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2017年中期投资策略研讨会
去伪存真，聚焦龙头
行业评级：中性
姓名：李明刚（分析师）
邮箱：liminggang@gtjas
电话：0755-23976766
证书编号：S0880517050009
证券研究报告2017年6月8日
——国泰君安证券基础化工2017年中期策略
姓名：钟浩（研究助理）
邮箱：zhonghao@gtjas
电话：021-38677923
证书编号：S0880116040062
姓名：杨思远（研究助理）
邮箱：yangsy@gtjas
电话：021-38012031
证书编号：S0880117010029
姓名：陈宏亮（分析师）
邮箱：chenhongliang@gtjas
电话：021-38677818
证书编号：S0880516030002
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点行业评级:增持
1、总体观点
3、成长：技术壁垒高，PEG<1优质企业
口的加速替代，未来潜在市场空间大、研发量产周期长、技术壁垒高的产品才具备持续成长的
基因，看好电子化学品中的OLED用相关材料、半导体化学品

龙头企业。推荐万润股份、飞凯材料、鼎龙股份、新纶科技

1请参阅附注风险提示
2、周期：价格向下调整，聚焦竞争优势突出的龙头
市场偏好估值低、盈利确定性高、竞争格局好的白马股，风格切换带来细分
行业龙头的估值提升，并可以享受企业内生增长创造的价值

大，现阶段需精挑行业供需格局好、定价能力强、成本优势明显、盈利确定性高的子行业龙头企
业，龙头可以通过自身的优势（成本、渠道、管理、品牌等）进一步扩大市场份额并提高盈利

推荐MDI龙头万华化学、煤化工龙头华鲁恒升、甜味剂龙头金禾实业、涤纶工业丝龙头海利得

存在分歧的细分品种如草铵膦。推荐攻克草铵膦工艺、快速扩产至全球产能最大的利尔化学

国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
目录
01
02
周期：价格向下调整，聚焦竞争优势突出的龙头
成长：技术壁垒高，PEG<1优质企业
2请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
3请参阅附注风险提示
化工行业整体一览
图1：化工行业盈利状况明显改善（a）
图3：化工行业产能过剩状况好转图4：化工品价格指数略有调整
数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究
数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：化工在线，国泰君安证券研究
图2：化工行业盈利状况明显改善（b）
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化学原料及化学制品制造业
累计收入增速累计利润增速毛利率（右轴）
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化工纤维制造业
累计收入增速累计利润增速毛利率（右轴）
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固定资产投资完成额
化学原料及化学制品制造业累计同比
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中国化工品价格指数
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