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用。其中商品销售毛利=商品销售收入-商品成本，其他业务收入=增值服务收
入+加盟费+会员费（进行会员管理且收取会员费的便利店，比如全家尊享卡），
营业费用=员工工资+固定成本（房租水电、装修、机器）+系统建设（信息系
统以及供应链）
罗森90%，全家59%。红旗连锁的食品占比从2012年的52%上升到2016
年54%，与外资便利店有一定差距。中国便利店发展报告调研的样本企业中
接近一半（45%）的便利店生鲜及半加工食品销售额占比小于10%，中国便
利店生鲜及半加工食品销售额占比平均值为15%，日本则为30-40%。日本三
大便利店中7-Eleven和全家的食品毛利率都高于非食品毛利率，基本都超过
30%
之一是“便利”，便利店并不只是售卖商品的店铺，更是为了让顾客生活上得到
便利，同时增强客户粘性，国内外便利店都提供种类繁多的便民服务。包括
传统便民服务、充值类、生活缴费类、票务类以及金融服务。7-Eleven为了
满足顾客“希望能在便利店里增设ATM”的要求，在2001年设立SEVEN 银行
红旗连锁不断增加增值业务种类，其五年来增值业务收入大幅增长，从2012
年的24亿元上升到2016年的58亿元，增长141%；佣金收入从2012年1444
万元增加到2016年的3121万元，增长116%
平方米左右的场地，面临的就是房租，其次包括设备投资（收银设备、监控
设备、陈列货架、咖啡机等）、水电费、人员工资等。根据2017中国便利店
大会的数据，2016年房租成本上升7%，水电成本上升0.7%，人工成本上升
6.5%；2）信息系统建设必不可少。7-Eleven通过其发达的信息系统，借助
于卫星通讯，7-Eleven可以对商品的订货情况进行细分，对店铺给予积极的
指导，而且能分时段对商品进行管理，真正做到了单品管理。红旗连锁建立
了一套适合自身的信息化管理系统 ，实现了公司—分场—财务—配送等快速
联网，加快了商品配送、周转、收银、核算等各个环节的工作效率。红旗连
锁2012年进行信息化改造，预计改造总投资2211万元，2016年为止累计投
资额为1739万元
自有品牌数量；3）提供多样化便民服务、经营好会员增加客户粘性；4）房
租涨价快，签订租房合同最好几年一签；5）加强信息系统的建设，实现单品
管理、提高配送效率
-101030
40
50
Jun/16Sep/16Jan/17May/17
(%)
(%)
零售沪深300
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 2
正文目录
一、便利店行业，如何盈利？ .. 4
（一）商品销售毛利 . 4
（二）其他业务收入 . 7
1、增值服务 .......... 7
2、加盟费 .. 8
3、会员费 .. 9
（三）营业费用 ......... 9
1、固定成本、人力成本 .... 9
2、系统建设 ........ 10
二、便利店公司盈利能力及改善建议 . 11
（一）便利店公司盈利能力. 11
（二）便利店盈利的小建议. 12
行业研究
敬请阅读末页的重要说明 Page 3
图表目录
图1：便利店盈利模型 .. 4
图2：内外资便利店2016年销售收入（百万元） ....... 5
图3：内外资便利店毛利率（%） ........ 5
图4：日本三大便利店商品结构（%） . 5
图5：红旗连锁商品结构（%）5
图6：样本企业生鲜及半加工食品销售额占比（%） ... 6
图7：中国和日本生鲜食品占比（%） . 6
图8：日本三大便利店商品毛利率（%） ......... 6
图9：红旗连锁商品毛利率（%） ........ 6
图10：日本罗森便民服务 ......... 8
图11：红旗连锁增值服务收入.. 8
图12：主要便利店加盟费（万元） ...... 8
图13：全家会员卡 ....... 9
图14：成都7-Eleven购物卡 ... 9
图15：2016年成本上涨率 ..... 10
图16：7-Eleven软件开发费用（百万元） .... 11
图17：红旗连锁信息化系统技术改造费用（万元） .. 11
图18：主要便利店净利率（%） ........ 12
图19：主要便利店公司ROE（%） ... 12
表1：便民服务种类 ...... 7
行业研究
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一、便利店行业，如何盈利？
便利店行业成为传统零售业中的黑马，成为各路资本争相抢夺的那块“蛋糕”，那么便利
店行业的盈利模式是什么？我们从基本的利润等式来构建盈利模型，分析其盈利的每一
根链条，为投资者以及经营者提供参考
行会员管理且收取会员费的便利店，比如全家尊享卡）
豆浆机）、信息系统以及供应链（物流、仓储成本）
图1：便利店盈利模型
收入成本利润
资料来源：招商证券
便利店盈利模式可简化为：经营利润=商品销售毛利+其他业务收入-营业费用。其中商
品销售毛利=商品销售收入-商品成本，其他业务收入=增值服务收入+加盟费+会员费，
营业费用=员工工资+固定成本+系统建设
（一）商品销售毛利
便利店是以经营即时性、应急性商品或服务为主，以满足便利性需求为第一宗旨，因此
主要销售日常消费品：零食、饮料、酸奶、便当类、洗护等日用品。便利店商品销售收
入占绝大部分
外资便利店收入远高于内资。7-Eleven就市场规模来看是便利店行业绝对的老大，2016
年其国内销售收入2822亿元，其次是日本全家国内收入为1881亿元，罗森为1349
亿元。根据2017中国便利店大会的数据，2016年中国便利店行业增速达13%，市场
规模超过1300亿元，但是不及一家日本的公司的收入。台湾全家实现营收134亿元，
红旗连锁营收为63亿元，联华超市旗下的快客便利店营收为20亿元，内资便利店企
业销售收入远低于外资便利店
内资毛利率低于外资。2017中国便利店大会发布的数据显示，2016年55%的企业毛
利率高于20%，高毛利（≥30%）的企业数量占比从3%上升到11%，国内便利店盈利
能力在提升，但是仍有近一半的企业毛利率低于20%。2016年7-Eleven、罗森、台湾
全家和OK便利店的毛利率都超过30%，日本全家为27.4%，红旗连锁则为27.2%，
差距不大，而联华快客的毛利率稍低，为16.65%
商品销售
收入
增值服务
加盟费
会员费
商品成本
员工工资
固定成本：
房租、水
电、装修
IT系统
供应链
毛利润
净利润
坪效
（店效）
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