首页 > 资料专栏 > 营销 > 营销渠道 > 代理分销 > 运输设备行业:经销商行业将加速整合_20190127_国泰君安_14页

运输设备行业:经销商行业将加速整合_20190127_国泰君安_14页

领贤汽配***
V 实名认证
内容提供者
资料大小:715KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2019/6/29(发布于广东)

类型:积分资料
积分:25分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
。行业更新请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录1. 18年是经销商行业的艰难时刻32. 零售端回暖,经销商直接受益 . 63. 政策转换,盈利模式有望改善 . 73.1. 降低折扣,提升成交价 ...... 83.2. 行业利润重分配 .... 103.3. 深度开发原有业务 . 114. 风险提示 ........... 13 股票报告网整理nxny 行业更新请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1. 18年是经销商行业的艰难时刻2018年全年厂家库存下降16.8万辆,而渠道库存上升25.6万辆,经销 商始终处于难以达到销量目标和亏损销售的两难境地。图 1:2018年渠道库存增加25.6万辆,而厂家库存在减少16.8万辆数据来源:中国汽车流通协会、国泰君安证券研究中国流通协会超1300份调查的结果中显示,2017年盈利的经销商占比 达到48.7%,为2012年以来最高。而在懂车帝超4300份的调查结果中 显示2018年盈利的经销商占比仅有30.4%,而亏损比例为41.3%。图 2:经销商行业2012-17年盈利增长态势良好图 3:2018年亏损经销商比例超40%数据来源:中国汽车流通协会、国泰君安证券研究数据来源:懂车帝、人和岛、国泰君安证券研究造成经销商大面积亏损的主要原因是高库存,在整个2018年中国汽车 经销商库存预警指数都高于荣枯线50%。-12 -4.8 3.7 9.6 5.46.7 11.9 -8.6 -4.6-3.1-5 -16 12 -2.6 7.8 0.4 -0.8 8.7 -5.8 -2.8 7 2.8 7.9 -9 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年单月库存变化 厂家库存渠道库存 29%30%29% 22% 15% 11% 34% 49% 42% 49%50% 40%38% 22% 30%30% 34% 49% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 201220132014201520162017 亏损持平盈利 30.4% 28.3% 41.3% 盈利持平亏损 股票报告网整理nxny 行业更新请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14 图 4:中国汽车经销商库存预警指数2018年始终高于荣枯线50%数据来源:中国汽车流通协会造成经销商行业2018年艰难的原因除了整车市场整体增速的下滑,还 有经销商市场自身竞争的加剧。2015-2018年全国经销商数量仍以10% 的复合增速增长(同期乘用车销量复合增速为4%)。百强经销商的占比 由2015年的24%降低至2017年的21%,我们认为从2019年开始,经 销商百强占比将加速提升。图 5:经销商集中度2019年起将加速提升数据来源:中国汽车流通协会、国泰君安证券研究2018年经销商网络达到30423家,同比+5.8%,其中扩张规模较快的品 牌以自主品牌为主。 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 200920102011201220132014201520162017 百强经销商网点数全国4S店网点数百强经销商占比 股票报告网整理nxny 。。。。。。