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电力设备_新能源车产销数据亮眼_坚定看多

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新能源车产销数据亮眼,坚定看多
■新能源车:新能源车17年产销超预期,坚定看多。2018年1月11日,
中汽协发布17年12月产销数据,其中产量14.9万辆,同比增长68.5%;
销量16.3万辆,同比增长56.8%。全年累计销量达77.7万辆,同比增长
53.3%,大幅超越17年初70万辆目标。根据高工锂电统计,12月电池装
机预计在11.79GWh,同比大幅增长43%,电池去库存超预期。根据产业
链调研情况看,正极厂商在积极生产,原材料库存1-2个月;电池厂商大
幅提高排产,部分电池厂商加速排产;铜箔企业出货量相对平稳;客车龙
头在手订单丰富。新能源补贴新政可能存在4个月间隙期,我们认为这段
时间合格证目录将会定期发布以保证产销,18年全年的产销量预计在100
万辆左右。同时,乘用车鼓励高端化,单车带电量将明显提升,带来锂电
池需求量的大幅增加。当前,依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一:
新能源乘用车“性价比”主线,三元技术路线重点推荐杉杉股份、当升科
技;电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线
二:马太效应,聚焦产业链龙头,聚焦盈利筑底,静待反转细分领域龙头,
重点推荐璞泰来(负极),建议关注天赐材料(电解液)、新纶科技(铝塑
膜)。主线三:全球资源配臵,聚焦上游资源,聚焦新技术,重点关注天
齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业,建议关注科达洁能、盐湖股份、
雄韬股份。主线四:中国主战场,聚焦热门产业链,重点推荐宏发股份、
三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特

■光伏:地方性支持政策相继发布,持续带动光伏装机增长。近日,河北
省发改委、扶贫办发文,指出2018年底前建成投产的村级光伏扶贫电站,
省补每千瓦时0.2元,自并网之日起补贴3年;黑龙江省发改委发布全省
能源发展“十三五”规划,明确到2020年底,全省光伏装机计划达到6GW;
此外,内蒙古相关部门发文,提出对部分光伏电站用地免征土地使用税,
为企业带来重大利好。未来,各地补贴或推广政策有望陆续发布,推动全
国光伏装机的增长。 考虑到今年随着产能的释放,产业链价格预计将进一
步下调,系统成本有望降至5元/wh,光伏平价上网有望提前到来,从而
摆脱政策扰动,打破行业天花板。投资建议:从供需角度,我们认为上游
多晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份。从行业景气度来看,我
们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益产业链价格下调的
分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外,高效化依然
是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外
重点关注N型双面电池龙头中来股份

■风电:行业复苏经营改善,估值与业绩迎来双升。在政策推动及特高压
陆续投运的带动下,限电问题持续改善,西北尤为明显,红色预警预计陆
续会解除从而贡献可观装机增量,同时南方施工周期长的问题也已弱化,
预计今年也将迎来较快增长。17Q3风电并网3.7GW,同比增长47.44%,
装机企稳回升的态势明显。全球角度看,当前海上风电发展势头强劲。根
据MAKE发布的《全球海上风电市场报告》,2017年全球将新增3.3GW容
Table_Title
2018年01月14日
电力设备
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
002202 金风科技 19.80 买入-A
601877 正泰电器 35.00 买入-A
600406 国电南瑞 23.00 买入-A
601222 林洋能源 11.36 买入-A
603659 璞泰来 70.00 买入-A
Table_Chart
行业表现
资料来源:Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 0.80 -2.95 -19.83
绝对收益 1.62 2.12 1.95
邓永康 分析师
SAC执业证书编号:S1450517050005
dengyk@essence
陈乐 分析师
SAC执业证书编号:S1450517110003
chenle1@essence
傅鸿浩 分析师
SAC执业证书编号:S1450517080003
fuhh@essence
吴用 报告联系人
wuyong1@essence
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发用并举加速电能替代,电气装备夯实
先进制造 2017-12-12
年底政策调整密集期,新能源长期趋势
依然向好 2017-12-10
政策调整不影响新能源长期趋势,关注
龙头企业配臵 2017-12-03
-14%
-8%
-2%
4%
10%
16%
22%
2017-012017-052017-09
电力设备 沪深300
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量,同比增加46%,截至2017年年底,全球累计海上风电容量将达到
17.5GW,其中中国市场份额为22%。预计2018年,全球共计将新增3.9GW
海上风电并网容量,中国海上风电项目的施工速度加快、欧洲市场进一步
的成熟发展将成为主要推动力。重点推荐市场地位稳固的风电设备龙头金
风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电
运营商龙源电力和华能新能源

■电力设备:输配电环节值得关注,二次设备延续高增长。1月8日,“特
高压±800Kv直流输电工程”项目获得国家科学技术进步奖特等奖,在最
近成功应用的酒泉至湖南±800Kv特高压直流输电工程中,来自甘肃的风
电、太阳能发电等清洁能源,仅用时0.008秒即瞬间送至湖南湘潭换流站,
送电效率大幅增加。未来,随着我国特高压全产业链的“走出去”,中国
企业的创新力量将逐步得到世界认证。近日,国家电网公布2018年年度
集中采购计划,值得关注的是,配网设备协议库存招标计划由过去两年的
两批上升为四批。其中,二次设备在2017年国家电网集采招标中展现出
大幅增长趋势,预计2018年随着城市配网自动化率提升的目标紧迫性,
将延续高增长。从目前时点看,细分领域方面,我们关注配网自动化和低
压电器。1)配网自动化。配网投资补欠账,清洁能源接入城网,自动化
比率(当前38%,目标90%)提升具有紧迫性,2017上半年配网自动化招
标大幅超2016年全年,期待年内下批招标;2)低压电器。在工业自动化、
配网、房地产后周期等下游景气度提升的背景
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