原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在指导教师的指导下，独
立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含
其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡
献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人
承担。
论文作者签名：
日期：
2022年 5月 31日
关于学位论文使用权的说明
本人完全了解中北大学有关保管、使用学位论文的规定，其中包括：
①学校有权保管、并向有关部门送交学位论文的原件与复印件；②学校可
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位论文被查阅或借阅；④学校可以学术交流为目的，复制赠送和交换学位
论文；⑤学校可以公布学位论文的全部或部分内容（保密学位论文在解密
后遵守此规定）。
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日期：
日期：
2022年 5月 31日
2022年 5月 31日
导师签名：

中北大学学位论文
基于门槛回归模型的混合股权与企业绩效关系研究
摘要
当前国有企业改革的重点和突破口是混合所有制改革。混合所有制改革有助于国有
企业的“政企分离”，建立现代企业制度，同时能促进社会公平，扩大国有资本的控制
力与影响力，让国有企业成为真正的市场经济主体。但是，目前的国有混合所有制企业
中国有股比例普遍较高，“一股独大”现象依然存在，造就了许多“形似”的混合所有
制企业，严重抑制了混合股权对企业绩效的积极作用。在此背景下，剖析混合股权的作
用机制、探究“最优”的股权混合程度，成为重要的研究课题。
本文基于产权理论、委托代理理论和利益相关者理论，通过梳理国内外研究文献从
资源配置、内部治理、外部治理三个方面阐述了混合股权对国有企业绩效的影响机制；
用股权混合度、股权深入性、股权集中度描述混合股权特征，构建了面板数据模型和门
槛回归模型，以 2012-2021年 A股国有混合所有制企业为研究样本，实证研究了混合股
权对企业绩效的影响及门槛特征。研究发现：股权混合度对企业绩效的影响存在单门槛
效应，门槛值是 0.5645，较低的股权混合度对企业绩效有促进作用，但是当股权混合度
超过 0.5645，则会对企业绩效产生明显的负面影响；股权深入性对企业绩效的作用存在
单门槛效应，门槛值是 0.1410，当第一大非国有股东的持股比例大于 14.1%时，才能有
效发挥其积极治理作用；股权集中度对企业绩效的作用存在单门槛效应，门槛值是
0.4927，当股权集中度小于 0.4927时，对企业绩效产生显著的负面作用。
基于实证研究结论，提出政策建议：积极稳妥、分类推进国有企业混合所有制深度
改革；适时推动国有控股企业“二次混改”；以“混”促“改”，建立现代企业制度。
研究成果丰富了国有企业混合所有制改革的研究内容，研究结论可以为深化国有企业的
混合所有制改革提供一定的理论支撑，为进一步完善国有企业股权结构提供参考依据，
为国有企业的改革决策、政府部门的政策制订提供一定的决策支持。
关键词：混合所有制改革，混合股权，企业绩效，影响机制，门槛回归模型

中北大学学位论文
Research on the relationship between mixed equity and corporate
performance based on threshold regression model
Abstract
The focus and breakthrough point of the current state-owned enterprise reform is the
mixed ownership reform. Mixed ownership reform will help state-owned enterprises to
"separate government and enterprises", establish a modern enterprise system, and at the same
time promote social equity, expand the control and influence of state-owned capital, and make
state-owned enterprises a real market economic entity. However, the current state-owned
mixed-ownership enterprises generally have a relatively high shareholding ratio in China, and
the phenomenon of "one share dominance" still exists, creating many "similar"
mixed-ownership enterprises, which seriously inhibits the positive effect of mixed ownership
on corporate performance. In this context, it has become an important research topic to
analyze the mechanism of mixed equity and explore the "optimal" degree of equity mixing.
Based on property rights theory, principal-agent theory and stakeholder theory, this paper
expounds the impact mechanism of mixed equity on the performance of state-owned
enterprises from three aspects: resource allocation, internal governance and external
governance by combing domestic and foreign research literature. The depth and ownership
concentration describe the characteristics of mixed ownership, construct a panel data model
and a threshold regression model, and take the A-share state-owned mixed ownership
enterprises from 2012 to 2021 as a research sample to empirically study the impact of mixed
ownership on enterprise performance and threshold characteristics. The study found that there
is a single threshold effect on the impact of equity mixture on corporate performance, the
threshold value is 0.5645, a lower equity mixture has a promoting effect on corporate
performance, but when the equity mixture exceeds 0.5645, it will have a significant impact on
corporate performance. Negative impact; there is a single threshold effect on the effect of
。。。以下略