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五大板块：勘察物探、钻完井、测录试、油田生产、油田工程建设
油服板块包括：1）地质勘探旨在查明油气生成和聚集的有利地带和分布规
律以找到油气田，物探旨在用物理原理研究地质构造和解决勘探中的问题
2）钻井是利用钻机等设备和技术钻达地下油气层的工作，完井是将井底和
油层以一定结构连通起来的工艺。3）录井是建立录井剖面，评价油气层，
为石油工程提供钻井信息服务的过程，测井是测量地球物理参数的方法。4）
采油过程是将原油采到地上，实现高产稳产的过程，包括自喷采油法和人
工举升法等，油气井增产工艺包括水力压裂及酸化处理法等。5）油气集输
指采出油气经初加工输到炼油厂及用户的工艺全过程
国内油服产业格局：国企主导油服市场，民企发展油气设备
市场上主要的国有设备服务公司均偏向于服务型，而油服行业民营上市公
司主要集中在设备端。钻井业务方面，中石油钻井工作量占据国内大部分
份额（2014年总井数占全国66%），其钻井服务主要由中石油集团下属钻
探公司提供，民营公司占据少量份额，但保持上升趋势。目前国家正加快
油气改革步伐，行业市场化将逐步提升，民营油田技术服务企业有望获得
更多市场机会
逆势改革，斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯三大海外巨头优势依旧突出
行业低谷期海外三大巨头运筹帷幄，全球优势地位依旧显著。斯伦贝谢提
供业内最为完整的产品与服务链，强大的技术革新+收购+剥离+一体化油
田服务能力+全球化团队合作+健全的管理体系铸就世界油服第一大巨头
哈里伯顿在市场下行之前就开始实施内部变革，提高页岩钻机供应，打破
部门间壁垒，提升自身的定价能力。贝克休斯采取了较为广泛的战略调整，
在短期内将业务集中于稳定又不缺乏弹性的市场，待景气周期来临再进行
全球业务扩展
外延并购+内部优化或是本土崛起路径，民营油服企业有望受益油气改革
我们认为，中国油服企业想要迈入全球第一梯队，一方面需抓住油价波动
机遇适时兼并收购优良资产，跨越式提高技术水平和服务能力；另一方面
则需内部重组优化业务结构，加大技术投入和创新以提高核心竞争力。就
民营油服企业而言，油气上游改革有望扩大国内市场，参与主体多元化或
将为民营油服企业带来更多合作机遇，建议重点关注恒泰艾普、杰瑞股份
等在油田服务技术上拥有核心竞争力和完善布局的优秀民营油服企业
风险提示：国际原油价格下行，国内油气改革进程不及预期
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机械设备沪深300
行业走势图
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行业评级：
行业研究/深度研究 | 2017年09月12日
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正文目录
油田服务技术与设备：贯穿油田勘探开发的产业主线....... 4
油田勘探开发的技术路线解析 ....... 6
油服板块一：地质勘查与物探服务 .... 6
油服板块二：钻完井服务 ...... 7
油服板块三：测录试服务 .... 11
油服板块四：油田生产服务 . 13
油服板块五：油田工程建设服务 ..... 14
国内油服产业格局：国企主导油服市场，民企发展油气设备 ...... 16
油气改革引入多元化勘探开发主体，民营油服企业迎来国内市场机遇 ....... 16
海外巨头优势依旧，外延并购+内部优化或是本土企业崛起路径19
斯伦贝谢发展战略梳理 ........ 19
哈里伯顿发展战略梳理 ........ 21
贝克休斯发展战略梳理 ........ 22
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图表目录
图表1： 油气行业产业链 . 4
图表2： 传统石油技术服务市场构成 ....... 5
图表3： 上游石油勘探和开发产业链细分5
图表4： 石油地质图 ........ 6
图表5： 石油勘探人员在进行地质勘探 ... 6
图表6： 地震勘探示意图 . 7
图表7： 主要钻井种类及概况 ...... 8
图表8： 钻机系统示意图 . 8
图表9： 钻井过程示意图 . 8
图表10： 钻机八大系统设备构成及工作原理 ...... 9
图表11： 陆上钻井活动工作场景9
图表12： 海上钻井活动工作场景9
图表13： 固井工程主要步骤 ..... 10
