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金融工程主题报告_恒生指数技术分析全视角及展望2017年安信证券18页

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型分析、均线走平以及CDP指标等8个维度,对恒生指数近几十年
尤其是近10年的走势进行回溯分析,发现各技术分析流派能清晰解
释过去恒生指数的主要波动脉络,并据此对2016年当下的反弹走势
格局进行展望

分别为23000和21600:
1)恒生指数符合0.618的黄金分割比例以及50%的调整规则,
当下再次来到0.618的回调比例附近;
2)在日线级别和周线级别背驰段之中,恒生指数即将迎来TD9
技术考验,阻力不小;
3)2016年以来的反弹出现了周K线斐波那契序列共振现象,时
间点在5月第1周左右;
4)由月K线分型波段划分结果的段数统计可知,2017年5月成
为上半年反弹高点的概率超过70%

成三角形结构的可能性较大,而2016年以来的反弹可看成是该三角
形调整浪的d浪,可在该d浪结束后的e浪下探过程中再次超配恒
生指数,预计该时间点最早也应该在下半年

生指数反弹的两个重要目标位25500和27700,当下已处于合理估
值位臵附近。其中,前者是中短期内恒生指数的重要阻力位,上半
年应该是难以有效突破;后者是以上理论计算得到的较为极限的反
弹目标位,即使反弹能触及该位臵,也可等到指数先打破当下潜在
的周线级别顶背驰再说

■风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模
型可能失效

Table_Title
2017年05月03日
恒生指数技术分析全视角及展望
Table_BaseInfo
金融工程主题报告
证券研究报告
刘帅路 分析师
SAC执业证书编号:S1450517030003
liusl1@essence
吕思江 报告联系人
lvsj@essence
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报:看好雄安新区开板股 2017-04-09金融工程主题报告
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内容目录
1. 主要结论 ......... 4
1.1. 中短期视角 ........ 4
1.2. 中长期视角 ........ 4
1.3. 价值中枢理论 .... 4
2. 回调比例:当下来到重要的回调比例附近 ...... 4
3. TD9计数:当下受TD9计数与背离压制 ........ 6
4. 时间窗口共振即将发生 ........... 7
5. 月K线分型波段划分及段数统计 ........ 7
6. 60年代以来至今的波浪划分探讨 ........ 9
7. 均线走平价值分析 .... 10
7.1. 800日均线走平10
7.2. 400日均线走平12
8. CDP价值分析 ........... 14
8.1. 年度CDP价值分析 ..... 14
8.2. 季度CDP价值分析 ..... 15
9. 风险提示 ....... 15
10. 附录15
10.1. 价值中枢理论之均线走平和CDP指标简介 .. 15
10.1.1. 价值中枢:均线走平 .... 15
10.1.2. 价值中枢:CDP ........... 16
10.2. 分型波段划分原则及段数统计简介 .... 16
10.2.1. 沿用比尔﹒威廉斯的方法来定义分型及分型波段 ........ 16
10.2.2. 分型波段中的段 ........... 16
图表目录
图1:恒生指数具备稳定的回调比例规律——50%的回调比例 ... 4
图2:恒生指数日K线0.618的回调比例(阶段一) ..... 5
图3:恒生指数日K线0.618的回调比例(阶段二) ..... 5
图4:恒生指数日K线0.618的回调比例(阶段三) ..... 5
图5:恒生指数日K线符合0.618和50%回调比例共振原则 ..... 6
图6:再次回到黄金分割比例附近 .......... 6
图7:恒生指数日K线 .... 7
图8:恒生指数周K线:时间窗口分析 ... 7
图9:恒生指数月K线分型波段划分及段数统计(1992.5-2001.4) ..... 8
图10:恒生指数月K线分型波段划分及段数统计(2001.1-2010.1) ... 8
图11:恒生指数月K线分型波段划分及段数统计(2009.5-2017.4) ... 9
图12:恒生指数季度K线(1964-2017,对数坐标) ... 9
图13:恒生指数周K线(2014.12-2017.4) ... 10
图14:恒生指数日K线(2015.1-2017.4)-调整以来的800日均线 ... 10
图15:恒生指数日K线(2015.1-2017.4)-最新的800日均线 .......... 11
图16:恒生指数日K线(2006.5-2017.4) ..... 11
图17:恒生指数日K线(2006.5-2017.4)-21488也非常重要 ........... 12
图18:恒生指数日K线(2006.5-2017.4)-合理目标位25502附近 ... 12金融工程主题报告
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图19:恒生指数日K线(2006.5-2017.4)-22410具有合理性 ........... 13
图20:恒生指数日K线(2006.5-2017.4)-再次说明22410具有合理性 ....... 13
图21:恒生指数日K线(2006.4-2017.4)-当下400日均线走平具有重要意义 ......... 14
图22:恒生指数日K线(2006.4-2017.4)-当下800日均线走平位臵23020的重要性 ......... 14
图23:恒生指数年K线CDP分析 ....... 15
图24:恒生指数季K线CDP分析 ....... 15金融工程主题报告
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1. 主要结论
本报告从回调比例、波浪理论、TD指标、缠论背驰、时间窗口、分型分析、均线走平以及
CDP指标等8个维度,对恒生指数近几十年尤其是近10年的走势进行回溯分析,发现各技
术分析流派能清晰解释过去恒生指数的主要波动脉络,并据此对2016年当下的反弹走势格
局进行展望

1.1. 中短期视角
中短期来看,恒生指数具有明显的调整需求,向下的支撑位有两个,分别为23000和21600:
1) 恒生指数符合0.618的黄金分割比例以及50%的调整规则,当下再次来到0.618的回调
比例附近;
2) 在日线级别和周线级别背驰段之中,恒生指数即将迎来TD9技术考验,阻力不小;
3) 2016年以来的反弹出现了周K线斐波那契序列共振现象,时间点在5月第1周左右;
4) 由月K线分型波段划分结果的段数统计可知,2017年5月成为上半年反弹高点的概率超
过70%

1.2. 中长期视角
中长期来看,2007年以来的调整属于60年代以来的第4大浪,走成三角形结构的可能性较
大,而2016年以来的反弹可看成是该三角形调整浪的d浪,可在该d浪结束后的e浪下探
过程中再次超配恒生指数,预计该时间点最早也应该在下半年

1.3. 价值中枢理论
根据价值中枢理论的均线走平法则和CDP指标,可得到2016年恒生指数反弹的两个重要目
标位25500和27700,当下已处于合理估值位臵附近。其中,前者是中短期内恒生指数的重
要阻力位,上半年应该是难以有效突破;后者是以上理论计算得到的较为极限的反弹目标位,
即使反弹能触及该位臵,也可等到指数先打破当下潜在的周线级别顶背驰再说

2. 回调比例:当下来到重要的回调比例附近
1)从回调比例看恒生指数2015年 4月以来的走势,符合0.618的黄金比例和50%的调整
规则

图1:恒生指数具备稳定的回调比例规律——50%的回调比例
资料来源:wind、安信证券研究中心
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