2006年医药行业投资策略报告 投资要点： ●2005年1—10月医药工业销售收入完成3157亿元，比上年同期增长25.66%。医药工业实现利润总额264.38亿元，同比增长22.17%。与2004年相比，均有较大幅度回升，但医药工业销售收入增速高于利润增速以及行业企业亏损额随着行业的发展而回升，说明医药行业发展质量仍有待提高。 ●人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高等是驱动医药行业长期增长的内在因素，综合这几方面的分析，预计我国医药工业总产值2006年的增长率在18%左右，稍低于今年的增长水平。 ●影响06年对医药行业有较大影响的因素有两个：一是药品价格将继续下降，在药价下降的背后，反映了我国医疗体制改革的滞后；另一因素是第三终端市场的崛起，将逐渐得到业内的重视。 ●医药行业属于竞争性较强的行业，其行业内个股差异较大，行业整体属性不明显。此外，由于对明年药品可能的继续降价，以及市场竞争日趋激烈，我们对医药行业及所有细分行业均给予“中性”评级。 （一）医药工业增速出现回升势头 2005年1—10月医药工业总产值完成3363亿元，比上年同期增长26%，医药工业销售收入完成3157亿元，比上年同期增长25.66%。与2005年相比，均有较大幅度回升。 图1、医药行业近几年经济指标变化 此资料来自www.m448企业管理资源网，大量的管理资料下载 分行业看，化学原料药业完成966.44亿元，同比增长30.18%；化学药品制剂药业完成897.29亿元，同比增长22.72%；中成药工业完成725.20亿元，同比增长21.17%；生物和生化制品完成233.52亿元，同比增长30.24%。 图2、医药行业05年1—10月主要经济指标 1～10月份，医药工业实现利润总额264.38亿元，同比增长22.17%。分月度指标看，医药行业销售收入呈前低后高态势，而利润增速则相对稳定。 图3、各子行业销售收入构成 图4、医药行业各子行业利润构成 表1、2005年前十月医药及细分子行业销售收入 ......