近年来，随着我国政策环境的不断调整，不良资产行业逐步形成了“4（四大金融资 产管理公司）+2（地方资产管理公司）+N（民营机构）+银行系”的多元化格局。在供 给侧结构性改革不断深入、经济结构新旧动能不断转换的背景下，受当前经济下行压力 加大影响，企业在生产管理和经营、资金管理安排方面出现了一些新的问题，不少企业 开始出现坏账、三角债等，国家允许资产管理公司以市场化手段参与处理该类问题，一 定程度上推动了资产管理公司非金融机构不良资产业务的发展。资产管理公司要加快发 展壮大，一方面面临着进一步业务模式创新能力、定价能力、尽职调查能力、风险控制 能力等核心能力建设的重要任务，一方面也面临着经济下行期资产质量低、价格高、回 收周期加长、清收难度和风险加大等现实问题，如何实现资产管理公司业务模式创新， 做好非金融企业不良债权收购及处置，切实服务实体经济发展，维护经济稳定，是我们 当下具有较强实际意义的研究课题。 本文在查阅了大量有关金融资产管理公司商业化收购非金融机构不良资产业务及 资产重组的相关文献下，结合工作中的实际案例，以Z资产管理公司商业化收购F公司 持有的A企业不良债权项目为例，从管理和风险控制角度对非金融机构不良资产收购业 务进行分析，探索非金融机构不良收购业务过程中存在的业务创新不足、市场体系不完 善、机构设置存在缺陷等问题并分析原因，从案例中得到启示，有针对性的提出了推业 务创新、规范市场监管体系、强化内控防范经营风险方面为完善非金不良资产业务发展 提出自己的意见和建议，通过研究资产管理公司非金融机构不良资产业务，提高非金融 机构不良资产的收购、处置和风险管控水平，是解决当前国内中小企业发展的迫切要求， 也是加快我国资产管理公司非金债业务研究发展的关键，希望能进一步通过对非金债业 务的经营管理、风险管控的研究，为金融监管工作及资产管理公司非金债业务的良性发 展提供价值参考。 关键词：资产管理公司，非金融机构不良资产，风险控制 III ABSTRACT Inrecentyears,withthecontinuousadjustmentofChina'spolicyenvironment,thenon-performing assetindustryhasgraduallyformedadiversifiedpatternof"4(fourmajorfinancialassetmanagement companies)+2(localassetmanagementcompanies)+N(privateinstitutions)+bankingsystem".Onthe supplysidestructuralreformdeepening,economicstructureunderthebackgroundofoldandnewkinetic energychanging,affectedbythecurrenteconomicdownwardpressure,enterprisesintheaspectof productionmanagementandmanagement,capitalmanagementarrangementsappearedsomenewproblems, manycompaniesbegantoappearbaddebt,debt,etc.,countriesallowassetmanagementcompanyto market-orientedmeanstoparticipateindealingwiththeclass,toacertainextentpromotethedevelopment ofthedebtassetmanagementcompany,thegoldbusiness.Assetmanagementcompaniestospeedupthe development,ontheonehand,facesthefurtherbusinessmodelinnovation,pricing,duediligence,risk controlabilityandotherimportanttaskfortheconstructionofcorecompetence,ontheonehand,isfaced withundertheeconomicdateassetqualityislow,thepriceishigh,therecyclingcyclelengthened,collect thedifficultyandriskrealisticproblems,suchashowtoimplementtheassetmanagementbusinessmodel innovation,completesthenon-financialenterprisesacquisitionanddisposalofbadcreditor'sright,real serviceentityeconomicdevelopment,maintainingeconomicstability,isourcurrentresearchsubjectwith strongpracticalsignificance. BasedonconsultingAlargeamountofthefinancialassetmanagementcompaniescommercial non-financialinstitutionnon-performingassetsacquisitionandassetsreorganizationoftherelevant literature,combinedwiththepracticalcasesinthework,ZcommercialassetmanagementcompanyforF companyheldAdistresseddebtprojectasanexample,fromtheperspectiveofmanagementandrisk controlanalysisofnon-financialinstitutionnon-performingassetpurchasebusiness,explorethe non-financialinstitutionsadversebusinessinnovationdeficiencyexistingintheacquisitionofAbusiness process,imperfectmarketsystem,institutionalsettingproblemssuchasdefectsandanalyzesthereason, getinspirationfromcase,Targetedputforwardpushbusinessinnovation,standardizethemarket supervisionsystem,strengtheningtheinternalcontroltopreventriskstoimprovetheJinBuliangassets IV businessdevelopmentputforwardtheirownopinionsandSuggestions,throughtheresearchthatthe