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MBA论文_研发投入、营销能力对企业违约风险的影响研究

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文本描述

摘要
对于企业信用风险的研究在金融危机之后受到越来越广泛的关注，国家和政
府也在积极制定方针和政策制裁信用缺失企业，预防和避免金融市场的信用风险
带来的不良社会问题和经济后果。企业信用与企业发展息息相关，因为企业信用
不仅与投资者相关，也与其他利益相关者有关，企业的信用状况会影响现在和未
来的决策以及走向。从投资者的角度来看，衡量企业的信用风险是保证投资回报
的重要手段，而从企业管理者的角度来看，其所具备的信用状况以及如何提高信
用评价是其关注的重点，这与管理过程联系紧密。本文将企业的基本功能——营
销与创新与企业的信用风险联系起来，考察营销能力和研发投入对于公司违约风
险的影响。
本文从资源基础理论出发，并结合金融市场中的信号传递理论，认为作为企
业资源和能力的研发投入和营销能力可以为公司提供独特的、有价值的、无法复
制和难以模仿的竞争优势，研发投入可以保证企业跟上技术趋势，保持产品竞争
力，给市场一个积极创新的企业形象，但是研发投入也可能增加外界投资者的感
知风险；营销能力通过内部、外部和内外联合的过程和能力，使得企业能够跟随
市场需求的变化，尤其是在研发过程中营销能力发挥着重要的作用，可以给予企
业稳定、可预期的收入，这在一定程度上减少了企业的资金波动，增加了资金的
稳定性，会降低违约风险。同时二者同样作为一种信号可以传递给股票（金融）
市场，会影响股票估值，对于公司的信用度评估也会有影响。
本文主要通过KMV模型衡量公司的股票的违约风险估计出公司的违约风险，
以及SFE方法衡量的公司综合营销能力和研发投入建立回归模型，检验营销能
力和研发投入对于公司违约风险的影响。研宄结果显示，营销能力对于公司违约
风险起到负向作用，研发投入对违约风险有正向作用，而营销能力在研发投入和
违约风险间的调节作用并没有得到支持。本文的研究肯定了营销能力和研发投入
对于企业违约风险的影响，这对于企业管理实践具有重要意义，本文最后给出了
相应的建议。
关键词：违约风险、营销能力、研发投入
I
Abstract
After　the　financial　crisis　？　the　study　bout　enterprise　credit　risk　has　attracted
increasingly　attention，　the　state　and　government　are　also　actively　formulating
principles　and　policies　to　sanction　credit－lacking　enterprises，　to　prevent　and　avoid　the
credit　risk　of　financial　market　which　will　lead　to　adverse　social　and　economic
consequences　．　Enterprise　credit　is　closely　related　to　enterprise　development，because
the　enterprise　credit　is　not　only　related　to　the　investors，　but　also　associated　with　other
stakeholders．　The　credit　condition　of　an　enterprise　will　affect　current　and　future
decisions　and　directions　．From　the　view　of　investors，　measuring　the　credit　risk　of
enterprise　is　an　important　approach　to　ensure　return　from　their　investment，　and　from
view　of　the　entrepreneurs，　the　credit　conditions　and　how　to　improve　are　more
important，　which　are　closely　linked　with　the　management　process．　This　paper　link　the
basic　functions　of　the　enterprise　，marketing　and　innovation　，with　the　credit　risk　of　the
enterprise，presuming　m址eting　ability　and　R＆D　intensity　both　have　a　positive
influence　on　company　default　risk．
Based　on　the　resource－based　theory　and　signaling　theory，　This　article　contends
that　R＆D　and　marketing　capabilities　as　enterprise　resources　and　capacities　can
provide　competitive　advantages　which　are　unique　and　valuable，　hard　to　copy，　and
difficult　to　imitate　．Because　R＆D　can　help　enterprises　to　keep　up　with　technology
trends，to　keep　product　competitiveness，and　to　provide　market　with　a　positive
innovation　image．　Marketing　ability　enables　the　enterprise　to　follow　the　changes　of
market　demand，　and　especially　in　the　research　and　development　process　it　plays　an
important　role　，both　of　marketing　and　R＆D　investment　can　give　enterprise　stable，
predictable　income，　which　to　a　certain　extent　will　reduce　the　enterprise　capital
volatility　and　reduce　the　default　risk　．At　the　same　time，　the　two　kinds　of　competitive
advantage　as　a　signal　can　be　transmitted　to　stock　（financial）　market，　which　will
increase　the　stock　valuation　and　improve　enterprise　credit．
This　paper　mainly　establish　a　model　of　company　default　risk　，　marketing　ability
and　R＆D　investment　to　test　the　impact　of　R＆D　and　marketing　ability　on　default　risk，
where　take　use　of　the　KMV　model　to　measure　the　companyfs　default　risk，　estimating
the　company＇s　default　risk　of　the　stock，　and　take　use　of　SFE　to　measure　the　company
integrated　marketing　ability　．Results　show　that　marketing　ability　and　R＆D　play　狂
positive　role　to　reduce　the　risk　of　default，　but　marketing　ability　canH　moderate　the
ii
relationship　of　R＆D　investment　and　default　risk．　Research　of　this　paper　affirms　that
marketing　ability　and　the　R＆D　investment　can　reduce　the　risk　of　default，　which　is　of
great　significance　for　enterprise　management　practice．　Finally，　this　paper　puts　forward
corresponding　suggestions．
Key　Words：　Default　risk；　R＆D　investment；　Marketing　Capability
hi
目录
第一章引言1
1．1研宄背景1
1．2研宄的目的和意义2
1．2．1研究g的2
1．2．2研宂意义3
1．3国内外研宄综述3
1．3．1关于违约风险的研宄3
1．3．2关于研发投入与违约风险研究综述4
1．3．3关于营销能力与违约风险的研究综述5
1．3．4关于研发投入、营销能力和违约风险的研究综述7
1．4本文研宄框架8
1．5本文创新之处9
第二章相关理论基础10
2．1违约风险相关理论10
2．1．1违约风险的概念10
2．1．2违约风险的衡量10
2．1．3　KMV　模型11
2．2黻投入13
2．3营销能力14
2．3．1营销能力概念14
2．3＿2营销能力的测定15
2．4资源基础理论15
2．5信号传递理论16
IV。