电子行业深度报告
智能机颜值重塑，全屏时代来临
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2017年8月10日
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强于大市（维持）
行情走势图
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证券分析师
刘舜逢 投资咨询资格编号
S1060514060002
0755-22625254
LIUSHUNFENG669@PINGAN
研究助理
蒋朝庆 一般从业资格编号
S1060115080090
0755-33547558
JIANGCHAOQING431@PINGAN
徐勇 一般从业资格编号
S1060117080022 0755-33547378
XUYONG318@PINGAN
尘，继LG収表G6、小米収表MIX之后，三星电子也推出其最新的旗舰
型机种Galaxy S8和S8+，这些手机全都以无边框形式亮相，搭配18：9
的全屏幕，不但提供更大的显示区域，同时也拥有更具吸引力的外观。预
计苹果将在2017年第3季推出首款AMOLED手机，将采用18.5：9的
长宽比例亮相。各大手机品牉都将全面屏作为旗舰机的重要卖点，2017
年全面屏在手机中的渗透率大约在8%左右，出货量大约在1.1-1.3亿支

随着全面屏在旗舰机上的运用成功，我们预计全面屏将由高端机型逐步向
中端机和低端机型渗透，未来5年有望成为智能机（1000元及以上）的
标配。2018-2020全面屏的渗透率有望从24%增加到60%以上，到2020
年全面屏手机的出货量有望达到10亿支，未来四年的年复合增长率预计
会超过100%

最为直接的影响就是面板需求量的提升，预计全面屏会提升约10%左右的
面板需求，目前国内LTPS产能占全球比重10%左右，只有京东方G5.5、
华星光电武汉G6、厦门天马G5.5、G6实现量产，70%-80%靠迚口，短
期内LTPS手机面板价格有望保持坚挺。长期来看，一方面，各大手机厂
商迚入存量博弈阶段，未来五年全球智能机出货量增速将保持在2%-5%
之间，增速逐渐趋缓。另一方面，在产能持续增加的影响下，大部分产能
均在下半年开出，预计17H2起高端LTPS的价格竞争将转趋剧烈，从全
年的角度来看，2017年手机面板（LTPS）的过剩率有望达到30%，2018
年由于新产能释放相对较少，预计过剩率略有下降至28%，长期而言，LCD
手机面板的价格呈向下的趋势

幕，两边的边框基本上看不到，立体感强烈，预计苹果公司将智能手机的
屏占比推向一个新的高度，包括小米、魅族、vivo、华为等国内一线品牉
厂商都在积极准备在今年下半年推出全面屏产品。随着全面屏在旗舰机上
的运用成功，我们预计全面屏将由高端机型逐步向中端机和低端机型渗
透。同时，手机屏幕由16:9向18:9转变时，屏幕的附加值也在不断提升，
建议投资者积极关注信维通信、京东方A、深天马A、合力泰和大族激光
等产业链公司

面板开工不及预期的风险

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股票名称 股票代码
股票价格 EPS P/E
评级
2017-08-10 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
信维通信 300136.SZ 36.30 0.54 0.91 1.37 1.86 67 40 26 20 推荐
京东方A 000725.SZ 3.69 0.05 0.23 0.30 0.41 74 16 12 9 未评级
深天马A 000050.SZ 22.00 0.38 0.64 0.94 1.18 58 34 23 19 未评级
合力泰 002217.SZ 8.90 0.28 0.41 0.61 0.84 32 22 15 11 未评级
大族激光 002008.SZ 35.19 0.71 1.33 1.69 2.20 50 26 21 16 未评级
备注：股价更新至8月10日，除信维通信外，其余公司EPS采用Wind一致预期

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正文目录
一、全屏手机一骑绝尘，市场逐步火热 ..... 5
1.1 视觉体验升级，新品不断 ......... 5
1.2 全屏时代下，COG向COF转变 ......... 7
1.3 渗透率提升，未来或成智能机标配 ...... 9
二、上游面板短期供需平稳，LTPS&AMOLED是主流 .. 11
2.1需求端：智能机出货趋缓，柔显渗透率提升... 12
2.2供给端：产能逐步释放，下半年是重点 .......... 14
2.3 价格：短期价格坚挺，长期趋势向下16
三、投资策略 ....... 17
四、风险提示 ....... 18
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图表目录
图表1 三星S8全面屏带来震撼的视觉效果 .. 5
图表2 从苹果更新换代看显示屏演进6
图表3 手机屏幕由16:9转向18:9的参数变化.......... 6
图表4 TAB、COG与COF技术比较7
图表5 COG与COF封装结构对比 ... 8
图表6 液晶面板边框结构侧视图 ....... 8
图表7 全面屏异形切割 ......... 9
图表8 8月8日夏普AQUOS S2采用异形切割 ....... 9
图表9 全面屏附加值提升 ...... 9
图表10 近几年新上市全面屏手机统计 .......... 10
图表11 2017H2-2018H1全面屏手机上市增多 ......... 10
图表12 2017-2020年全面屏渗透率（%） ... 11
图表13 2017-2020年全面屏手机出货量（百万） ... 11
图表14 液晶面板边框侧视图12
图表15 智能机手机面板技术的配置趋势（2016） ... 12
图表16 智能机手机面板技术的配置趋势（2017E）12
图表17 2013-2022年全球智能手机出货量（百万台） ........ 13
图表18 手机面板（LTPS）供需情况13
图表19 AMOLED发展预测–智能机应用（百万台）14
图表20 柔性市场占比逐步攀升......... 14
图表21 TFT-LCD手机面板（LTPS）产能释放情况 . 14
图表22 AMOLED手机面板产能释放情况 .... 15
图表23 小尺寸AMOLED产能占比情况 ....... 15
图表24 LCD手机面板价格走势 ........ 16
图表25 手机面板价格（7月份） ...... 17
图表26 推荐公司列表 ........... 18
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看