吉林大学硕士学位论文原创性声明
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日期： 2021年 12月 1日

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论文级别：■硕士 □博士
学科专业：金融
论文题目：基于情绪的系统性金融风险测度指标构建与有效性研究
作者签名：
指导教师签名：
2021年 12月 1日

摘要
基于情绪的系统性金融风险测度指标构建与有效性研究
自 2008年金融危机以来，防范、化解系统性金融风险便成为了金融工作的
重要任务。目前，我国金融体系面临的内外部环境复杂多变，存在诸多不确定
性，如何及时地识别金融风险状态，判断风险演化方向，监控、测度系统性金
融风险水平，并探寻不同阶段金融风险对宏观经济的动态关系，成为我国金融
风险防范与宏观经济调控关注的重点，得到了实践界和理论界的高度重视。
在此背景下，本文通过现状与理论分析对我国系统性金融风险指标构建情
况做出梳理，并对已有文献成果进行了总结。现有研究多从定量“硬”信息视
角构建系统性金融风险指标，忽视了新闻媒体情绪等“软”信息发挥的作用，
因此，本文将从财经类新闻媒体情绪（即财经新闻的语气）角度出发，探索新
闻媒体情绪是否能够度量我国系统性金融风险，并测试其对我国宏观经济的影
响效应，以进一步挖掘该指标的现实价值。
本文基于 2007年 1月至 2020年 6月的《金融时报》《证券时报》2个新
闻数据，首先通过 SO-PMI算法构建金融类情感词典，然后运用 Python3.0分别
计算《金融时报》《证券时报》蕴含的情绪，最后综合卡尔曼滤波后的新闻情
绪，合成中国系统性金融风险指标。指标合成后，通过三个方面研究、测试其
有效性：一是运用 Pearson相关系数、基于 VAR预测误差的时域(Time Domain)
方法、频域(Frequency Domain)动态相关系数三种相关性检验方法与金融压力指
数、金融形势指数对比，测试指标相关性；二是运用阈值法和马尔可夫区域转
换模型检验该指标与金融现实运行情况的吻合程度，测试指标有效性；三是运
用 TVP-VAR模型探寻风险指标对我国宏观经济的动态影响，测试指标的现实
价值。最后通过更换样本区间、增加数据来源和改变计算权重三种方式进行稳
健性检验。
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