行
业
及
产
业
传媒
元宇宙：全球巨头入局，下一代互
联网启程
2021 年 11 月 17 日
行
业
研
究
行
业
深
度
看好
——元宇宙系列深度报告之一
相关研究
本期投资提示：
"从英伟达看元宇宙 +互联互通 -互联网
传媒周报 20211108-20211113" 2021
年 11 月 13 日
证
券
研
究
报
告
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元宇宙：下一代互联网革命性交互形式。元宇宙是一个与现实世界平行的，可提供游戏、
购物、社交等沉浸体验的开放虚拟世界。我们认为元宇宙的核心特征：社交、内容丰富性、
沉浸体验、经济系统。移动互联网流量红利接近尾声，在用户数增长乏力的阶段，追求更
高时长以及更高的 ARPU 成为重点突破指标，元宇宙即为科技公司当前重点布局的方向。
梳理各厂商在元宇宙上的布局，主要集中在 3 个方向：1）VR/AR 技术和产品开发（对应
沉浸感）；2）UGC 技术和产品的打造（对应经济系统和内容丰富性）； 3）社交元宇宙
"电竞、元宇宙持续发酵，坚实基本面支
撑 下 配 置价 值突 出 -游戏 行 业点 评 "
2021 年 11 月 7 日
证券分析师
林起贤 A0230519060002
linqx@swsresearch
朱型檑 A0230519060004
zhuxl@swsresearch
杨海燕 A0230518070003
yanghy@swsresearch
袁伟嘉 A0230519080013
yuanwj@swsresearch
刘洋 A0230513050006
构建（对应社交）。
?
区块链、交互技术、网络及运算技术和物联网技术等构成元宇宙技术底座。 1）元宇宙是
一个追求去中心化模式的平行世界，因此区块链技术可看作元宇宙运行的核心，重点完成
生态的搭建和运行以及内部经济系统的重塑；2）交互技术：具备 3D 显示、大视角高分辨
率的 AR/VR 有望成为元宇宙世界的重要接入方式之一，当前 AR/VR 发展进入提速阶段，
2021 有望成为出货量拐点。3）算力：元宇宙的并行计算与渲染需要大量 AI 处理器投入。
AI 处理器分为“云-边缘-端”，各自形成生态，探索更为成熟应用模式；4）网络以及物
联网技术：支撑大规模用户在线，降低终端门槛，同时物联网下游行业成熟应用不断增多，
有望经验复用在元宇宙类似场景内，加速元宇宙发展进程。
liuyang2@swsresearch
周海晨 A0230511040036
zhouhc@swsresearch
研究支持
赵航 A0230120090005
zhaohang@swsresearch
朱锟旭 A0230120070007
zhukx@swsresearch
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