汽车|证券研究报告—板块最新信息2017年5月15日 中立 公司名称股票代码目标价(人民币)评级 福田汽车600166.CH 6.00买入 上汽集团600104.CH 35.00买入 云内动力000903.CH 12.50买入 银轮股份002126.CH 15.00买入 宁波华翔002048.CH 31.00买入 一汽轿车000800.CH 18.10买入 江淮汽车600418.CH 15.00买入 东风汽车600006.CH 12.00买入 宇通汽车600066.CH 26.60买入 天成自控603085.CH 65.00买入 万里扬002434.CH 22.50买入 资料来源：万得，中银证券 以2017年5月12日当地货币收市价为标准 相关研究报告 《上海车展开幕，新能源、自主品牌成亮点》 2017.4.24 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 汽车 彭勇* (8621)20328596 yong.peng@bocichina 证券投资咨询业务证书编号：S1300514060001 *魏敏、朱朋为本报告重要贡献者 汽车行业月报 行业景气度下行，寻找确定性 4月乘用车增速转负，客车降幅继续扩大，卡车增速放缓，行业景气度下 行，寻找确定性将成为主旋律，推荐估值较低，增长确定性较高的公司如 上汽集团、福田汽车和广汽集团（H股）。轻卡有望复苏，看好2017年 业绩有望翻番的云内动力，福田汽车、江淮汽车分别有望在乘用车及与大 众合作上有突破，轻卡业绩将好转，继续推荐。近期市场有所调整，超跌 个股或迎来反弹机会，建议关注目前估值较低，17年增长确定性较高的公 司如银轮股份、宁波华翔等。 沪深300上涨0.1%。中信汽车指数下跌3.3%，跑输大盘3.4个百分点。 乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌2.3%、3.3%、 3.5%、4.5%。 万辆，同比下降2.2%，环比下降18.1%，销量同比与环比均呈现下降， 显示出汽车终端市场需求乏力。其中，乘用车销售172.2万辆，同比下 降3.7%，环比下降17.8%；商用车销售36.2万辆，同比增长5.3%，环 比下降19.0%。4月新能源汽车生产37,306辆，销售34,361辆，同比分 别增长19.0%和7.9%。 业正面临着结构优化、产业升级的历史机遇，我国已成为产销第一大 国，中国品牌迅速成长，新能源汽车发展取得重大进展，但在关键核 心技术仍掌握不足，创新体系仍需完善。核心技术、企业品牌、市场 份额等是汽车强国的基本要素，《规划》对应提出了关键技术取得重 大突破、中国汽车品牌全面发展、国际发展能力明显提升三个目标， 将有助于自主品牌整车企业的发展和具有核心竞争力的零部件供应商 崛起。《规划》明确汽车行业向新能源、轻量化、智能网联的方向发 展，为汽车企业的发展确定了方向，有助于新能源汽车与智能网联汽 车产业链公司的长期健康发展。 第四批目录中新能源客车占到约六成总量，其中纯电动客车224款，插 电式混合动力客车43款，燃料电池客车1款。厦门金旅入选27款数量 最多，珠海广通入选24款次之；中通客车、亚星客车、南京金龙也入 选较多，宇通客车在本批入选4款数量较少。新能源专用车车型占比有 大幅提升，成都大运、山东凯马与东风汽车分别入选19款、17款与13 款车型居前。新能源乘用车中纯电动车型26款，其中续航里程在150-250 公里有16款，超过250公里的有10款，插电式车型仅1款，众泰牌6 款车型入选量为乘用车之首。推荐目录基本保持了每月一批的节奏，显 示出国家政策对于新能源车的大力支持，有利于提振市场信心与刺激新 能源车的销量。随着国家新能源推荐目录四批颁布与地补政策的陆续出 台，新能源汽车行业将逐渐回归正轨，改变厂商和消费者都持观望的局 面，未来产销量将快速增长。新能源乘用车增长确定性高，建议关注江 淮汽车。 1）整体经济下行，汽车消费需求不足； 2）国家产业政策变化； 3）消费者偏好发生较大变化。 确定性高增长整车：追求确定性，推荐重量级产品符合市场趋势及行 业景气度向好的福田汽车、上汽集团。 轻卡复苏：轻卡有望扭转下滑趋势，实现10%的增长，重点推荐产业 链价值量大的发动机公司云内动力与整车公司福田汽车、江淮汽车。 国企改革：大股东资产证券化和央企合并是汽车行业最大改革机会， 重点推荐一汽轿车和东风汽车。 2017年5月15日汽车行业月报2 目录 沪指震荡下跌，汽车板块全线下跌........................................4 4月乘用车增速转负，卡车板块增速放缓..............................5 《汽车产业中长期发展规划》发布，推动汽车强国建设........9 投资观点.............................................................................11 风险提示.............................................................................12 研究报告中所提及的有关上市公司......................................13 2017年5月15日汽车行业月报3 图表目录 图表1.汽车板块上周市场表现..................................................................4 图表2.上周汽车行业涨幅较大个股（以2017年05月12日收盘价为准）4 图表3.上周汽车行业跌幅较大个股（以2017年05月12日收盘价为准）4 图表4.2017年4月汽车销量同比增速转负............................................5 图表5.2017年4月乘用车分车型销量....................................................6 图表6.2017年1-4月乘用车各系别市场份额比较................................6 图表7.2017年1-4月SUV销量前十位车型............................................6 图表8.2017年4月客车分车型销售情况................................................7 图表9.2017年4月卡车分车型销售情况................................................8 2017年5月15日汽车行业月报4 沪指震荡下跌，汽车板块全线下跌 沪指震荡下跌，汽车板块全线下跌。上周上证指数收于3,083.51点，沪深300 上涨0.1%。中信汽车指数下跌3.3%，跑输大盘3.4个百分点。乘用车、商用 车、零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌2.3%、3.3%、3.5%、4.5%。 个股方面，上周新泉股份、圣龙股份、新坐标等涨幅居前；风神股份、恒立 实业、蓝黛传动等跌幅居前。 图表1.汽车板块上周市场表现 0.1% -3.3% -2.3% -3.3% -3.5% -4.5% 沪深300 中信汽车 乘用车 商用车 零部件 汽车销售及服务 资料来源：万得，中银证券 图表2.上周汽车行业涨幅较大个股（以2017年05月12日收盘价为准） 排序股票代码名称涨跌幅（%） 1603179.CH 新泉股份11.0 2603178.CH 圣龙股份9.4 3603040.CH 新坐标8.7 4000996.CH 中国中期6.2 5300611.CH 美力科技6.1 6300585.CH 奥联电子3.3 7600660.CH 福耀玻璃2.9 8603037.CH 凯众股份2.9 9603788.CH 宁波高发2.7 10002213.CH 特尔佳2.2 资料来源：万得，中银证券 图表3.上周汽车行业跌幅较大个股（以2017年05月12日收盘价为准） 排序股票代码名称涨跌幅（%） 1600469.CH 风神股份(30.3) 2000622.CH 恒立实业(18.0) 3002765.CH 蓝黛传动(17.7) 4600182.CH S佳通(17.2) 5002355.CH 兴民智通(14.2) 6002553.CH 南方轴承(13.5) 7300304.CH 云意电气(13.5) 8600960.CH 渤海活塞(11.8) 9600877.CH *ST嘉陵(10.9) 10600698.CH 湖南天雁(10.7) 资料来源：万得，中银证券 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看