随着全球生物科学技术的不断进步，我国的医药企业离国际上的先进水平相差越 来越远，医药产业国际化将成为未来发展的必然趋势。我国政府推进“一带一路”战 略以来，鼓励企业积极地“走出去”。为了支持国内企业的国际化运营，政府推出一 系列的服务保障、监管保障、管理保障，政策的利好给国内企业带来了很好的“走出 去”的契机。 从全球医药企业国际化的趋势来看，产业转移、并购重组以及授权经营成为当下 的主要趋势。而在我国医药企业“走出去”，如何“走”的更好，“走”的更稳？则 成为了我们当下研究的一个重要课题。本文通过案例研究的方式，对医药企业在国际 化战略下的财务风险管理进行研究，填补了研究领域的空白，为医药企业在国际战略 化下的财务风险管理提供了更多的理论依据，同时本文在研究过程中，对我国企业的 并购行为进行案例研究，找出其存在的问题，对我国并购市场理论的发展也具有很大 意义，同时基于复星医药的财务数据、以及并购事件等带来的效果，从整体、具体两 方面对复星医药的财务风险管控进行分析，并最终简要概括其给我们带来的一些具有 指导性的建议或者作为反面的警示，希望能够为医药行业中其它的企业正在或即将走 上国际提供借鉴意义。 本文以复星医药为例，运用案例分析法、文献分析法进行案例研究。首先描述了 我国医药企业国际化的特点及历程，以及复星医药自身的国际化拓张历程。然后，以 复星医药为例，从内外两个角度入手分析复星医药国际化战略下的财务风险，了解复 星医药如何进行风险的防控；最后，通过事件研究法、财务指标法对复星医药财务风 险的防控给予评定，以期对其它正在国际化拓张途中的医药企业给予一些启示。提出 了从内部活动带来的风险和外部因素带来的风险两个角度进行财务风险的分析。内部 风险防控从融资风险防控方面，复星医药建立了均衡的资本结构、拓宽了融资来源、 健全了融资结构，减少了因融资带来的财务风险；在投资风险防控方面，复星医药在 选取投资标的的时候，都会进行大量审慎地研究；从标的方面，要有合理的估值，在 业务方面有补足自身的需求，在战略方面有利于复星医药实行拓展国际化战略的目 标；在流动性防控方面，对自身的资金来源、资产的偿债能力、公司的盈利能力以及 盈利质量方面进行全方位的监管防控，对于可能出现异常风险的情况，在开始端就给 予遏制住。外部风险防控从政治风险、法律风险、文化风险、金融风险四个方面去进 行防控。在政治法律层面，国家作为对外交流的主体，对风险影响的作用很大。强盛 的国家，在对外交流种总会得到偏爱。此外，较为详细地讲述了企业层面在政治、法 2 律、文化、金融四个维度，力所能及的进行风险的防控措施。最后，此案例分析得出 给与我们哪些启示。 关键词：医药企业；财务风险；国际化战略 医药企业国际化战略下的财务风险管理研究——以复星医药为例 I ABSTRACT Withthecontinuousprogressofglobalbiologicalscienceandtechnology,China's pharmaceuticalenterprisesaremoreandmorefarawayfromtheinternationaladvanced level.Theinternationalizationofpharmaceuticalindustrywillbecomeaninevitabletrend inthefuture.Sincetheonebelt,oneroadstrategywaslaunched,theChinesegovernment hasencouragedenterprisesto"goout"actively.Inordertosupporttheinternational operationofdomesticenterprises,thegovernmenthaslaunchedaseriesofservice guarantee,supervisionguaranteeandmanagementguarantee.Thefavorablepolicieshave broughtgoodopportunitiesfordomesticenterprisesto"goout". Fromtheglobaltrendofinternationalizationofpharmaceuticalenterprises,industrial transfer,M&Aandauthorizedoperationhavebecomethemaintrends.Butin China'spharmaceuticalenterprises"goingout",howto"go"betterand"go"morestable?It hasbecomeanimportanttopicofourcurrentresearch.Throughcasestudy,thispaper studiesthefinancialriskmanagementofpharmaceuticalenterprisesunderthe internationalizationstrategy,whichfillsthegapintheresearchfield,andprovidesmore theoreticalbasisforthefinancialriskmanagementofpharmaceuticalenterprisesunderthe internationalstrategy.Atthesametime,intheresearchprocess,thispaperconductsacase studyonthemergerandacquisitionofChineseenterprises,findsouttheexistingproblems, andputsforwardsomesuggestionsThedevelopmentofChina'sM&amarkettheory isalsoofgreatsignificance.BasedonthefinancialdataofFosunPharmaceuticalandthe effectofM&Aevents,thispaperanalyzesthefinancialriskmanagementandcontrol ofFosunPharmaceuticalfromtheoverallandspecificaspects,andfinallybriefly summarizessomeguidingsuggestionsornegativewarningsitbringstous,hopingto providereferenceforthepharmaceuticalindustryItsenterprisesareorwillsoongotothe internationalmarkettoprovidereference. ThispapertakesFosunmedicineasanexample,andusescaseanalysisandliterature analysistocarryoutcasestudy.Firstly,thecharacteristicsandprocessof internationalizationofChinesepharmaceuticalenterprisesaredescribed,andthe internationalizationdevelopmentofFosunmedicineitselfisdescribed.Then,takingFosun medicineasanexample,thispaperanalyzesthefinancialrisksundertheinternational