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自动售货机行业专题报告_中日自动售货机行业差异对比

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证券研究报告 | 行业专题报告
可选消费 | 零售
推荐(维持) 中日自动售货机行业差异对比
2017年08月05日 自动售货机行业专题报告
上证指数 3262
行业规模
占比%
股票家数(只) 64 1.9
总市值(亿元) 7533 1.4
流通市值(亿元) 4886 1.2
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -0.5 -3.0 17.7
相对表现 -3.0 -13.2 1.9
资料来源:贝格数据、招商证券
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许荣聪
021-68407349
xurc@cmschina
S1090514090002
邹恒超
021-68407543
zouhc@cmschina
S1090515040001
日本自动贩卖机行业发展最早,目前已有500多万自动售货机,不但销售饮料(包
括啤酒等)、食品、香烟,还销售游戏牌、书、伞、玩具、神签等等。我们本篇
报告从日本自动贩卖机行业发展入手,希望对中国这个后来追赶者能够有所启

府影响小。2011年日本国内运营自动售卖机520万台售货机,年营业额达到
5.4万亿日元(折算人民币3473亿元),其中饮料机平均年销售额达到91万
日元/台(折算人民币5.8万元/台)。在各式各样的售货机中,饮料机仍然是
市场的大头,机器数量占比50%左右,销售额占比达到45%左右

(一)运营方:日本的自动贩卖机行业主要由上游供应商垄断,比如像可口
可乐、三得利等等;中国的自动贩卖机市场第三方运营商介入较早,未来格
局可能是第三方运营商和上游供应商共同主导的模式。1)日本的自动售卖机
绝大部分是由饮料商自家投放使用。日本排名前七的饮料商(饮料市场占有
率共计87.6%)共运营252万台饮料机,占全部饮料机份额的97.3%;2)国
自动售卖机市场的独角兽是友宝在线,饮料机市场份额超过40%。随着无人
零售领域的火热,未来会有越来越多的企业加入到自助售货行业,除了友宝
这种第三方运营商外,也有地方经销商、品牌企业介入,便利店也感受到危
机开始布局,此外还有公交公司、物流企业布局

(二)售卖产品种类:日本自助售货机种类繁多,根据不同的场合有不同种
类的售货机。从日本自助售货机的种类来看,最多的是饮料机(清凉饮料、
啤酒等),占比50.1%;其次是自动服务机(如换零钱机等),占比26.2%;
第三是日用品杂货贩卖机(报纸、干电池、玩具等),占比17.4%;剩下的则
是香烟机占比3.9%,食品贩卖机(面包、冰激凌等)占比1.4%,券类贩卖机
(车票、餐券、入场券等)占比1.0%

(三)其他服务功能:中国的自动售卖机还停留在简单的售货层面,而日本
的部分售货机还担任着提供服务的功能。比如日本的朝阳饮料公司,其推出
的售货机不只能销售饮料,还能提供50米内提供Wifi信号以供市民使用。此
外,在经历过东日本大地震后,日本的自动贩卖机还新添了一个抗灾用途

地震发生时,自动贩售机可以替代人工一直处于服务状态,而且专门的救灾
机器,不仅在屏幕上提供灾害情况和避难信息,还可以让市民无需投币即可
取出商品

-551525
30
Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17
(%)
(%)
零售沪深300
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 2
正文目录
一、日本自动售货机行业发展经验 ..... 3
二、中日自动售货机市场差异 . 5
(一)运营方 .. 5
(二)售卖产品种类 ... 6
(三)其他服务功能 ... 7
图表目录
图1:一台日本乡村街头的老式饮料售卖机 .... 3
图2:停车场附近的酒精饮料机 .......... 3
图3:日本全国地租租金价格(单位:日元/平方米/天) ........ 3
图4:中日美65岁以上老人占总人口比例 ..... 4
图5:日本市场自动贩卖机和饮料机规模(单位:万台) ....... 4
图6:日本自动售卖机年销售额(单位:亿日元) ..... 5
图7:日本国内自助贩售机种类构成 ... 7
图8:日本的自动售卖机还可提供灾害信息、地区信息、观光信息 .... 7
表1:日本各类型自动售货机数量和年销售额5
表2:日本饮料公司运营的饮料机数量和市场份额 ..... 6
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 3
一、日本自动售货机行业发展经验
日本自动贩卖机行业发展最早,目前已经很成熟。自动贩卖机行业的爆发主要由于日本
人工成本高、地租大幅上涨、布点受政府影响小。目前日本有500多万自动售货机,自
动售货机里卖的东西应有尽有,不但销售饮料(包括啤酒等)、食品、香烟,还销售游
戏牌、书、伞、玩具、神签等等

