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MBA论文_玉米期货对猪产业股价指数风险溢出效应研究

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文本描述
重庆工商大学硕士专业学位论文
目录
目录
摘要...................................................................................................................................................I
ABSTRACT...........................................................................................................................................III
第一章绪论......................................................................................................................................1
1.1研究的背景及意义.............................................................................................................1
1.1.1研究背景.................................................................................................................1
1.1.2研究意义.................................................................................................................2
1.2国内外文献综述.................................................................................................................3
1.2.1期货市场价格发现功能........................................................................................ 3
1.2.2期货市场与股票价格的关系研究........................................................................ 4
1.2.3风险溢出的研究方法及传导效应........................................................................ 5
1.2.4文献评述.................................................................................................................7
1.3研究的主要内容及方法.....................................................................................................8
1.3.1研究的主要内容.....................................................................................................8
1.3.2主要的研究方法.....................................................................................................9
1.3.3本文的技术路线...................................................................................................10
1.4创新点与不足...................................................................................................................10
1.4.1本文研究的创新点...............................................................................................10
1.4.2本文研究存在的不足之处.................................................................................. 11
第二章相关概念及理论基础........................................................................................................12
2.1风险溢出效应的原理.......................................................................................................12
2.1.1风险溢出效应的概念.......................................................................................... 12
2.1.2风险溢出的原理...................................................................................................12
2.1.3风险溢出效应的分类.......................................................................................... 13
2.2股票的定价理论...............................................................................................................13
2.2.1内在价值理论.......................................................................................................13
2.2.2现代股票定价理论...............................................................................................14
2.3期货定价理论...................................................................................................................15
2.3.1供求价格理论.......................................................................................................15
2.3.2持有成本理论.......................................................................................................16
2.3.3预期理论...............................................................................................................16
2.4期货价格对股票价格的传导途径.................................................................................. 16
2.4.1投资者预期...........................................................................................................17
2.4.2资金流转效应.......................................................................................................17
2.5本章小结...........................................................................................................................17
第三章玉米期货和猪产业市场发展现状及理论分析...............................................................19
3.1我国玉米期货市场的发展现状分析.............................................................................. 19
3.2我国生猪产业发展分析...................................................................................................21
3.2.1我国生猪产业链模式演变.................................................................................. 21
3.2.2我国生猪生产概况...............................................................................................22
3.2.3我国生猪消费现状...............................................................................................23
3.3我国前20家代表性生猪养殖企业发展现状分析........................................................24
3.4玉米期货价格对猪产业公司股价影响的理论分析......................................................25

重庆工商大学硕士专业学位论文
目录
3.5本章小结...........................................................................................................................27
第四章玉米期货价格对猪产业上市公司股价指数影响的波动及平稳性分析.......................28
4.1玉米期货价格与猪产业股价走势特征分析.................................................................. 28
4.1.1数据选择...............................................................................................................28
4.1.2猪产业股价指数的走势分析.............................................................................. 28
4.1.3玉米期货指数的走势分析.................................................................................. 29
4.2玉米期货价格与猪产业公司股价的描述性分析..........................................................30
4.2.1数据处理...............................................................................................................30
4.2.2描述性统计分析...................................................................................................30
4.3玉米期货指数价格与猪产业公司上市公司股价平稳性分析......................................33
4.3.1数据的平稳性检验...............................................................................................33
4.3.2Johansen检验.......................................................................................................33
4.4格兰杰因果关系检验.......................................................................................................34
4.5本章小结...........................................................................................................................34
第五章玉米期货价格与猪产业上市公司股价的风险溢出效应检验.......................................35
5.1玉米期货指数与猪产业指数均值风险溢出效应分析..................................................35
5.1.1VAR(向量自回归)模型..................................................................................... 35
5.1.2确定最优滞后阶数...............................................................................................35
5.1.3建立VAR(向量自回归)模型........................................................................... 36
5.1.4脉冲响应函数.......................................................................................................37
5.1.5方差分解...............................................................................................................38
5.2GARCH(1,1)模型风险溢出效应分析......................................................................... 39
5.2.1ARCH效应检验.......................................................................................................39
5.2.2玉米期货与猪产业股价GARCH(1,1)模型拟合...........................................40
5.3基于BEKK-GARCH模型的波动溢出效应检验................................................................42
5.3.1BEKK-GARCH模型简介.......................................................................................... 42
5.3.2玉米期货指数价格与猪产业股价指数的波动溢出效应实证分析..................43
5.4本章小结...........................................................................................................................44
第六章研究结论及建议................................................................................................................45
6.1研究结论...........................................................................................................................45
6.2建议...................................................................................................................................46
参考文献..........................................................................................................................................48
致谢................................................................................................................................................52

重庆工商大学硕士专业学位论文
摘要
摘要
在中国老百姓日常生活中,猪肉是人们最重要的食物之一,其价格波动在很
大程度上影响着家庭生活的开支,而影响猪肉价格波动的重要因素是饲料成本。
玉米占生猪养殖饲料成本的25%左右,由于玉米本身的特征,富含碳水化合物,
再加上价格低产量高的特点,玉米作为生猪养殖饲料的替代品相对较少,且玉米
现货价格与玉米期货价格紧密关联,玉米期货价格波动会带动生猪养殖饲料成本
的波动,影响到猪肉价格的变动,进而影响到生猪养殖企业的利润,导致养殖企
业股价的波动。因此,研究玉米期货对猪产业公司股价指数的影响有助于生猪养
殖企业科学控制企业经营成本,有助于证券市场的参与者套期保值或者投资时有
参考价值,也有助于金融监管当局对于加强监管维护资本市场稳定发展有一定参
考作用。
Harmo(1990)首先提出了风险溢出效应的概念,随后大量国内外学者便运用
VAR、GARCH等计量模型来研究两个不同市场之间的风险溢出关系,通过实证发
现不同国家之间的同一市场例如股市、一个国家内的不同市场例如农产品期货市
场与股市,都存在不同程度的风险溢出。基于此,本文以风险溢出效应的理论为
基础,选取2017年1月6日-2021年2月5日玉米期货与猪产业股价指数的日
度收盘价数据,建立VAR、GARCH等模型,对玉米期货对猪产业公司股价指数
的影响进行实证分析。本文第一章阐述了研究的背景及意义以及主要研究的内
容、方法、技术路线和创新及不足。第二章阐述了风险溢出的概念及原理、股票
与期货的定价理论,详细介绍了期货价格对股票价格的传导途径,为后续实证研
究打下理论基础。第三章对玉米期货和猪产业市场发展现状分析,为后续做实证
研究分析打下背景基础。第四章为实证部分,先阐述了数据的选取及处理,然后
通过描述性统计分析、平稳性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验证明两者之
间存在风险溢出效应的基本结论。第五章为模型的修正及检验,建立了VAR及
GARCH(1,1)模型对样本序列的收益率进行均值溢出效应的检验,在此基础上
构建了BEKK-GARCH(1,1)模型对玉米期货和猪产业股票市场间的波动溢出效
应进行检验,最后得出玉米期货对猪产业股价存在负向的风险溢出效应结论。第
六章为总结研究成果并提出了相应建议。
I
。。。以下略