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日用消费 | 农林牧渔
推荐（维持） 2018年一号文件前瞻
2018年01月24日 乡村振兴下的农业投资机会
上证指数 3559
行业规模
占比%
股票家数（只） 77 2.2
总市值（亿元） 8613 1.5
流通市值（亿元） 6433 1.4
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 3.7 14.0 -0.5
相对表现 -4.4 -3.6 -30.7
资料来源：贝格数据、招商证券
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略-龙头时代，优中择优》2017-11-18
2、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告
之十一-一体化养殖为何崛起？》
2017-08-23
3、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告
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2017-09-19
“一号文”一般于1月下旬或2月上旬发布，从历史经验来看，农业板块在此期
间走势喜人，发布后一个月整体指数已经实现14年连涨。我们预计2018年“一
号文”将聚焦乡村振兴战略，重点为精准扶贫、增质提效、绿色生产、产业结构
和空间调控等几个方面，将显著利好工业化生猪养殖龙头

三农问题伴随着城镇化而诞生，也支撑了我国经济多年平稳发展。城乡二元结
构体制下，在以农补工阶段，国家累计向农业提取剩余价值约17.3万亿，以支
持中国工业化的原始积累，三农承载城市资本危机代价也是我国为何能度过多
次经济危机的体制基础，可以说三农是国家长期稳定的制度基础。如今，我国
城市化率不断提高，农村作为缓冲垫的功能正在消失，防止下一次经济硬着陆
就必然要再平衡农村和城市。乡村振兴战略的提出与党的十九大对我国经济社
会发展主要矛盾判断的转变是紧密联系在一起的，我国最大的不平衡不充分就
是乡村的发展不平衡和不充分，乡村振兴刻不容缓

1、精准扶贫：是“三农”工作的重中之重，是各级政府必须完成的政治任务，
政策会向此倾斜。龙头企业带动成立的农业产业化联合体，既能与贫困户分享
产业利润，也能实现自身规模扩张，例如牧原股份的“5+模式“。同时，脱贫
人口对生活必需品需求回升，也利好猪肉消费

2、供给侧改革：重点为质量兴农，优质优价，绿色生态养殖，产业空间调控
（南猪北养），且食品安全未来将大概率达到如今的环保要求，以上均利好具
有超前意识的生猪养殖业龙头企业

3、破除城乡二元体制藩篱：要打破土地财政制度，振兴乡村和城镇化建设处
于平等地位，不再作为牺牲的一方；平等公共服务制度，使得钱、人、地等生
产要素更加流通，防止城市贫民窟的出现。农民可以在家乡上，不必再从事农
业工作以照顾家庭，利于农业现代化进程

外有一带一路，内有乡村振兴，要更加注重区域平衡，缓解社会矛盾。在这
个过程中，不但能提振消费，而且龙头企业有望拿到更多资源，实现快速转
型升级，增强国家资本主义的实力，强烈推荐工厂化生猪养殖龙头

风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险等

朱卫华
0755-82943101
zhuweihua@cmschina
S1090511030001
研究助理
雷轶
075583218146
leiyi@cmschina
重点公司主要财务指标
股价 16EPS 17EPS 18EPS 17PE 18PE PB 评级
温氏股份 27.30 2.71 1.301.3721 20 4.8 强烈推荐-A
圣农发展 14.86 0.61 0.290.7351 20 2.5 强烈推荐-A
国联水产 7.25 0.12 0.210.3235 23 3.0 强烈推荐-A
隆平高科 24.67 0.41 0.640.8239 30 5.5 强烈推荐-A
海大集团 22.40 0.55 0.760.9629 23 5.5 强烈推荐-A
生物股份 30.68 1.11 0.961.2632 24 6.6 强烈推荐-A
资料来源：公司数据、招商证券
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-101030
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Jan/17May/17Sep/17Dec/17
(%)农林牧渔沪深300
行业研究
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正文目录
一、一号文关键字及农业行情梳理 ....... 4
1、一般“一号文”于一月下旬或2月上旬发布，预计聚焦乡村振兴战略 ....... 4
2、一号文发布后，农业板块14年连涨，口粮相关企业受益明显 ....... 6
二、2018年一号文前瞻：乡村振兴战略 .......... 8
1、长治久安需要城乡关系再平衡 ......... 8
2、时间表：三步走实现乡村全面振兴 .. 9
3、三大工作重点：扶贫、供给侧改革、二元结构体制改革 ..... 9
（1）工作重点一：精准扶贫 .. 10
（2）
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看