摘要
历经几十年发展，我国经济大跨步前进，居民财富不断累积，家庭参与金融市场投
资的热情度不断高涨，影响家庭金融资产配置的因素也逐渐成为学者们的研究热点。人
口结构是影响家庭金融资产配置的重要因素。第七次人口普查数据显示，我国人口结构
发生了巨大变化，主要呈现出老龄化、少子化、家庭规模小型化等特征。立足于以上背
景，研究衡量人口结构的重要指标年龄结构与家庭规模的变化对家庭金融资产配置产生
的影响，可以在家庭金融层面帮助政府、金融机构、家庭个人更好的应对老龄化危机，
并适应人口结构变化的新特征。
因此，本文在前人研究基础上，选择年龄结构、家庭规模对家庭风险性金融资产的
影响分析作为主题；其次梳理相关文献，总结了生命周期理论等相关理论，提出四大假
设。再次从宏微观角度、城乡角度梳理了我国人口年龄结构、家庭规模及家庭金融资产
配置的现状，为相关研究提供了数据支撑；最后以 2017年 CHFS微观数据库为样本，
借助 Probit模型、Tobit模型探究了年龄结构即年龄、年龄平方、少儿人口比、老年人口
比和家庭规模对家庭金融资产配置产生的影响来验证假设。同时，还选择了股票作为风
险性金融资产的代表性资产进行实证分析，优化结论，提高说服力。另外，本文还考虑
到当下我国东部、中部、西部地区、城乡之间，金融市场的发展程度、经济发达程度仍
存在一定差距，因此在完成以上研究的基础上，还进行了东中西地区、城乡之间的异质
性分析。最后，文章进行了内生性检验、稳健性检验以确保实证结果的规范与稳健。
经本文研究发现，年龄结构、家庭规模确实会影响家庭对于风险性金融资产的选择
与持有比例。年龄与风险性金融资产的配置呈现出“倒 U型”关系，个人参与风险性金
融市场以及持有风险性金融资产的比例会在 50-60岁左右达到峰值，这符合生命周期理
论的预期。少儿占比会抑制家庭参与风险性金融市场的积极性，并且也会抑制家庭持有
风险性金融资产的比例。而老年人口占比在家庭选择进入风险性金融市场时会产生抑制
作用，一旦家庭进入了风险性金融市场，那么老年人的经验及时间优势会促进家庭投资
于风险性金融资产。家庭规模无论在家庭选择进入风险性金融市场的过程中，还是在家
庭持有风险性金融资产的比例层面，都会产生显著的抑制作用。户主性别、婚姻状况、
风险偏好、健康状况、家庭收入、房产状况、个体工商业状况等控制变量也会对风险性
金融资产的选择产生显著影响，其中风险偏好越强、家庭收入越高、健康情况越好的家
庭更愿意进入风险性金融市场，投资风险性金融资产。另外，经过城乡异质性、地区异
I

质性分析发现，农村与城市，东部、中部、西部地区确实存在差异，总的来说越发达的
地区，年龄结构、家庭规模对于风险性金融资产的参与与持有比例的影响越显著。
本文立足于研究结论提出了如下建议。首先，政府部门要完善社会保障制度，加大
抚养、赡养支持力度，继续大力推行乡村振兴战略，缩小城乡差距；其次，金融机构要
针对当下人口结构的特点开发出创新性产品，深入发掘老年人、少子家庭的理财需求，
开拓新市场；最后，家庭个人要积极学习各类金融基础知识，提高自身的金融素养，真
正利用金融市场进行投资获利。
关键词：资产配置；人口结构；年龄结构；家庭规模
II
。。。以下略