在知识经济的时代背景下，技术创新己经成为企业在复杂多变的经济环境和 愈发激烈的市场竞争中寻求生存发展以及获取可持续竞争优势的关键因素，尤其 是对于以研发创新作为推动发展的核心驱动力高新技术企业而言。高管作为企业 的实际经营者，对企业研发创新活动具有决定性影响，因而研宄如何提高高管在 企业研发活动中的积极作用从而获取企业间的比较优势具有重要意义。高管激励 机制作为公司治理领域的核心组成部分，有效的激励方式可以缓解代理问题，促 进高管积极承担风险进而增加研发创新投入。而目前的研究较少关注隐性激励方 式对企业研发创新活动的影响。 故本文依据激励理论和创新理论，针对高管显性激励、隐性激励与企业研发 投入之间的关系进行研究，并从风险承担的中介效应视角对其作用机制进一步进 行分析探宄，选取２０１０－２０１９年沪深Ａ股高新技术企业作为研宄样本，经过筛选 处理后共获得６２１５个观测值。根据实证结果，得出以下结论：（１）高管显性激 励和隐性激励均对企业研发投入有显著的影响，但是不同方式的激励手段对企业 创新活动产生的激励效果有所区别。其中薪酬激励方式、在职消费方式、晋升激 励方式对企业研发投入具有积极作用，能够促进企业进行研发创新活动；而股权 激励方式对企业研发投入具有消极作用，会抑制企业进行研发创新活动；（２） 企业的风险承担能力对企业研发投入有正向促进作用，即企业风险承担能力会随 着高管的风险承担意愿的提高而增强，从而有利于企业做出研发创新决策；（３） 企业风险承担能力在高管显性激励和隐性激励与企业研发投入的作用机制中均 发挥部分中介作用，即对高管实施激励是通过提高企业的风险承担能力来促进企 业提高其研发投入的。本文的实证结果为高新技术企业如何从高管激励角度提高 自身研发创新能力提供重要启示：一方面，要制定显性激励与隐性激励并存的多 元化高管激励方式。高新技术企业应根据企业实际情况调整高管激励机制，使各 种激励方式达成优势互补、协调平衡，进而既能激励高管的积极行为又能约束高 管的短视行为；另一方面，要适度提高企业的风险承担能力。高新技术企业在制 定高管显性激励、隐性激励方案以及进行研发创新决策时需要关注高管的风险承 担意愿，提高企业的风险承担能力。如在制定激励方案时，将风险承担能力纳入 高管绩效评价的考核指标；在进行研发创新决策时，不仅需要全面分析企业所面 临的内外部风险，权衡收益和风险，也需要加强风险监督力度，促使高管既能积 极承担风险也不过度冒险，从而做出最有利于企业长期发展的决策。 本文拓展了对高新技术企业研发投入产生影响的相关因素的研宄。本文基于 Ｉ 高管激励视角，按照显性激励和隐性激励的分类，分别探讨薪酬、股权、在职消 费、晋升四种具有代表性的激励方式对企业研发投入的影响。此外，以往文献较 少关注风险因素对企业研发投入的影响，本文从企业风险承担能力入手，探讨了 企业风险承担能力在高管激励与企业研发投入之间发挥的中介效应。因而本文具 有一定程度上的创新性，但仍然存在一定的局限性：（１）本文选取具有代表性 的四种激励方式进行研宄，没有进一步研宄如地位、职业发展、声誉、情感等方 面的非物质性激励方式对企业研发创新活动的影响；（２）本文从公司层面对研 发行为进行研究，以研发资金投入作为因变量，并未对个人层面因素进行进一步 研宄，如研发人员的素质和能力；（３）本文针对知识技术密集的高新技术企业 进行研宄，研宄结果适用于高新技术企业，但是是否适用于其他属性的行业还有 待进一步探讨。 关键词：技术创新高管显性激励高管隐性激励风险承担企业研发投入 ＩＩ ＡＢＳＴＲＡＣＴ ＡＢＳＴＲＡＣＴ Ｉｎｔｈｅｃｏｎｔｅｘｔｏｆｔｈｅｋｎｏｗｌｅｄｇｅｅｃｏｎｏｍｙ，ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｈａｓｂｅｃｏｍｅａ ｋｅｙｆａｃｔｏｒｆｏｒｃｏｍｐａｎｉｅｓｔｏｏｂｔａｉｎｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅａｄｖａｎｔａｇｅｓｉｎｔｈｅｃｏｍｐｌｅｘ ａｎｄｃｈａｎｇｅａｂｌｅｅｃｏｎｏｍｉｃｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｎｄｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｆｉｅｒｃｅｍａｒｋｅｔｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ， ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｆｏｒｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ａｓｔｈｅａｃｔｕａｌｏｐｅｒａｔｏｒｓｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ ｈａｖｅａｄｅｃｉｓｉｖｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｎｔｈｅｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｉｔｉｓｏｆｇｒｅａｔ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｔｏｓｔｕｄｙｈｏｗｔｏｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｅｎｔｈｕｓｉａｓｍｏｆｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ．Ａｓａｃｏｒｅ ｃｏｍｐｏｎｅｎｔｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ，ｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅｃｈａｎｉｓｍｃａｎａｌｌｅｖｉａｔｅ ａｇｅｎｃｙｐｒｏｂｌｅｍｓ，ｅｎｃｏｕｒａｇｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｔｏａｃｔｉｖｅｌｙｔａｋｅｒｉｓｋｓ，ａｎｄｉｎｃｒｅａｓｅＲ＆Ｄ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｒｅｓｅａｒｃｈｓｅｌｄｏｍｐａｙｓａｔｔｅｎｔｉｏｎｔｏｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆ ｉｍｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｏｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ． Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｔｈｅｏｒｙａｎｄｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｔｈｅｏｒｙ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｓｔｕｄｉｅｓ ｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅ＇ｓｅｘｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ，ｉｍｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓａｎｄ Ｒ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ａｎｄｆｕｒｔｈｅｒａｎａｌｙｚｅｓｉｔｓｍｅｃｈａｎｉｓｍｆｒｏｍｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｏｆｔｈｅ ｍｅｄｉａｔｉｎｇｅｆｆｅｃｔｏｆｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇ，ａｎｄｄｒａｗｓｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ：（１）Ｂｏｔｈｅｘｐｌｉｃｉｔ ａｎｄｉｍｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｏｆｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｈａｖｅａｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ｂｕｔｄｉｆｆｅｒｅｎｔｔｙｐｅｓｏｆｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｈａｖｅｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｓ．