下 载更多 保 险 资 料请 到 中国寿险业历史回顾与未来十年机遇展望 挑战巨大、机会并存、友邦引领 中信证券研究部 2021年8月30日  下 载更多 保 险 资 料请 到 CONTENTS 目录 1.中国寿险业历史回顾与长期挑战 2.中国寿险业未来十年发展机遇分析 3.中国寿险业优秀险企的创新实践借鉴 4.重点标的：友邦保险——中高端市场的引领者 1  下 载更多 保 险 资 料请 到 1.中国寿险业历史回顾与长期挑战 I.负债端：历史回顾、原因分析及趋势展望 II.资产端：历史回顾、发展趋势及未来展望 III.未来监管变量：偿二代二期工程 IV.未来长期挑战：人口老龄化 2 qRqOpNnQrQmQnMmPpOqOtM8O8Q6MmOnNnPoPkPmMyQiNmPmM8OrQvNvPmNtQNZpOrR  下 载更多 保 险 资 料请 到 1.1负债端历史回顾：2013-2017年大发展 ?持续政策利好： ???2013年银保监会放开传统险定价； ???2015年8月份银保监会取消代理人资格考试； ???2016年1月，偿二代正式实施，传统险贡献实际资本。 人身险行业保费收入（亿元）及增速 寿险代理人数量（万人）及增速 意外险 健康险 寿险 人身险保费收入增速 人数（万人） 增速 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 44.9% 59.8% 39.5% 47.8% 42.8% 27.4% 36.5% 25.0% 22.8% 32.4% 28.7% 21.9% 20.3% 13.3% 13.4% 18.4% 12.1% 14.4% 14.5% 13.8% 7.9% 11.8% 10.9% 8.4% 4.3% 4.7% 7.2% 7.5% 4.5% 1.9% -1.2% 0.0% -7.6% -8.6% -10.0% -20.0% -10.0% -20.0% -14.5% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 3 资料来源：Wind，中信证券研究部 资料来源：中国保险年鉴，银保监会，中信证券研究部  下 载更多 保 险 资 料请 到 1.1负债端历史回顾：2013-2017年大发展 ?需求旺盛： ?作为理财产品的替代，中短存续期、高收益的万能险需求旺盛。 ?健康保障类产品需求旺盛，重疾险等产品处于发展初期。 保户投资款新增缴费（万元） 疾病保险和医疗保险保费收入（亿元） 保户投资款新增交费 YoY 疾病保险 医疗保险 疾病保险YoY 医疗保险YoY 140,000,000 120,000,000 100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 120% 100% 80% 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 70% 60% 5 。。。以下略