%；沪深300指数报收4191.2点，上涨34.2点，涨幅为0.8%。
图表1.上证指数涨1.5%图表2.沪深300指数涨0.8%
资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所
2.2.新材料板块行情
上周新材料指数（885544.TI）涨4.1%。我们以申万（Ⅲ）级、长江（Ⅲ）
级、同花顺概念指数分类为基础，选取了和新材料密切相关的14个板块，
共160只股票为研究标的。14个板块上周均上涨。其中，涨幅排名前三的
分别为有机硅、聚氨酯、显示器，涨幅分别为12.4%、6.9%、5.2%。
请仔细阅读报告尾页的免责声明5