新债定价报告——渝化医重启中票发行 （2017-12-07） 陈露新债研究 电话：021-22852691 手机：15201144877 本报告所提供的信息系兴业研究公司内部观点，仅供报告阅读者参考使用，不构成任何投资意见和建议 戴泽斌新债研究 电话：021-22852681 手机：13958899535 乔永远策略团队出品 如有VIP版报告需求，请与我们联系
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淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 新债研究——17正通联合SCP002新债发行结果回顾 数据来源：Wind、兴业研究 我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对，从结果来看：9支新债 的发行利率符合我们的预期；3支新债的发行利率出现了较大的高估；另外有3支债取消 发行
对于偏差较大的低估券的解释：17华电股SCP003以及17鑫能G1，之所以我们的定价和最 终发行利率出现了较大的偏差，主要是定价使用的基准曲线数值近期出现了较大幅度的 跃升
债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率申购区间发行利率偏差 17冀中能源SCP010煤炭4/4，稳定0.74年6.094.7-5.75.40-69BP 17华电股SCP003公用事业2-/2-，稳定0.49年4.813.7-4.74.35-46BP 17鑫能G1公用事业4+/4+，稳定5年(3+2)6.995.5-6.56.50-49BP 17海南航空MTN001交通运输3-/4+，稳定3年(3+N)7.376.5-7.0-- 17富邦SCP002有色金属4/4，稳定0.74年6.395.7-6.7-- 17滨湖建设SCP002城投4/4，稳定0.74年5.835.0-6.0-- 17桑德CP002环保3/3，稳定1年5.425.0-6.05.431BP 17无锡建投CP002城投3-/3-，负面0.74年5.444.5-5.95.28-16BP 17苏交通SCP026交通运输2-/2-，稳定0.04年4.153.8-4.33.98-17BP 17中电投SCP033公用事业2-/2-，稳定0.45年4.81不高于4.64.60-21BP 17陕能03煤炭3-/3-，稳定7年(5+2)5.935.4-6.46.007BP 17陕能02煤炭3-/3-，稳定5年(3+2)5.864.9-5.95.65-21BP 17南方水泥SCP007建筑材料4+/4+，负面0.71年5.334.7-5.65.20-13BP 17平安租赁SCP012非银金融3/3，稳定0.74年5.254.5-5.55.18-7BP 17连云港SCP007交通运输4+/4+，稳定0.65年5.395.0-6.05.456BP 新债研究结果总览（一）2017年12月7日，兴业研究覆盖新债96只，其中城投债5只，产业债91只；发行日分布为 T+1日的为5只、T+2日的为3只和T+3日及以上的为88只。最终研究结果如下表示 （WIND渠道）： 备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望 备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差 数据来源：Wind、兴业研究 债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率参考利差发行日 17郎溪债城投4-/4，稳定7年6.82%20BP 2017/12/ 817南电SCP004公用事业2+/2+，稳定0.49年4.72%-10BP 2017/12/ 817工投02房地产4+/4+，稳定5年(3+2)6.84%10BP 2017/12/ 817镇新债城投4-/4-，负面5年(3+2)7.99%160BP 2017/12/ 817渝化医MTN001医药生物4+/4+，稳定3年6.84%10BP 2017/12/ 817皖交控MTN002交通运输3/3，稳定5年5.45%-13BP 2017/12/11 17长虹电子MTN001家用电器4/4，稳定5年7.71%-103.56BP 2017/12/11 17天宁建设CP001城投4/4，负面1年6.39%50BP 2017/12/11 17安吉绿色债01城投4-/4，稳定7年6.92%30BP 2017/12/12 17红星04房地产3-/3-，负面7年(5+2)6.90%110BP 2017/12/12 17红星03房地产3-/3-，负面5年(3+2)6.30%60BP 2017/12/12 17重汽CP001汽车4+/4+，正面1年5.18%-90BP 2017/12/13 17蒸城投债02城投4-/4，稳定7年7.32%70BP 2017/12/13 新债研究结果总览（二）2017年12月7日，兴业研究覆盖新债96只，其中城投债5只，产业债91只；发行日分布为 T+1日的为5只、T+2日的为3只和T+3日及以上的为88只。最终研究结果如下表示 （非WIND渠道）： 备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望 备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差 数据来源：Wind、兴业研究 债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率发行日承销商 17邦资02非银金融4+/4+，稳定5年(3+2)6.69%2017/12/18中信建投 17中航租赁MTN002非银金融3-/3-，稳定5年(3+2)5.7%2018/1/1海通证券 17九通04房地产4+/4，稳定5年(2+2+1)7.53%2017年12月（待定）中信建投 17华侨城MTN005房地产2/2-，稳定5年(5+N)6.02%2017年12月（待定）工商银行 17南航01交通运输2-/2-，稳定3年5.16%2017年12月（待定）广发证券 17铁建01建筑装饰2-/2-，稳定3年（3+N）5.53%2017年12月（待定）光大证券 17中国电信01通信2+/2+，稳定3年5.23%2017年12月（待定）国泰君安证券 17中航空01国防军工2+/2+，稳定5年（3+2）5.23%2017年12月（待定）中信建投证券 17国开投MTN002公用事业2+/2+，稳定3年5.23%2017年12月（待定）工商银行 17中核建01建筑装饰3/3，负面5年（3+2）5.48%2017年12月（待定）广发证券 17中核建02建筑装饰3/3，负面7年（5+2）5.58%2017年12月（待定）广发证券 17海国鑫泰SCP004化工3/3，负面0.75年5.12%2017年12月（待定）恒丰银行 17锦江01休闲服务3-/3-，负面5年（3+2）5.7%2017年12月（待定）国泰君安证券 17锦江02休闲服务3-/3-，负面7年（5+2）5.8%2017年12月（待定）国泰君安证券 17中芯国际01电子3-/3-，负面5年5.8%2017年12月（待定）国泰君安证券 17中煤02煤炭3/3，稳定5年（3+2）5.48%2017年12月（待定）中信建投证券 17厦翔业SCP005交通运输3/3，稳定0.19年4.67%2017年12月（待定）浦发银行 17比亚迪SCP001汽车3/3，稳定0.75年5.22%2017年12月（待定）工商银行 17豫投资SCP005非银金融3/3，稳定0.49年5.12%2017年12月（待定）农业银行 17河钢集MTN016A 钢铁3/3-，稳定3年（3+N）5.95%2017年12月（待定）海通证券
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