摘要 在中国加入WTO,国家奉行可持续发展战略,企业运作及扩张日益取决于自 身战略管理的背景下,本文指出以市场可行性研究为前提,法律可行性研究为要件; 强调可持续发展,增加环境影响评价深度,倡导绿色GDP;以企业战略为导向必会 是投资项目可行性研究的几大趋势。 基于正确分析现金流量是投资项目可行性研究财务评价的前提,投资项目财务 评价现金流量表是收付实现制下的利润表的思想,本文针对《投资项目可行性研究 指南(试用版)))和《投资项目可行性研究报告编写范例》中可研财务评价存在的不 当之处,对其运用的项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、中方投资财务 现金流量表及外方投资财务现金流量表等报表的现金流量要素,提出了重新构造方 法,主要原则和内容包括,销售收入(营业收入)中不应含有增值税销项税;增值 税不能列作收入的减项以计算利润;流动资金、增值税、借款本金不能列作现金流 出。 重构而得的报表包括全股权筹资项目税前财务现金流量表、多元筹资项目财务 现金流量表和多元筹资项目股东财务现金流量表。 由于多元筹资是项目实际运作的财务、税务条件,投资项目的财务可行性最终 结论应当依据多元筹资项目财务现金流量表所作出的盈利能力分析来决定。 全股权筹资项目税前财务现金流量表用于考察项目融资方案确定前(即不算借 款利息)及所得税前整个项目的盈利能力;多元筹资项目财务现金流量表用于考察 既有股权融资,又有债务融资且按税法缴纳所得税的财税环境下,整个项目的盈利 能力;多元筹资项目股东财务现金流量表用于考察股东于本项目投资的盈利能力。 投资项目财务评价折旧费计算不必考虑净残值因素;项目盈利能力分析应以考 虑资金时间价值的动态投资回收期指标取代静态投资回收期指标。 实证研究,运用本文提出的现金流要素重构与评价方法对《范例》所给n个 投资项目进行财务评价,结果有5个项目的评价结论为不可行,几占全部项目的 50%;与《范例》本身的评价结论—仅有2个不可行,有重大差异。 关键词:投资项目,可行性研究,现金流量,要素重构,评价方法