图1:一台日本乡村街头的老式饮料售卖机图2:停车场附近的酒精饮料机
资料来源:网络资料、招商证券资料来源:网络资料、招商证券
1)地租:自助零售业在日本兴起之时,恰逢20世纪七八十年代租金上涨。日本从
20世纪60年代起,国内店铺房租租金逐年增长,加之自助售卖机占地体积小,贩
卖机明显占有租金成本优势,为当时的自动售货机市场发展创造了条件;2)工资:
日本人口的老龄化导致人工成本高企,1970年至2010年日本老年人口比重从6%
涨至22.9%

图3:日本全国地租租金价格(单位:日元/平方米/天)
资料来源:商业地产云智库、招商证券
263333
654
974
1105
1635
1820
19281980
2033500
1,000
1,500
2,000
1963年1968年1973年1978年1983年1988年1993年1998年2003年2008年
租金
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 4
图4:中日美65岁以上老人占总人口比例
资料来源:日经中文网、招商证券
到24人拥有一台售货机。2011年日本国内运营自动售卖机520万台售货机,年
营业额达到5.4万亿日元(折算人民币3473亿元),其中饮料机平均年销售额达到
91万日元/台(折算人民币5.8万元/台)。在各式各样的售货机中,饮料机仍然是
市场的大头,机器数量占比50%左右,销售额占比达到45%左右

图5:日本市场自动贩卖机和饮料机规模(单位:万台)
资料来源:日本自动贩售机工业会、招商证券
6%
8%
12.20%
17.10%
22.90%
9.10%10.00%
11.10%10.40%10.10%
3.40%3.50%4.20%
6.70%
8.20%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
19701980199020002010
日本美国中国100
200
300
400
500
600
自动贩卖机饮料机
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 5
图6:日本自动售卖机年销售额(单位:亿日元)
资料来源:日本自动贩售机工业会、招商证券
表1:日本各类型自动售货机数量和年销售额
数量(万台) 年销售额(亿日元) 年销售额(万日元/台)
饮料自动售货机
(清凉饮料、啤酒等)
259.1 23,615 911,352
食品自动售货机
(面包、冰激凌等)
7.6 591 782,824
香烟自动售货机 36.7 5,987 1,629,997
票券类自动售货机
(车票、餐券、入场券等)
4.1 19,028 46,523,225
其他类自动售货机
(报纸、干电池、玩具等)
87.7 3,811 434,585
自动服务机
(换零钱机等)
125.5 1,153 91,900
合计 520.7 54,186
资料来源:日本行业网、招商证券
二、中日自动售货机市场差异
(一)运营方
自动贩卖机行业由设备制造商、第三方运营商、上游供应商组成,日本的自动贩卖机行
业主要由上游供应商垄断,比如像可口可乐、三得利等等;中国的自动贩卖机市场第三
方运营商介入较早,未来格局可能是第三方运营商和上游供应商共同主导的模式

料市场占有率共计87.6%)共运营252万台饮料机,占全部饮料机份额的97.3%

其中最大的可口可乐拥有近100万台饮料机,市场占有率38.6%;紧随其后的是
11914623
14848
27490
36789
58235
64883
7112369943
5418610,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
1965年1970年1975年1980年1985年1990年1995年2000年2005年2010年
日本自动售货机行业年销售额
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