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我国2017年财税政策展望_减税降费成重点积极_财政政策犹发力_东兴证券22页

浠水财政***
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文本描述
DONGXING SECURITIES




















减税降费成重点 财税政策犹
发力
——我国2017年财税政策展望
2017年3月6日
宏观经济 专题报告
投资摘要:
近年来我国财税政策演变及其逻辑
算收入增速下滑;财政支出方面,财政支出增速快于GDP增速;财政赤
字方面,16年名义财政赤字率首次接近3%的国际警戒线

政政策,15年积极财政政策定义为加力增效,16年财政政策定义为更加
有力,17年财政政策定义为积极有效

财政政策将会成为宏观调控的核心精神

美国总统特朗普的减税政策
上面做了“大改革”

富裕阶层

17年我国财税政策展望
等减税降费政策,进一步减轻企业及个人负担

际可支配收入有望增加

2.38万亿元,地方专项债8000亿元,同时压缩一般性支出,挤出更多资
金用于减税降费

风险提示:内外部不确定因素较多、国际政治形势复杂

2016年我国财政收入构成
项目 金额(亿元) 占政府收入(%)
占GDP
(%)
一般公共预算收入 159,552 76.42% 21.44%
其中:税收收入 130,354 62.44% 17.52%
非税收入 29,198 13.99% 3.92%
政府性基金收入 46,619 22.33% 6.26%
其中:国有土地出让收入 37,457 17.94% 5.03%
分析师:谭淞
Tel:010-66554042 tansong@dxzq
执业证书编号:S1480510120016
联系人:汤黎明
Tel:010-66554033 tang_lm@dxzq
我国财政赤字规模继续提高(万亿元)
资料来源:wind资讯,东兴证券研究所
相关研究报告
1.宏观专题报告:资本视角下的财税政策展望
2016.09.28
2.宏观专题报告:房贷利息或抵个税 二孩抚养扣除
可期
2016.11.040.51.52.5
全国财政赤字 中央财政赤字
地方财政赤字
P2 东兴证券专题报告
减肥降费成重点 财税政策犹发力
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
国有资本经营预算收入 2,602 1.25% 0.35%
财政收入合计 208,773 100.00% 28.06%
目录
1.近年来我国财税体制的改革趋势. 4
1.1近十年来我国财政赤字的演变 ..... 4
1.2近年来我国财政收入增速与结构的变化 . 5
1.3近年来我国财政支出增速与结构的变化 . 7
2.我国财税体制改革的逻辑. 8
2.1 2020年GDP翻一番决定财政政策必须持续发力......... 8
2.2中央政策精神决定财政政策使命 . 8
2.3结构性增减税优化我国经济结构 . 9
3.美国总统特朗普的减税政策及影响分析...........10
3.1特朗普针对企业的减税计划 .......12
3.2特朗普针对个人的减税计划 .......14
4.17年我国财税政策展望 .15
4.1我国财政收入结构有望渐进式调整 .......15
4.2我国个税改革有望加速推进 .......16
4.3财政赤字规模继续提高 ...17
4.4地方专项债规模有望进一步抬升 ...........18
4.5财政政策将致力于解决结构性失衡 .......18
4.6我国财税政策蕴含的机遇与挑战 ...........19
插图目录
图1:我国2005年-2016年我国财政赤字演变趋势 ...... 4
图2:近年来我国中央财政赤字和地方财政赤字概况 .... 5
图3:一般公共预算收入增速下滑6
图4:2001年-2016年我国税收弹性演变 ........... 6
图5:1979年-2015年全国财政支出概况 ........... 7
图6:1994年—2015年我国财政支出增速快于GDP增速 ...... 8
图7:近三年我国积极财政政策的演变 .... 9
图8:我国税收结构调整分析框架图 ...... 10
图9:特朗普减税计划方案 .......... 11
图10:OECD国家中央政府企业所得税率........ 12
图11:近十余年美国国债总额(单位:万亿美元) .... 13
图13:中美企业所得税占比比较14
图14:2016年财政收入构成比例 .......... 15
图15:三因素促使房贷利息抵扣个税 .... 17
东兴证券专题报告
减税降费成重点 财税政策犹发力 P3
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
图16:我国财政赤字规模继续提高(万亿元)17
表格目录
表1:特朗普个税改革的影响分析 .......... 14
表2:2016年我国财政收入构成一览表. 15
表3:我国地方政府专项债务概况(单位:亿元) ...... 18
P4 东兴证券专题报告
减肥降费成重点 财税政策犹发力
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
1. 近年来我国财税体制的改革趋势
近年来我国GDP增速放缓,经济下行压力加大和经济结构失衡,货币政策动向已初见
端倪,财政政策成为各方关注的重点,财政政策肩负起稳增长、调结构的重任。自
08年金融危机后,我国实施积极财政政策,财政政策也开始迈入周期性扩张通道

近三年来,我国财政政策不断加大扩张力度,财政收支结构性变化显著:财政收入方
面,一般公共预算收入增速下滑,税收收入仍占据我国财政收入的大头,国有土地出
让收入位居第二,成为政府财政收入的重要来源之一。财政支出方面,财政支出增速
快于GDP增速;中央财政支出占比保持在15%左右,地方财政支出保持在85%左右

财政赤字方面,名义财政赤字规模和实际财政赤字规模均有较大幅度的增长,2016
年我国名义财政赤字率首次接近3%的国际警戒线

1.1近十年来我国财政赤字的演变
财政赤字分为名义财政赤字和实际财政赤字,名义财政赤字也称财政预算赤字,政府
工作报告中提到的财政预算赤字即为名义财政赤字。实际财政赤字是指全部的政府收
支,也称全口径财政赤字。政府全口径收入包括:税收收入、非税收入、政府性基金
收入、土地出让金收入、社会保障费收入。2016年我国名义财政赤字率首次达到3%
的水平,实际财政赤字率要高于名义财政赤字率。财政赤字对于经济发展是中性的,
过高的财政赤字会引发政府财力危机,过低的财政赤字不利于推动经济增长。因此判
断财政赤字率是否合理,关键要看财政支出结构是否利于民生和社会发展

图1:我国2005年-2016年我国财政赤字演变趋势
资料来源:财政部,东兴证券研究所
从05年-16年,我国名义财政赤字和实际财政赤字规模均有较大幅度的增长,名义
财政赤字率保持在0.6%—3%区间,2016年我国名义财政赤字率首次接近3%的国际
警戒线。财政赤字规模增加的原因一方面是经济发展的必然结果,我国GDP总量的
1.6%
1.3%
0.8%
0.6%
2.8%
2.5%
1.8%
1.5%
2.2% 2.1% 2.3%
3.0%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
-5050
100
150
200
250
300
财政赤字规模 名义赤字规模 名义赤字率(右)

亿
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看