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实体经济观察2017年第17期5月经济起步低迷_海通证券18页

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文本描述
宏观首席分析师
姜超S0850513010002
电话:021-23212042
Email:jc9001@htsec
5月经济起步低迷
——实体经济观察2017年第17期
2017年5月12日
证券研究报告
宏观分析师
于博S0850516080005
电话:021-23219820
Email:yb9744@htsec结论:5月经济起步低迷
4月出口增速明显回落、PPI同比继续下滑,都
印证了短期经济走势疲弱。中观行业中,仅工
程机械景气度有所改善,但也与基数偏低有关

而5月经济起步依然低迷:虽然地产销量增速
因基数较低而降幅收窄,但跌幅仍大;而与工
业生产休戚相关的发电耗煤增速则延续了下行
趋势;工业品价格也是下跌为主。虽然经济增
速缓慢放缓,但离“底线”尚有一段距离,而
这也为金融监管、国企改革提供了时间

价格:4月35城首套房贷款
利率继续上行。上周国内
生产资料价格涨少跌多,
国际原油价格大跌

库存:下游地产、乘用
车去化。中游钢企回补,
水泥仍低,化工回补

上游煤炭、有色去库存

需求:下游地产仍弱,
乘用车、纺织服装下滑,
文体娱乐弱改善。中游
钢铁、化工走弱,水泥
平稳,机械反弹。上游
煤炭弱,有色尚可,交
运弱改善

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
下游行业
中游行业
上游行业和交通运输
地产:5月上旬地产销量降幅收窄,上周土地成交跌幅扩大

乘用车:4月乘联会乘用车产、销增速均降,经销商库存仍高

纺织服装:4月纺织服装子行业出口增速均降,外需再度走弱

文体娱乐:上周电影票房同比增速大幅回落,主因基数较高

钢铁:4月粗钢产量增速再降,上周钢价回落,高炉开工率降

水泥:上周全国水泥均价涨,库容比继续低位反弹

化工:上周PTA产业链价格、负荷率均降,涤纶POY库存升

机械:4月挖掘机销量同比因低基数反弹,环比季节性下滑

电力:5月上旬发电耗煤增速再降,工业生产起步不佳

煤炭:上周煤价普遍回落,电厂库存天数升,钢厂库存天数平

有色:上周铜、铝价格均降,铜库存回落,铝库存再降

大宗商品:上周油价大幅下跌,CRB升,美元指数继续走弱

交通运输:上周航空客运增速略升,BDI继续回落、CCFI微降

分行业观察:指标 数据表现 解读
需求
土地成交
资料来源:WIND,海通证券研究所
下游地产:5月上旬地产销量降幅收窄,上周土地成交跌幅扩大
库存
4月64城地产销量增速逐旬下滑,35城首
套房贷款利率继续回升,地产需求雪上加
霜。5月上旬地产销量降幅较4月收窄,低
基数效应开始显现。但5月以来国内房贷继
续收紧,金融去杠杆背景下房贷利率或持
续上行。上周百城土地成交面积大幅回落,
同比大幅负增,或对地产投资形成拖累

图64城住宅商品房销量同比增速:分一二三线(%)
上周百城土地成交大降,同比大幅负增

上周十大城市商品房存销比升至38周

5月上旬64城地产销量同比增速-15%,
降幅较4月的-27%收窄

图百城住宅用地成交面积及同比增速(%)
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
房贷利率 4月35城首套房贷款平均利率升至4.52%

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百城住宅用地成交面积(万平米)
百城住宅用地成交面积:MA4(万平米)
百城住宅用地成交面积同比增速(%,右)
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4个一线城市
12个二线城市
48个三四线城市
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看