strategyofFosunmedicinefrombothinternalandexternalperspectivestounderstandhow topreventandcontroltherisksofFosunPharmaceutical.Finally,itevaluatesthe ABSTRACT II preventionandcontroloffinancialrisksthrougheventresearchandfinancialindexmethod, inordertogivesomeenlightenmenttootherpharmaceuticalenterprisesonthewayof internationalizationexpansion.Thepaperputsforwardtheanalysisoffinancialriskfrom twoaspects:theriskbroughtbyinternalactivitiesandtheriskbroughtbyexternalfactors. Intermsoffinancingriskpreventionandcontrol,FosunPharmaceuticalhasestablisheda balancedcapitalstructure,broadenedfinancingsources,improvedfinancingstructure, reducedfinancialrisksbroughtbyfinancing;intermsofinvestmentriskpreventionand control,FosunPharmaceuticalwillconductalotofprudentresearchwhenselecting investmenttarget;intermsofthetarget,itisnecessarytohavereasonablevaluationandin businesssideIntermsofstrategy,itisconducivetothegoalofexpandinginternational strategyofFosunPharmaceutical;intermsofliquiditypreventionandcontrol,itis necessarytoconductcomprehensivesupervisionandcontrolonitsowncapitalsource, repaymentabilityofassets,profitabilityofthecompanyandprofitabilityquality.Incaseof abnormalrisks,itwillberestrainedatthebeginning.Theexternalriskpreventionand controlincludespoliticalrisk,legalrisk,culturalriskandfinancialrisk.Atthepoliticaland legallevel,thestate,asthemainbodyofforeignexchange,hasagreatinfluenceonrisk. Strongcountrieswillalwaysbepreferredintheforeignexchange.Inaddition,thepaper describesindetailthemeasurestopreventandcontrolrisksinfourdimensionsofpolitics, law,cultureandfinance.Finally,thecasestudygivesussomeenlightenment. KeyWords:PharmaceuticalEnterprisesFinancialriskInternationalizationstrategy 医药企业国际化战略下的财务风险管理研究——以复星医药为例 1 目录 第一章绪论....................................................................................................3 第一节研究背景与研究意义....................................................................................3 一、研究背景........................................................................................................3 二、研究意义........................................................................................................3 第二节国内外研究现状............................................................................................4 一、国外研究现状................................................................................................4 二、国内研究现状................................................................................................5 三、文献综述........................................................................................................5 第三节研究内容及方法............................................................................................6 一、研究内容........................................................................................................6 二、研究方法........................................................................................................7 第二章相关概念及理论基础........................................................................8 第一节相关概念........................................................................................................8 一、财务风险........................................................................................................8 二、财务风险的类型............................................................................................