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证券研究报告
[Table_IndustryName]
行业点评报告
计算机
[Table_Main]
板块估值回调，关注人工智能持续推进
计算机行业月报
[Table_InvestRank] 报告日期： 2017-08-09
评级： 谨慎推荐
上次评级： 谨慎推荐
[Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较
表现% 1m 3m 12m
计算机(申万) -4.50 -0.59 -16.09
上证综指 1.99 6.60 9.24
财富证券研究发展中心
何晨 何颖
0731-84779574
hechen@cfzq heying@cfzq
S0530513080001 研究助理
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幅反弹，谨慎对待中报行情,2017-07-10
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稳定，价值与成长均衡配置,2017-06-09
行业研究*计算机行业4月月报：年报业
绩稳定成长，一季报增速有所下
滑,2017-05-09

重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE
东软载波
0.79
26.15 0.93 22.22 1.15 17.97 谨慎推荐
新大陆 0.49 46.84 0.68 33.75 0.85 27.00 谨慎推荐
海康威视 1.22 24.28 1.51 19.62 1.85 16.01 推荐
天源迪科 0.34 35.44 0.45 26.78 0.59 20.42 谨慎推荐
资料来源：财富证券
[Table_Summry]
投资要点
月（7月1日—7月31日）市场维持上涨趋势，上证综指上涨
2.52%，沪深300上涨1.94%，申万计算机指数下降4.75%，在申
万一级行业中涨幅位居倒数第2位。
分位。7月底计算机行业整体市盈率为48.91倍，位于历史后
49.8%，绝对估值相比上月有所回落；中位数估值59.64倍，位于
历史前44.4%；相对沪深300估值为2.15倍，仍高于历史均值。
稳中有升。1-6月，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收
入25584亿元，同比增长13.6%，增速低于去年同期1.5个百分
点，比1-5月提高0.2个百分点。其中信息安全、工业软件产品
发展良好，嵌入式系统软件增速回升。
20日国务院印发《新一代人工智能发展规划》，其后中国人工智
能大会在杭州召开，7月27日国务院提出要深入实施新一代人工
智能等重大举措。我们认为AI投资将以“AI+行业”的方式展开，
建议关注AI应用场景较为成熟且需求强烈的领域，如安防、语
音识别、医疗、智慧城市、金融等领域。关注标的包括：科大讯
飞（AI+语音识别）、海康威视（AI+安防）、思创医惠（AI+医疗）、
同花顺（AI+金融）、佳都科技（AI+智慧城市）等。
分位；但中位数估值60倍，位于历史前44%分位，总体来数估
值处于不贵也不便宜的中间状态，但业绩增速放缓的趋势仍在持
续。当前市场环境下可采取相对谨慎的态度，建议关注中报确定
性较高、估值处于合理区间的个股，关注标的包括海康威视、新
大陆、天源迪科和东软载波。维持行业“谨慎推荐”评级。

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目录
一、 A股市场表现 ........................................................................................................... - 4 -
二、 国内软件行业发展趋势 ........................................................................................... - 5 -
三、 人工智能加速推进，关注“AI+行业” ..................................................................... - 6 -
四、 行业重大资讯 ........................................................................................................... - 7 -
1、 搜狗计划赴美进行IPO ............................................................................................ - 7 -
2、 特斯拉MODEL 3性能版或将于2018年亮相 ...................................................... - 7 -
3、 腾讯AI布局：启动AI加速器 ............................................................................... - 7 -
4、 中国人工智能智能大会（CCAI2017）在杭州召开 .............................................. - 7 -
5、 小米AI智能音箱发布，开启水滴计划 ................................................................. - 8 -
6、 微软加盟百度Apollo：智能云推动自动驾驶研发 ............................................... - 8 -
7、 百度与Paypal达成战略合作，布局海外移动支付市场 ....................................... - 8 -
8、 摩拜单车进入英国伦敦，全球化扩张开启海外第8城 ....................................... - 9 -
9、 全国首个区块链ICO规范机制推出 ...................................................................... - 9 -
五、 投资日历 ................................................................................................................. - 10 -
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图表目录
图表1：7月1日-7月31日申万一级行业涨跌幅榜 ..................................................... - 4 -
图表 2：7月1日-7月31日计算机行业个股涨跌幅榜 ................................................ - 4 -
图表 3：行业绝对估值（中位数法） ............................................................................. - 5 -
图表 4：行业相对估值（中位数法） ............................................................................. - 5 -
图表 5：软件行业收入增速 ............................................................................................. - 6 -
图表 6：软件产品行业收入增速 ..................................................................................... - 6 -

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一、A股市场表现
本月（7月1日—7月31日）市场，上证综指上涨2.52%，沪深300上涨1.94%，
申万计算机指数下降4.75%，跑输大盘7.27个百分点，跑输沪深300指数6.69个百
分点，在申万一级行业中跌幅位居第2位。7月市场整体维持上涨趋势，板块涨跌幅
分化较大，计算机板块相对整体跌幅靠前。
图表1：7月1日-7月31日申万一级行业涨跌幅榜
资料来源：ifind，财富证券
个股方面，本月共37只个股上涨，8只个股停牌，145只个股下跌。去掉近期
发行上市的新股后，涨幅前五的股票分别为恒泰实达、科大讯飞、神思电子、汉邦
高科和佳都科技。个股跌幅方面，位于前五的为荣之联、诚迈科技、海量数据、多
伦科技和正元智慧。
图表 2：7月1日-7月31日计算机行业个股涨跌幅榜
行业涨幅前五名 行业跌幅前五名
股票名称 涨幅（%） 关注点 股票名称 跌幅（%） 关注点
恒泰实达 19.45 定增 荣之联 -25.84 定增
科大讯飞 18.85 智能医疗 诚迈科技 -24.60 次新股
神思电子 15.77 身份智能认证 海量数据 -24.17 次新股
汉邦高科 11.36 安防 多伦科技 -23.17 驾考培训
佳都科技 10.98 智慧城市 正元智慧 -21.19 次新股
资料来源：ifind，财富证券
估值方面，截至7月31日，计算机板块（申万）的整体估值较上月有所回落，
历史TTM整体法估值为48.91倍，位于历史前51.2%，略低于于历史中位数水平。
历史TTM中位数估值为59.64倍，位于历史前44.4%，仍高于历史中位数水平。计
算机板块相对沪深300的估值（中位数）在上月水平上略有下降，处于2.15倍的水
平，仍高于历史均值。
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