研究源于数据1研究创造价值
[Table_Summary]
物联网更广天地，主设备商大有可为
方正证券研究所证券研究报告
行业深度报告 行业研究
通信行业 2017.06.12/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 通信行业首席分析师 马军
执业证书编号： S1220516030001
TEL: 010-68589279
E-mail： majun1@foundersc
[Table_Author] 联系人： 侯宾，宋辉，张建民
TEL： 010-68584892
E-mail： houbin@foundersc
重要数据：
[Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 90
总股本(亿股) 779.29
销售收入(亿元) 1363.73
利润总额(亿元) 44.78
行业平均PE 73.32
平均股价(元) 23.88
行业相对指数表现：
[TABLE_QUOTEINFO]
-1%
3%
7%
11%
15%
19%
2016
/6
2016
/9
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10000
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30000
成交金额(百万)通信沪深300
数据来源：wind 方正证券研究所
相关研究
请务必阅读最后特别声明与免责条款
[TABLE_REPORTINFO] 《方正通信周报：板块估值到6年均值，推
荐烽火/星网/航信/大唐》2017.06.11
《定增过会通过，逢低布局光设备龙头》
2017.06.07
《少数股东权益收购获通过，低估值高增长
值得关注》2017.06.04
《方正通信周报：推荐低估值龙头以及基本
面反转类公司》2017.06.04
《物联网系列深度报告之五：电信运营商成
长的新机遇》2017.06.03
1、物联网市场潜力巨大，即将进入井喷式发展。物联网连接数
呈现爆发式增长，2015年全球物联网连接数约为 60 亿个，预
计 2025 年这一数字将增长至 270 亿个，到 2025年全球物联
网市场规模将达到 2 万亿美元

2、通信主设备商在物联网产业链处于关键位置，具有较高的产
业集中度；网络是物联的通道，也是目前物联网产业链中最成
熟的环节。物联网产业链中网络设备商收入及业绩主要来自于
国内运营商NB-IoT/eMTC网络部署的投资，物联网主设备可以
利用现有700M/800M/900M等低频段

3、目前多种物联网通信技术中，由运营商和主设备商合力推动
的主要有NB-IoT和LTE-M。1）NB-IoT可以满足低功耗、广覆
盖的物联网连接需求，成为国内主流物联网连接技术。为了适
应蜂窝物联网的多业务类型，需要对现有核心网及无线网进行
新建或升级，给主设备商带来更大的采购订单，中兴等主设备
商龙头直接受益；2）LTE-M是3GPP第十三版LTE标准的一部
分，具有广覆盖率、低功耗、低延迟及低成本等特性，能利用
既有LTE网路基础建设，为低速率机器对机器(M2M)通讯应用提
供高性价比的连结网络，有助促进各种物联网应用的成形

4、网络架构的升级对设备商产生积极影响
核心网、无线接入网、传送网以及承载网都需要进行相应的升
级或新建。1）对于核心网的初期可以考虑新建，以适应物联网
发展后期对网络容量和质量的高要求；2）无线网则要充分考虑
设备能力、网络性能及建设周期要求，考虑未来新能力引入需
求及综合投资成本；3）传输网和数据网要根据物联网下游应用
的业务类型和业务量进行扩容乃至架构调整。网络组织架构的
升级与建设会对产业链上的通信设备商产生积极影响

5、网络边缘计算
边缘计算是指在移动网边缘提供IT服务环境和云计算能力，通
过平台的集成满足各类用户的业务需求。边缘计算不仅在成本
上有一定优势，同时提供了其他优势，包括更高的可用性、实
用性和可靠性。Wikibon预测95％的物联网数据将在边缘计算，
并将在未来十年增长到99％

6、投资建议
2017年将是运营商物联网大规模部署的开局之年，也是行业应
用逐个落地之时，也是物联网开始逐步商用之年。三大运营商
在核心网、无线网、传输及承接网方面会有大规模的投资，网
络层的通信设备公司将会直接受益

重点推荐标的：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷

7、风险提示
运营商网络投资以及部署不及预期，行业应用不及预期的风险

研究源于数据2研究创造价值
[Table_Page] 通信-行业深度报告
目录
1 物联网发展现状 ... 5
1.1 物联网市场潜力巨大，即将进入井喷式发展 .... 5
1.2 物联网发展态势 ... 7
2 通信主设备商在物联网产业链处于关键位置 ... 8
2.1 一张图看懂物联网（IOT）产业分布 ...... 8
2.2 通信主设备商处于产业链最成熟环节，具有高产业集中度 .... 9
3 目前较为流行的物联网技术 ..... 11
3.1 NB-IOT将成为主流物联网连接技术 ...........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看