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同比增长1.1%。区域市场两极分化，欧美地区呈下滑态势，而亚洲地区呈增
长态势。根据中国半导体行业协会统计，2016年中国集成电路产业销售额达
到4335.5亿元，同比增长20.1%。设计、制造、封测三个产业销售额分别为
1644.3亿、1126.9亿及1564.3亿，增长速度分别为24.1%、25.1%及13%，
设计和制造环节增速明显快于封测，占比进一步上升，产业结构趋于平衡
需求。2016年中国IC市场规模为11985.9亿元，占全球市场一半以上。2）
全球化的市场格局和活跃的资本市场。全球前二十大集成电路企业均在中国
设有研发中心、生产基地等分支机构。中国集成电路企业正在积极融入全球集
成电路产业。3）全球最大的市场和高速的市场增长率。预计未来几年内中国
仍是全球最大的集成电路市场，且将保持较高的年均增长率。2）挑战：1）整
体实力不足：国内晶圆制造技术落后于世界领先水平达2代，集成电路设计
业规模占全球比例不足8%，集成电路产业结构仍待优化，缺乏有规模的IDM
企业；2）资本未有效利用：固定资产投入虽有增加但带来投资分散的问题
3）国际整合受限，遭受部分国家“过度关注”，屡屡发生中国企业或资本参
与的国际并购项目被否决
人工智能发展规划，顶层设计产业发展。华为海思发布麒麟970手机AI处理
器和中科院寒武纪深度学习处理器领先全球，带动人工智能芯片打开IC设计
突破口，局部开始全球领先。2017年车用集成电路全球市场规模约360亿美
金，中档车单车集成电路价值量350~400美金，新能源车和智能驾驶带动集
成电路使用逐渐提高。中国是新能源汽车生产和保有大国，为本土IC厂商提
供难得历史机遇
估值弹性角度，建议关注涉及人工智能和新能源汽车的IC设计公司；2）从技
术创新的维度来看，SiP/Fanout先进封装、3D IC、化合物半导体、新型存储
器等几个方面值得关注；3）从产业分工的维度，关注晶圆制造、封装和测试
外包趋势；4）从产业转移的维度，关注国内建厂逻辑下设备和材料公司
周期，未来十年大陆半导体产业的发展机遇可观，行业又迎来配置时机，建议
积极关注产业链上的优势公司，包括：
1）设计：兆易创新、纳思达、万盛股份（硅谷数模）、富瀚微、紫光国芯、
汇顶科技；2）设备和材料：大族激光、北方华创、长川科技、兴森科技、上
海新阳、江丰电子；3）制造：三安光电（化合物半导体）；4）封测：环旭电
子、华天科技、长电\通富；此外可关注北京君正、圣邦股份、中颖电子、全志
科技、太极实业等
鄢凡
0755-83074419
yanfan@cmschina
S1090511060002
研究助理
兰飞
021-68407413
lanfei@cmschina
-10
-551525
Sep/16Jan/17May/17Aug/17
(%)电子沪深300
行业研究
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正文目录
报告一、大基金—产业基金在推动产业自主发展的探索 .......... 3
主要观点 ........... 3
报告二、中芯国际—专注生产大技术 .... 5
主要观点 ........... 5
报告三、中科院—中国集成电路产业再定位 ..... 8
主要观点 ........... 8
报告四、清华大学—成功路上无捷径 .. 10
主要观点 ......... 10
报告五、北理工—新能源汽车发展与汽车电子产业 .... 13
主要观点 ......... 14
报告六、武岳峰—车用集成电路的发展及中国的战略选择 ..... 16
主要观点 ......... 17
报告七、Mattson—扎根中国，以国际化、市场化推动半导体装备产业发展 . 19
主要观点 ......... 20
报告八、集创北方—引领智慧型手机显示技术新风潮：全面屏与TDDI ........ 22
主要观点 ......... 22
报告九、圣邦微—物联网时代的模拟IC ......... 24
主要观点 ......... 25
报告十、中科院计算机所—深度学习处理器 ... 26
主要观点 ......... 26
报告十一、萨特科技—电路保护器件在新能源汽车电子中的应用 ...... 28
主要观点 ......... 29
投资建议：半导体回到历史估值低位，建议积极配置30
1、板块回到历史估值低位，与高景气投资周期背离 .. 30
2、人工智能与新能源汽车蓬勃发展，国产IC设计实现局部突破 ...... 31
