本报告版权属于中原证券股份有限公司ccnew 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共18页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew021-50588666-8081 2017年国内电影市场盘点 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 传媒相对沪深300指数表现 相关报告 1 《文化传媒行业月报:2017年国内票房破 559亿元，游戏市场保持高速增长》 2018-01-05 2 《传媒行业深度分析:游戏行业研究：高速 成长的移动游戏》 2017-12-14 联系人： 叶英刚 电话： 021-50588666-8135 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 发布日期：2018年01月17日 投资要点: 为16.22亿人次，同比增长18.39%；电影票房突559亿元，剔除付 费后全年票房约为524亿元，同比提升13.45%，全年观影人次与票 房创历史新高；经过2016年的冷静和调整之后，2017年国内电影市 场再次步入快速增长阶段。一二线以下城市电影逐渐市场打开，票房 占比不断提升，观影人群结构得到优化，“小镇青年”成为近年来增 长主力，未来电影市场增量机会将集中在此类区域。2017年上映的 483部电影中，TOP30影片票房占比为66.30%，头部影片对票房带动 效果明显，电影质量和票房结构出现严重不平衡，市场马太效应加剧 TOP15影片评分好于2016年，其中国产片评分有较大提升，好莱坞大 片续作票房表现出色，但评分普遍出现下滑。“大IP+流量明星=高票 房”的理念已经逐渐失灵，注重内容的优质电影可以通过口碑传播效 应收获超预期票房收入。国产电影行业IP优势依然明显，IP类电影 票房占比高达65%；IP来源中，小说和系列续作为IP主要来源，占比 分别为48%和24%。国产片主类型依然以动作和喜剧为主，票房占比为 59%，奇幻题材电影数量较少，但票房收入亮眼，或有望带动市场需求； 国产爱情片和惊悚片表现不佳，不受市场青睐 为65.7%-67.7%之间，影投公司受跨界资本冲击，集中度出现暂时性 下滑，预测行业资源向头部投影公司靠拢是未来趋势，集中度有望进 一步提高。2017年全国新增银幕9597块，累计银幕数50776块，由 于银幕数增幅高于票房与观影人次，导致单银幕票房产出下降，约为 103.20万元，处于2011年以来最低水平，预计随着未来观影人次和 票房的增加以及银幕数增速放缓，2020年将会有所好转 处于历史较低水平，考虑到电影行业和游戏行业在2017年的增长表现 有望延续至18年，因此维持行业“同步大市”投资评级。建议围绕三 条主线展开投资：1）电影制作、发行领域龙头公司；2）线上渠道优 势明显的公司；3）线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司 风险提示：行业监管趋严；整体票房增速不及预期；行业竞争加剧； 单银幕票房产出下降 -20% -13% -6% 1% 8% 15% 22% 2017-012017-052017-09 传媒 沪深300 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司ccnew 请阅读最后一页各项声明第2 页 / 共18页 内容目录 1. 2017年国内电影市场回顾：市场再度回暖，增幅回归2位数 .. 4 1.1. 2017年国内电影市场：票房与观影人次双回暖，单影片带动效果明显 ..... 4 1.2. 票房分布：国产电影竞争力下滑，市场头部效应明显 ....... 5 1.3. 三四五线城市市场打开，“小镇青年”成为增长主力 ........ 7 2. 内容：观众日趋理性，IP占据头部半壁江山 ... 8 2.1. 头部影片国产片口碑提升，好莱坞大片评分下滑 ........... 8 2.2. 观众趋于理性，“IP+流量=高票房”理念逐渐失灵 .......... 9 2.3. IP占据头部电影半壁江山，小说为主要IP来源9 2.4. 动作、喜剧类电影需求旺盛 .... 10 3. 渠道：院线竞争格局稳定，单银幕产出下降 ... 11 3.1. 院线：前十竞争格局稳定 ...... 11 3.2. 影投：头部公司份额下降，集中度提升是未来趋势 ........ 11 3.3. 银幕数：银幕数量全球第一，单银幕票房产出下滑 ........ 12 3.4. 在线票务平台：猫眼、微影合并，市场格局“三进二” .... 13 4. 2018年电影市场预期：元旦档开门大吉，海外大片票房有保障 ........... 14 4.1. 元旦档市场表现远超去年同期，打响2018年票房第一炮 ... 14 4.2. 春节档IP齐聚，喜剧仍为主流类型 ......... 14 4.3. 海外大片云集，IP续作与衍生作成为主流.... 