InsurTech：科技+保险重塑价值链
——2018年保险行业投资策略
证券分析师：王丛云A0230516090001
联系人：华天行
2017.11.22
www.swsresearch观点摘要：
力度，新业务价值率维持高位；资产端：投资收益率显著改善，资产配置进一步
服务实体经济；准备金利率迎来拐点，税延型养老险落地撬动新增长

帮助消费者了解自身风险和产品情况，信息不对称、交易成本问题得以改善；公
司根据合同约定对被保险人进行事故赔付，被保险人获得实质经济补偿

户体验、大数据多方位结合，产品碎片化场景化；二是渠道多元化，原有保险公
司代理人加上现有的第三方平台、专业中介代理平台等，渠道成本下降。综合多
方面，保险消费市场拓宽，保险消费需求从隐性转变为显性

阶段，打造适合互联网保险产品，发挥线上优势节约成本；未来三阶段将为互联
网全面渗透价值链各环节，保险与其他金融业务打造生态闭环

主要内容
1.保险投资：严监管+公司优势利好龙头
2.传统保险价值链：集中渠道，赔付成本高
3.“互联网+”重塑价值链
4.互联网保险三步曲：打造保险生态链www.swsresearch1.1 负债端：134号文靴子落地，保费预期稳定增长
上市险企保费收入稳定增长
资料来源：公司公告，申万宏源研究
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新单保费增速NBV增速EV增速
资料来源：公司公告，申万宏源研究
上市险企保障产品占比提升改善新业务价值率
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新单保费（十亿元）续期保费（十亿元）
续期增速（%，右）保费收入增速（%，右）
www.swsresearch1.2 资产端：收益率持续改善，服务实体经济
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债券占比（%）其他投资占比（%）
银行存款占比（%，右）股票和基金占比（%，右）
保险资金大类资产配置：另类投资占比提升
资料来源：中国保监会，申万宏源研究
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保险资金运用余额（十亿元）同比增速（%）
资料来源：中国保监会，申万宏源研究
保险资金运用余额规模保持稳定
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