邓学(汽车行业首席分析师)
SAC号码:S0850514050002
联系人:杜威,谢亚彤,王猛
2017年6月2日
《鲨鱼出水,先图中原再谋世界》
证券研究报告
(买入,维持)
概要
1.巨人之路,丰田从作坊到世界第一
2.自主向上合资向下,市场加速重构
3.鲨鱼出水,吉利先图中原再谋世界
4.盈利预测与投资建议
5.风险提示
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
20世纪50年代日本国内市场发展较快但规模较小,丰田开始寻求国际化扩张:
1.巨人之路,丰田从作坊到世界第一
3 资料来源:wind,海通证券研究所
1948~1955年日本轿车产量 日本轿车历年出口量
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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日本轿车产量(辆,左轴)
同比(右轴)
丰田全球化分成初步国际化、全球扩张和品牌升级三个阶段
(1)初步国际化阶段,丰田抓住石油危机机会,推出美国本土不具备的低油耗
车型;(2)全球扩张阶段,推出高性价比卡罗拉,成为全球第一车型;(3)品
牌升级阶段,销量具备基础条件下,针对北美市场打造豪华品牌雷克萨斯,成为
北美最畅销豪华品牌
1. 巨人之路,丰田从作坊到世界第一
4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源:丰田中国,汽车之家,海通证券研究所
国际化初探
皇冠、凯美瑞
需求,皇冠、凯美瑞风
行美国
经16年多,实现千万台销
量,二战后发展最快车型
全球扩张阶段
卡罗拉
豪华品牌,2000年连续11
年成为美国最畅销豪华品牌
品牌升级阶段
雷克萨斯
丰田全球化路径
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