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MBA论文_E公司商业保理资产证券化项目风险评估研究

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更新时间:2023/1/10(发布于山东)

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文本描述
Risk Assessment of E Company's Commercial
Factoring Asset Securitization Project
A Master Thesis Submitted to
University of Electronic Science and Technology of China
Discipline:
Master of Business Administration
Li Haoming
Author:
Supervisor:
School:
Associate Prof. Guo Wenxin
School of Management and Economics




摘要
本文的选题来源主要来自 E公司,使用商业保理资产证券化的过程,以投资
人的角度来分析这类型资产证券化项目存在的风险。E公司为 N集团控股的一家
商业保理公司,N集团成立于 20世纪 90年代,是国内农牧行业龙头企业,所生产
的主要产品在国内市场占有率在 30%左右,市场占有率排名全国第一。
近年来在国际关系日渐复杂和国内养殖业疫情影响严重的情况下,行业中的
竞争更加激烈,行业洗牌加剧。由于 N集团调整经营策略,充分利用优势资源,
抓住市场机遇,通过扩张、兼并等方式,迅速扩大企业规模,巩固了在农牧行业中
的龙头地位。为了维持行业中的优势地位,保持市场占有率,N集团的发展计划仍
将在国内继续扩建工厂、增加饲养场。大规模的扩张活动导致了集团在资金上面临
了巨大的压力,而农牧行业本身存在低毛利的特性,靠集团自身的收入难以为继。
所以 N集团不得不通过盘活资产,扩张融资渠道,降低融资成本以维持企业发展。
N集团在利用传统的银行借款、银行间市场发行债券、国内股票市场进行融资
外,还尝试使用集团在经营过程中上下游之间产生的账款作为基础资产进行资产
证券化。由于 E公司的商业保理业务基本围绕 N集团内部成员单位开展,无集团
外业务,所以资产证券化的基础资产多为关联交易,并且经过了多层嵌套,另外加
上集团的强担保,会使投资者难以识别基础资产实质风险,以及弱化对基础资产的
风险判断。但是投资安全可靠的资产证券化项目对投资人来说也是一项非常重要
的业务,如果因为对风险判断的不确定而放弃,对投资人来说也是一种损失。
所以本文中笔者对商业保理资产证券化项目的背景和发展进行了梳理和研究,
在此基础上以 E公司的商业保理资产证券化项目作为案例,从基础资产相关风险、
管理风险、经营风险、市场风险和政策风险五个维度构建了评价体系。同时使用问
卷调查的形式对相关专家进行调查,通过层次分析法评价体系风险权重,最后利用
模糊评价法对上述风险进行量化评价分析,研究表明 E公司的商业保理资产证券
化项目风险等级中等,在文章的最后,笔者对基础资产相关风险、管理风险、经营
风险、市场风险和政策风险的风险缓释措施提出建议。
关键词:资产证券化,关联交易,风险分析与评价
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。。。以下略