15 5. 投资评级与投资主线 ........... 16 5.1. 投资评级 ........ 16 5.2. 投资主线 ........ 17 6. 风险提示 ........ 17 图表目录 图1：2011-2017年观影人次与同比增幅 ......... 4 图2：2011-2017年全国票房（不含服务费）与同比增幅 ....... 4 图3：2016-2017年分拆月票房对比（不含服务费） ........... 5 图4：2016-2017年不同属性电影票房占比 ....... 5 图5：2017年不同属性电影票房同比增长率 ...... 6 图6：2016-2017年中国电影票房量级分布（部） . 6 图7：2016-2017年TOP30电影票房占比 ......... 7 图8：2013-2017年中国电影票房分级城市占比 ... 7 图9：2015-2017年国产片票房TOP50中IP电影部数及票房占比 ........... 10 图10：2017年国产片票房TOP50中IP来源占比 . 10 图11：2011-2017年国内银幕数量及增幅 ....... 12 图12：2011-2017年国内单银幕数票房产出及增幅 ........... 13 图13：2017年第二季度电影在线票务平台市场竞争格局 ...... 13 图14：2017年第三季度电影在线票务平台市场竞争格局 ...... 13 图15：2017-2018年元旦假期票房收入对比（亿元） ......... 14 图16：2017-2018年元旦假期观影人次对比（万人次） ....... 14 图17：中信传媒指数PE（TTM）对比 ........... 16 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司ccnew 请阅读最后一页各项声明第3 页 / 共18页 表1：2016-2017年国内票房TOP15（不含服务费） ........... 8 表2：2017年新上映国产片供需指数 ........... 10 表3：2014-2017年国内院线市占率TOP10 ...... 11 表4：2014-2017年国内影投公司市占率TOP10 .. 12 表5：2018年2月16日春节档上映国产影片及期待值（截止至2018年1月15日） ...... 14 表6：2018年部分拟上映国外大片（上映时间为海外地区上映时间） ....... 15 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司ccnew 请阅读最后一页各项声明第4 页 / 共18页 1. 2017年国内电影市场回顾：市场再度回暖，增幅回归2位数 1.1. 2017年国内电影市场：票房与观影人次双回暖，单影片带动效果明显 2017年我国电影市场增长明显，观影人次为16.22亿人次，同比增长18.39%，创历史新高， 也是自2016年同比增幅触底后再次回归2位数。对比全国人口总量，2017年我国人均观影次 数约为1.17次；根据中国电影家协会发布的《中国电影产业研究报告》显示，2016年北上广 深4大城市人均观影次数已经接近或超过美国的约4次，可以预计未来国内电影市场的增长动 力将会逐渐向一线城市以下下沉 图1：2011-2017年观影人次与同比增幅 资料来源：猫眼专业版APP，中原证券 在票房方面，2017年全国电影总票房也突破500亿元，为559亿元；剔除服务费后，2017 年全国电影总票房约为524亿元，同比增幅为13.45%；年同比增长率自2016年触底后再次回 归2位数，同样创下历史新高 图2：2011-2017年全国票房（不含服务费）与同比增幅 资料来源：猫眼专业版APP，中原证券 注：2017年以前电商服务费不纳入票房统计 从2016-2017年月度分拆票房来看，4月、8月、10月票房同比增幅较高，其中4月单月 3.25 4.57 6.13 8.32 12.60 13.70 16.22 40.62% 34.14% 35.73% 51.44% 8.73% 18.39% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%26101418 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A 观影人次（亿） 同比增幅 131 171 218 296 441 454 524 30.53% 27.49% 35.78% 48.99% 2.95% 15.42% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%100 200 300 400 500 600 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A 票房（亿元） 同比增幅（%） 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看