图表14： 不同完井方法示意图 .. 11
图表15： 随钻录井仪器示意图 .. 12
图表16： 钻井取心段岩心照片 .. 12
图表17： 测井系统井下仪器示意图 ...... 12
图表18： 测井地面系统结构示意图 ...... 12
图表19： 油气开采人工举升法示意图 ... 13
图表20： 石油天然气开采中的水力压裂法示意图 ......... 14
图表21： 油气集输工艺流程示意图 ...... 15
图表22： 油气集输管网系统示意图 ...... 15
图表23： 13-14年中石油钻井需求服务提供商井数和总进尺数占比 .... 16
图表24： 13-14年中石化钻井需求服务提供商井数和总进尺数占比 .... 16
图表25： 国内主要油服及设备公司梳理 ........... 18
图表26： 斯伦贝谢发展历程概况 .......... 19
图表27： 斯伦贝谢主营业务构成 .......... 19
图表28： 2015年多元化油服市场份额（按营业收入统计） .... 20
图表29： 斯伦贝谢2000-2016营业收入及增长情况 .... 20
图表30： 斯伦贝谢2000-2016归母净利润及增长情况20
图表31： 哈里伯顿发展历程概况 .......... 21
图表32： 哈里伯顿2000-2016营业收入及增长情况 .... 21
图表33： 哈里伯顿2000-2016归母净利润及增长情况21
图表34： 贝克休斯发展历程概况 .......... 22
图表35： 贝克休斯2000-2016营业收入及增长情况 .... 22
图表36： 贝克休斯2000-2016归母净利润及增长情况22
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油田服务技术与设备：贯穿油田勘探开发的产业主线
石油天然气行业是一个包括勘探、开发、加工、批发、零售等多环节的行业，产业链较长，
主要可分为三个部分：上游生产、中游储运、下游应用。上游主要是油气资源的勘探、开
发与生产阶段，传统的油气设备与服务主要集中在上游阶段；中游主要是油气资源的存储
与运输，包括油气管道、储罐等材料生产、管网建设与运营以及油气运输服务等。下游则
是成品油炼制与销售、石化产品加工等终端环节企业。当前石油公司普遍形成上下游一体
化布局，体量通常都非常大，这也是全球石油公司的一个普遍特征
图表1： 油气行业产业链
资料来源：华泰证券研究所
油服产业属于上游生产环节，主要包括油田技术服务和油气设备，其中：
油田技术服务是指在石油公司勘探、开发过程中为其提供的工程和技术服务的总称。国际
范围内，油田技术服务标准定义包括5大板块32项服务：物探、钻完井、测录试、油田
生产和油田工程建设5大服务板块，服务内容主要包括地震勘探、钻井完井、测井录井、
油气开采、油田建设等方面
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图表2： 传统石油技术服务市场构成
板块 服务
物探服务板块 地震数据采集、供给与装备制造
钻完井服务板块 陆上钻井承包服务
海上钻井承包服务
修井服务
钻完井服务 定向钻井服务
连续管服务
完井装备与服务
钻井液与完井液服务
套管与油管服务
套管附件与固井产品
管材检测与表层防护服务
设备租赁与打捞服务
固相控制与废弃物管理服务
钻完井装备 钻机
钻头
井下钻具
石油管材（OCTG）
特种装备
测录试服务板块 测井服务（电缆测井、随钻测量）
录井服务
生产测试服务
油田生产服务板块 人工举升服务
气体压缩承包服务
浮动生产服务（FPSO）
高压注入服务
油田特种化学品服务
油田工程建设服务板块 海上工程建设服务
海上生产设备操作与维护
油田直升机服务
供给船服务
海底装置
地表装置
资料来源：杰瑞股份公司公告，华泰证券研究所
油气设备行业主要指生产商为油气服务过程中提供所需设备的行业，其中主要是指各种用
于勘探、开发和生产环节的机械设备等。油气田勘探开发的主要流程包括：地质勘察—物
探—钻井—录井—测井—固井—射孔—完井—采油—修井—增采（压裂）—运输等
图表3： 上游石油勘探和开发产业链细分
资料来源：华泰证券研究所
油气地质普查
油气地质勘探
钻井
录井
测井
射孔
井下作业
完井
油气集输
物理勘探设备、数据分析系统
钻井、井架、钻井控制电机
钻井、井架、控制电机、配件、检测仪表
录井设备
测井仪、数据解释和分析系统
射孔设备
压裂设备、井下工具等
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