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告
长期看好水流域及黑臭水体治理
——环保行业2018年年度策略报告
2017年12月26日
看好/维持
环保 深度报告
投资摘要：
当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及
减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场
空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机，行业目前估值35倍PE（ttm）
处于历史底部，上调行业评级。后市策略方面，我们认为沿着两条线展开，短期建
议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长
期建议关注ppp+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的

治理紧迫。在十九大高度关注人民美好生活、政府由数量考核转变为质量考核的
大背景下，“河长制”、PPP、海绵城市等政策密集出台，未来水领域的订单将
加速落地，水流域治理市场空间广阔。现阶段在水流域治理中黑臭水体的治理最
为紧迫，随着黑臭水体治理项目逐渐释放，拥有先进技术优势、在污水处理行业
有丰富经验的企业有望大幅提升业绩。行业重点公司推荐：国祯环保、博世科

将进入快速成长期。从2013年政府推出购买公共服务的文件后，环卫市场化订
单释放迅速，从2014年的年化不足50亿快速上升到2016年的238亿订单规模，
预计2017年全年将超过300亿，增速可观，而300亿相对每年接近2000亿的
市场空间来说渗透率依然较低，预计未来四五年将继续维持高速增长。行业重点
公司推荐：龙马环卫、启迪桑德

严，使得无论是企业还是监管部门必然都会力求排污数据的精确度和权威性，这
将大大刺激环境监测设备以及运维市场的需求，行业重点公司推荐：聚光科技、
盈峰环境

错配严重，水泥窑协同处臵具备成本、改造时间短、无二次污染等方面的优势，
成为传统危废处臵工艺重要补充，建议关注传统和新工艺并存，具备一体化处臵
能力的行业龙头。行业重点公司推荐：东江环保、金圆股份

风险提示：政策执行力度低于预期；市场系统性风险

行业重点公司
简称 EPS(元)
PE
PB 评级
16 17E 18E 16 17E 18E
龙马环卫 0.78 0.93 1.24 50.65 29
.322.1 3.96强推
盈峰环境 0.34 0.38 0.52 44.35 24
.517.76 2.81强推
博世科 0.49 0.42 0.76 101.140
.322.49 5.67强推
国祯环保 0.4 0.59 0.77 61.64 40
.331.2 4.30强推
数据来源：wind、东兴证券研究所
分析师：
杨若木
010-66554032 yangrm@dxzq
执业证书编号: S1480510120014
洪一
010-66554046 hongyi@dxzq
执业证书编号: S1480516110001
研究助理：
庞天一
010-66554128 pangty@ dxzq
细分行业 评级 动态
监测 看好 维持
固废 看好 维持
水处理 看好 维持
大气 看好
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保督察将成常态》2017-11-27
2、《环保行业周报：92号文下发，PPP领域
逐步规范》2017-11-20
yangrm@dxzq
3、《环保行业周报：三季报披露完毕，环保板
块进入加配良机》2017-11-06
S1480510120014
4、《电力及公用事业行业报告：环保装备获得
政策力挺，龙头企业潜力巨大》2017-10-30
P2 东兴证券深度报告 环保行业2018年投资策略：长期看好水流域及黑臭水体治理
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目录
1. 环境治理+社会投资属性兼具，2018年环保产业迎投资良机 ........... 4
1.1 政策利好环保行业4
1.2 环保板块业绩与市场表现回顾 .... 6
1.2.1 环保板块业绩统计 . 6
1.2.2 环保板块市场表现 . 7
1.3 投资主线 ...........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看