Ａｍｏｎｇ ｔｈｅｍ，ｓａｌａｒｙｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ，ｏｎ－ｔｈｅ－ｊｏｂｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ，ａｎｄｐｒｏｍｏｔｉｏｎｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｈａｖｅａ ｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ；ｗｈｉｌｅｅｑｕｉｔｙｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｈａｖｅａｎｅｇａｔｉｖｅ ｅｆｆｅｃｔｏｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ；（２）Ｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ＾ｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇｃａｐａｂｉｌｉｔｉｅｓｈａｓａ ｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ；（３）Ｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ＇ｓｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇｃａｐａｂｉｌｉｔｉｅｓ ｐｌａｙｓａｎｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｒｙｒｏｌｅｉｎｔｈｅｍｅｃｈａｎｉｓｍｏｆｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓａｎｄｃｏｒｐｏｒａｔｅＲ＆Ｄ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．Ｉｎｏｔｈｅｒｗｏｒｄｓ，ｔｈｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｆｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｆｏｒｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｐｒｏｍｏｔｅｓ ｃｏｍｐａｎｉｅｓｔｏｉｎｃｒｅａｓｅｔｈｅｉｒＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｂｙｉｍｐｒｏｖｉｎｇｔｈｅｉｒｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇｃａｐａｂｉｌｉｔｉｅｓ． Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓｏｆｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｐｒｏｖｉｄｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｉｎｓｐｉｒａｔｉｏｎｆｏｒｈｏｗｈｉｇｈ－ｔｅｃｈ ｃｏｍｐａｎｉｅｓｃａｎｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｉｒｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｃａｐａｂｉｌｉｔｉｅｓｆｒｏｍｔｈｅｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｏｆｅｘｅｃｕｔｉｖｅ ｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ．Ｏｎｔｈｅｏｎｅｈａｎｄ，ｉｔｉｓｎｅｃｅｓｓａｒｙｔｏｆｏｒｍｕｌａｔｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ ｔｈａｔｃｏｅｘｉｓｔｗｉｔｈｅｘｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓａｎｄｉｍｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ．Ｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｓｈｏｕｌｄａｄｊｕｓｔｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅｃｈａｎｉｓｍａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅａｃｔｕａｌｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆ ｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ，ｓｏｔｈａｔｖａｒｉｏｕｓｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅｔｈｏｄｓｃａｎｃｏｍｐｌｅｍｅｎｔｅａｃｈｏｔｈｅｒ＇ｓ ａｄｖａｎｔａｇｅｓａｎｄａｃｈｉｅｖｅａｃｏｏｒｄｉｎａｔｅｄｂａｌａｎｃｅ，ｓｏａｓｔｏｅｎｃｏｕｒａｇｅｔｈｅｐｏｓｉｔｉｖｅｂｅｈａｖｉｏｒ ｏｆｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓａｎｄｒｅｓｔｒａｉｎｔｈｅｓｈｏｒｔ－ｓｉｇｈｔｅｄｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ；ｏｎｔｈｅｏｔｈｅｒ ＩＩＩ ＡＢＳＴＲＡＣＴ ｈａｎｄ，ｉｔｉｓｎｅｃｅｓｓａｒｙｔｏａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅｌｙｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ＇ｓｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇｃａｐａｃｉｔｙ． Ｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｎｅｅｄｔｏｐａｙａｔｔｅｎｔｉｏｎｔｏｔｈｅｒｉｓｋ－ｔａｋｉｎｇｗｉｌｌｉｎｇｎｅｓｓｏｆｔｈｅ ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｗｈｅｎｆｏｒｍｕｌａｔｉｎｇｅｘｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓａｎｄｉｍｐｌｉｃｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｆｏｒｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ ａｎｄｍａｋｉｎｇＲ＆Ｄｄｅｃｉｓｉｏｎｓ，ｓ