3、半导体产业值得重点关注的四个维度 ........ 32
4、大陆地区半导体产业链中的优势上市公司 . 38
风险提示 ......... 39
行业研究
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报告一、大基金—产业基金在推动产业自主发展的探索
国家集成电路产业投资基金总裁 丁文武
主要观点
一、中国电子信息产业与集成电路产业发展的情况
2016年中国规模以上电子信息制造业销售收入12.2万亿人民币，同比增长8.4%。主
要的电子信息产品的产量中，手机21亿部，增长了13.6%；其中智能手机15亿部，
增长了9.9%；微型计算机2.9亿台，下降7.7%；彩电15770万台，彩电增长8.9%；
其中智能电视9310万台，增长了11.1%。产业的发展加上主要电子产品产量，说明中
国集成电路市场所在，也看到了市场的巨大
2016年中国集成电路产业实现销售达到4335.5亿人民币，同比增长了20.1%，产业链
各个环节占比趋于合理，区域持续发展效益更加明显。集成电路设计业销售收入1644.3
亿，同比增长24.1%；制造销售收入1126.9亿，同比增长25.1%；封测收入1564.3亿
元，同比增长13%
2016年中国集成电路进口额得到2270亿美金，同比下降1.2%。据半导体行业协会统
计，今年上半年集成电路销售收入2201.3亿元，同比增长19.1%；其中设计830亿元，
同比增长20.1%；制造571.2亿元，同比增长25.6%；封测销售得到800亿，同比增
长13.2%。2017H1集成电路进口额达到1085.1亿美金，同比增长9.4%。2016年进
口利差1656.9亿美金，今年上半年进口利差797.4亿美金
随着国家信息技术产业发展推进纲要，中国制造2025以及互联网+国家战略实施，国
内集成电路市场需求规模进一步增大，产业发展空间进一步增大，发展环境进一步优化
特别是市场需求拉动和国家相关政策支持下，我国集成电路行业将会继续保持平稳快速
稳中有进的发展态势
二、集成电路产业发展的新变化和新趋势
摩尔定律逐渐逼近极限，云计算、大数据、物联网等新兴产业兴起，细分领域格局竞争
加快重塑，未来资金、技术、人才等全方位的竞争在不断的加剧，当前全球集成电路产
业进入发展重大转型期和变革期。主要体现在四个方面：
1） 全球产业政策调整对半导体竞争格局带来不确定性影响。中国半导体产业快速崛起，
使得一些全球半导体的重点国家和地区也在出台相关的政策，加快半导体产业的发展
特别有一些政策把中国视为竞争对手，对双边和多边合作中有很大的不确定性，产业政
策格局的变化也带来的不确定性
2）产品需求和新兴的业务领域拉动半导体市场逐渐回暖。中国的微型计算机产量在下
降，移动终端去年得到很大的提升，终端增长还是趋于平缓，这使得物联网、人工智能、
消费电子以及虚拟现实等等将成为今后拉动半导体市场的一个重要的增长点。今年存储
器涨价幅度明显，涨了将近50-60%，三星赚取大量利润。存储单价回升一方面使得半
导体产业市场带来了一个极大的影响，使市场回暖态势逐渐的明显；另一方面也给一些
用户带来了压力。作为这么一个重要的产业，国家将存储器产业作为战略性产业发展非
常有必要，目前我国存储器基本是依靠进口，尤其是通用存储器，发展存储器势在必行
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行业研究
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3）后摩尔时代半导体技术加速变革和创新。随着摩尔定律逼近极限，出现新的原理，
新的工艺，新的材料，新的结构。英特尔、三星、台积电这些龙头企业在3D封装领域
加速发展，Intel Xpoint、三星64层Nand Flash等。新技术和新材料不断出现，新的
MEMS、碳基电子等都是今后半导体发展的方向
4）加快布局新兴领域。新的细分领域成为新的业务增长点，物联网、自动驾驶，人工
智能方面加快并购。高通收购NXP，英特尔收购Moblieye等，强项联合在细分领域进
一步整合，为今后半导体领域竞争和发展带来积极的影响
三、大基金推动IC产业发展的思路与探索
大基金成立三以来，到目前为止投资项目实现集成电路设计、制造、封装测试、装备材
料全覆盖
1）制造：加快存储芯片规模化量产，推进3D NAND Flash规模化生产，布局DRAM
和新型存储器。推进化合物半导体制造，支持三安光电建立化合物半导体生产线
2）设计：扩大对国内设计业龙头企业的投资覆盖，巩固并增强在移动通讯、智能电网、
消费电子等领域的竞争力，支持企业开
