敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
宏
观
经
济
东
兴
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
内阁组建与特朗普新政
——特朗普政策研究系列二
2017年01月23日
宏观经济 专题报告
投资摘要：
特朗普的政策并非横空出世。特朗普的政策主张在一定程度上体现了美国
民众的现实诉求，但是政策主张背后的理论与思潮由来已久

“文明冲突论”构成了特朗普新政的理论与思潮背景

特朗普政策框架逐渐清晰，各政策获准难度不一。特朗普新政包括外贸、
移民、能源环保及财政（基建和税改）等方面

改、贸易保护和外交政策等，而基建计划、金融监管等短期内难以获批

贸易保护的政策倾向构成特朗普新政的主要主张。特朗普内阁对贸易保护
的立场不一，但是贸易保护的核心班底“三人小组”已经形成

警惕美汇率操作国、征收反倾销税或反补贴税等措施

外交方面，美国优先，移民政策收紧。特朗普外交为经济服务的成分会更
多，其任命的国安外交团队多为鹰派，“强硬”外交可预期

财政政策有望呈现扩张。税改是特朗普经济政策的核心，承担政府多项期
待，包括增加消费、鼓励投资、为基建融资和增加美国企业竞争力等

确定性较大；减税增支与减赤难以调和矛盾，美国债务占比可能创新高

能源环保恐将面临倒退。出于增加就业、促进出口等各方面考虑，特朗普
政府回归和大力发展传统石化能源

2015-2019年美国公共债务占GDP比重及赤字率（%）
2015 2016E 2017E 2018E 2019E
公共债务/GDP 73.6 75.6 75.7 75.7 76.7
赤字率 -2.5 -2.9 -2.9 2.8 3.5
分析师：谭凇
Tel: 010-66554042 tansong@dxzq
执业证书编号: S1480510120016
联系人：陈巧巧
18601255284chen_qq@dxzq
美国公共债务占GDP比重变化趋势（%）
资料来源： CBO 东兴研究所
相关研究报告
1． 宏观专题报告：特朗普新政亮点多 我国面临机
遇与挑战
2016.12.2825
50
75
100
125
186187188189190191192193194195196197198199200201202203一
战
南
北
战
争
二
战 特
朗
普
P2 东兴证券专题报告
内阁组建与特朗普新政
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
目录
引言：影响特朗普新政的理论与思潮........ 4
1. 特朗普新政沿革... 6
1.1 竞选政策主张 ........ 6
1.2 “百日新政” ........ 6
1.3 特朗普“首秀”讲话 ........ 7
1.4 特朗普政策获准难度解析8
2. 特朗普组阁思路解析及特点 ...... 9
2.1 特朗普组阁思路解析 ........ 9
2.1
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看