non-performingassetsofthenon-financialassetmanagementcompanybusinessimprovetheacquisition anddisposalofnon-performingassetsofnon-financialinstitutionsandriskcontrollevel,istosolvethe currentdomesticsmallandmedium-sizedenterprisedevelopment,theurgentrequestofdebtisanasset managementcompanyinChinathegoldbusinessthekeytothedevelopmentofresearch,hopingtofurther debtbythegoldbusinessoperationandmanagement,riskcontrol,Itprovidesvaluereferenceforfinancial supervisionandthebenigndevelopmentofnon-golddebtbusinessofassetmanagementcompanies. KEYWORDS：AssetmanagementCo,Non-performingassetsofnon-financialinstitutions,Riskcontrol V 目录 摘要...............I ABSTRACT.III 1绪论..............1 1.1研究背景与意义..................1 1.1.1研究背景........................1 1.1.2研究意义........................2 1.2文献综述..............................3 1.2.1资产管理公司运作研究的文献综述...........3 1.2.2非金融机构不良资产业务研究的文献综述..............................3 1.2.3不良资产处置及风险防控研究的文献综述..............................4 1.2.4文献述评........................5 1.3研究思路与方法..................6 1.3.1研究思路........................6 1.3.2研究方法........................8 1.4论文创新与不足..................9 2相关概念及理论界定...............11 2.1相关概念............................11 2.1.1资产管理公司..............11 2.1.2商业化收购..................13 2.1.3非金融机构不良资产..15 2.2非金融机构不良资产相关理论.......................16 2.2.1风险管理理论..............16 2.2.2金融创新理论..............17 2.2.3内部控制理论..............19 VI 3Z公司收购非金融机构不良资产的案例介绍......21 3.1行业与公司简介................21 3.1.1行业简介......................21 3.1.2Z资产管理公司简介..22 3.2相关企业简介....................25 3.2.1A企业（债务人）基本情况简介.............25 3.2.2F公司（债权人和保证人）基本情况简介............................26 3.3Z公司商业化收购F公司不良资产的案例背景..........................27 3.4项目交易结构和操作安排29 3.4.1项目交易模式和还款计划安排.................29 3.4.2项目投后监管和退出机制安排.................30 3.4.3项目交易操作安排......31 3.5Z公司收购F公司不良资产案例的结果及利益相关者评价......33 4Z公司收购非金融机构不良资产业务存在的问题及成因分析.........35 4.1业务模式创新较少............35 4.1.1业务方式和思路需要完善.........................35 4.1.2商业模式亟需创新......35 4.1.3Z公司业务模式创新不足的原因分析.....36 4.2市场体系及管理不规范....37 4.2.1非金融机构不良资产认定难.....................37 4.2.2市场体系不完善..........38 4.2.3缺乏专业的非金融机构信用评级体系.....40 4.2.4披露机制不完善..........41 4.2.5市场体系及管理不规范问题的原因分析.41 4.3机构设置和管理存在缺陷43 4.3.1内部控制体系不完善..43 4.3.2资金来源及资金匹配问题.........................43 4.3.3不良资产定价困难......44 VII 4.3.4项目风险控制及管理缺乏经验.................44 4.3.5缺乏创新型专业人才..45 4.3.6非金融机构不良资产的处置难度较大.....45 4.3.7内部控制及管理存在问题的原因分析.....46 5Z公司非金融机构不良资产业务优化建议..........55 5.1转变运营机制并推动业务创新.......................55 5.1.1拓宽业务方式和思路..55 5.1.2建立一套完善的商业运行模式.................55 5.1.3加大对非金融机构不良资产业务模式的探索........................55 5.2建立起一套规范的市场监管体系...................56 5.2.1规范非金融机构不良资产的认定.............56 5.2.2加大对法律及政策的配套改革.................57 5.2.3建立健全非金融机构信用评级体系.........57 5.2.4加强信息披露体系建设.............................58 5.3强化内控机制防范经营风险...........................58 5.3.1完善内控体系建设......58 5.3.2拓宽资金渠道提高融资能力.....................59 5.3.3建立规范的非金融机构不良资产定价体系............................59 5.3.4增强项目风险防控能力.............................60 5.3.5加大对人力资源建设的投入.....................60 5.3.6完善非金融机构不良资产操作流程.........61 6结论与启示63