重庆理工大学
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作者签名
日期：2022年 5月 28日
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作者签名：
日期：2022年 5月 28日
日期：2022年 5月 28日
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摘要
摘要
随着中国不断深入建设小康社会推进实现人民共同富裕，中国经济发展势必从以
量的发展转换为以质的发展。我国为顺利渡过经济转型防范系统性金融危机，近年持
续收紧的房地产行业宏观政策，限制市场资金无序流入房地产行业，防止曾经拉动中
国经济高速发展的房地产行业硬着路。房地产是资金密集型行业，具有开发周期长、
资金回笼慢、对外部资金依赖性强、资金链脆弱易断裂以及牵涉众多民生行业等特点，
安全的资金链条是房地产行业持续生存的核心保障。基于此，为实现我国经济结构顺
利转型，促进房地产行业健康发展，研究房地产行业资金链风险的管理与控制显得尤
为重要。
本文结合企业资金链管控的相关理论，以 DT房地产公司作为研究案例，展开房
企资金链风控研究。本文参考企业资金链循环路径作为研究路线，运用财务定量分析
和案例比较对资金循环的三个阶段进行风险的识别、评价到达风险管理的目的，对已
识别出的企业资金链风险提出对策和控制。分析发现，DT房地产公司资金链存在负
债比居高不下、近三年毛利率持续降低、流动比率长期低于行业均值、应收账款占比
持续增大等情况，暴露出企业在资金链管理工作中存在较大的风险漏洞。通过识别出
的风险，提出了 DT房地产公司在筹资、使用和回流阶段资金管理的具体问题，资金
筹集阶段过渡依赖债务性融资且融资成本高于行业均值，资金使用阶段计划与执行偏
差较大，工程成本、期间费用成本均超预算目标成本造成盈利能力和偿付能力下降，
资金回流阶段销售收入增加率低于销售面积增加率，存量货值积压较多，分期政策滥
用。最后根据问题提出合理化的改善措施，资金筹集方面拓宽融资渠道创新融资方式
增加股权类融资，资金使用方面与行业均值相比成本有进一步压缩空间、选择体量相
近的合作总包方增加自身议价能力等，资金回流方面，强化回款流程的内控管理制度、
减少销售分期制度的使用、强化回款岗人员应有的履职能力，整合集团产业资源进行
存量产品的 ABS转化、大宗交易买卖，剥离非主营业务变现等措施。
论文对 DT房地产公司资金链风险的案例研究，归纳了 DT房地产公司资金链管
理过程中的问题并总结出可供参考的改进措施，为同属国内的中小型民营房地产商提
供了资金链管控方面的参考材料。对于国家监管职能机构，从微观层面、运营层面量
化识别房地产企业资金风险，真正构建有序的房地产市场也提供了一定的启示。
关键词：DT房地产；资金链；风险；控制
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Abstract
Abstract
As China continues to deepen the construction of a well-off society to promote the
realization of common prosperity, China's economic development is bound to change from
quantitative development to qualitative development. In order to successfully overcome the
economic transformation and prevent the systemic financial crisis, China has continuously
tightened macro-policies on the real estate industry in recent years, restricting the
disorderly flow of market capital into the real estate industry and preventing the real estate
industry, which once drove the rapid development of China's economy, from being hard to
follow. As a capital-intensive industry, the real estate industry is characterized by long
development cycle, slow capital withdrawal, strong dependence on external capital, fragile
and easily broken capital chain, and many livelihood industries. A safe capital chain is the
core guarantee for the sustainable survival of the real estate industry. Based on this, in
order to realize the smooth transformation of China's economic structure and promote the
healthy development of the real estate industry, it is particularly important to study the
management and control of capital chain risks in the real estate industry.
In this paper, based on the theory of enterprise capital chain control, DT real estate
company is taken as a case study to study the risk control of real estate enterprise capital
chain. This paper refers to the circulation path of enterprise capital chain as the research
route, uses financial quantitative analysis and case comparison to identify and evaluate the
risk of the three stages of capital cycle to achieve the purpose of risk management, and
puts forward countermeasures and control for the identified risks of enterprise capital chain.
The analysis shows that the capital chain of DT real estate company has such situations as
high debt ratio, continuous reduction of gross profit margin in the past three years,
long-term liquidity ratio lower than the industry average, and continuous increase of
accounts receivable ratio, etc., exposing the large risk loopholes in the capital chain
management of enterprises. Through identifying risk, proposed the DT real estate company
in financing, the use of the specific issues and back stage money, fund-raising phase
transition rely on debt financing and the financing cost is higher than the industry average,
use the stage plan and execute the deflection, project cost, budget target cost costs at all
times during the decline in profitability and solvency, In the capital return stage, the sales
revenue increase rate is lower than the sales area increase rate, the stock value is
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。。。以下略