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2022年美国金融危机对中国经济改革与发展影响研究报告PDF

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金融危机 美国
资料大小:385KB(压缩后)
文档格式:PDF
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2022/12/6(发布于福建)

类型:金牌资料
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文本描述
美国金融危机对中国经济改革与发展的影响及启示 田国强 上海财经大学经济学院、高等研究院 2008 年 12 月 摘要:本文首先介绍了美国次贷危机是如何逐步演化为金融危机(乃 至经济危机)的,接而分析了导致这次金融危机的深层原因——过分强调 市场自由和金融创新,忽视金融市场失灵,政府监管严重不足。那么,这 是否意味着中国经济改革与发展的方向需要作出调整呢?笔者认为,中国 的问题正好恰恰相反,政府干预太多,市场自由不足。因而,本文的一个 基本结论就是美国金融危机和中国当前所面临的问题,都可以归因于没有 合理界定好政府与市场的边界以及正确处理好二者之间的关系。最后,本 文对政府应该如何发挥作用,如何界定政府与市场的边界,及如何进行政 府职能的转变以及政府管理模式的创新进行了讨论,认为要围绕建立有效 政府和有效市场进行,这也是处理好效率、公平与和谐发展的关键。 需要说明的是,本文的主旨不在于提出具体化的政策建议,而是希望 给那些想提政策建议的专家、学者,提供一个审视自身方案内在逻辑合理 性的经济学理论分析框架。只有对所涉及到的经济学基本理论有一个较好 的掌握,才有可能使所提出的经济政策应对得当。 关键词:金融危机 政府与市场 效率、公平与和谐发展 自 2007年 8月美国次贷危机全面爆发以来,美国陷入上世纪 30年代 大萧条以来最为严重的金融危机,并进一步引发全球金融形势持续恶化, 世界经济衰退现象已开始显现。面对潜在的全球性经济危机,包括中国政 府在内的各国政府积极出台大规模的经济刺激计划,经济学家也纷纷给出 莫衷一是的政策性建议,然而如果对这场危机的根源和本质不搞清楚的 话,政府现在所做的一切很可能又将为下一次危机埋下隐患。 一切还得从次贷危机说起。2000年美国 IT泡沫破灭再加上次年遭受 1“9.11”恐怖袭击,使得美国经济出现衰退迹象。美联储为了刺激经济, 采取了极具扩张性的货币政策,连续 13次降息,2003年 6月 25日更是降 到 45年以来最低点的 1%,并维持了大约 1年之久。 美联储的宽松货币政策环境反映在房地产市场上就是房贷利率的同 期下降,过剩的流动性导致很多放贷机构开始瞄向那些信用记录较差、违 约风险较大的购房人,以“三无”(无稳定工作、无收入证明、无足够资 产)人群为主要客户群的次级按揭贷款开始大行其道。放贷机构再把次贷 打包卖给房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)之类的住房抵押 贷款机构。“两房”作为准政府机构,拥有国家信用作为担保,这样放贷 机构在转移风险的同时,又获得重新放贷的资金,住房抵押贷款机构则又 通过资产证券化的方法将次债资产卖给华尔街的银行(包括商业银行和投 资银行),华尔街进而将其衍生成各种金融产品,以证券、债券的形式出 售给各类投资者,来分散和转移风险。