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长迅速。若未来规划产能全部释放，矿石提锂产能占比将从30%上升至40%
放及产品价格的控制力显著提升。在海外巨头提价的提振作用下，国内锂产品价格
上涨趋势明确
成功，未来增长确定，主要看新型产品的推出和新兴市场的普及；动力锂电看点在
电动汽车，混合动力车商业化走在前面，纯电动车对锂需求拉动更大，但仍需等待
技术突破；储能领域伴随着新能源和智能电网的发展，市场空间广阔，目前尚处于
试验阶段，锂电池或将占据一席之地
求的16%和11%。我们认为，锂在玻璃与润滑剂领域的应用在2010-2020年年均
增速分别为3.5%和3.1%；锂在药品制造领域的应用或受益于疾病谱的变化，年均
增速达到4%
动作用，下游订单饱满，供需偏紧；长期来看，全球锂盐产能规划巨大，需要密切
关注其投产进度，以及动力锂电启动对行业的刺激作用
在资源和技术上有优势的企业，例如天齐锂业、赣锋锂业、路翔股份以及西藏矿业
术研发进展
EPS（元）投资评级
代码股票名称2012E 2013E 2014E 上期本期
002460赣锋锂业0.480.570.70增持增持
002466天齐锂业0.320.410.43增持增持
000762西藏矿业0.110.210.30中性中性
002192路翔股份0.050.080.11增持增持
002176江特电机0.250.400.56增持增持
600139西部资源0.380.440.51增持增持
000792盐湖股份1.702.142.54增持增持
601168西部矿业0.280.350.42增持增持
证券研究报告
深度行业报告
行行业业研研究究
2012年9月12日
行业研究锂行业目录
投资要点...6
行业篇.......7
1.7锂供给充足，价格趋涨
1.1.....7全球锂生产现状：盐湖、矿石七比三
1.1.1矿石提锂：工艺成熟，产量增长快.......8
1.1.2盐湖提锂：仍将主导全球供应10
1.2........12行业寡头格局加剧
1.3...........12锂资源成本分析
1.4...15订单饱满+海外巨头提价=锂价上涨趋势明确
2..16锂产品市场需求旺盛
2.1..........16锂电池已成为第一大锂消费市场
2.1.1锂电池技术有待突破...16
2.2..........17小型锂电：结构升级，增长明确
2.3..........19动力锂电：电动汽车是主要看点
2.3.1电动自行车：存在替代需求....19
2.3.2电动汽车：技术引领未来.......20
2.4.........21储能市场：充满想象空间
2.5....23锂下游需求总体预测
公司篇.....25
3......25赣锋锂业（002460）：锂深加工龙头企业
4..27天齐锂业（002460）：规模优势明显
5...29路翔股份（002192）：未来的大型锂供应商
6...31江特电机（002176）：大型锂云母供应基地
7......33西部资源（600139）：锂矿加工技术先进
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业研究锂行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明8.........35众和股份（002070）：锂业新贵
9...36西藏矿业（000762）：扎布耶资源优势明显
10......37西藏城投（600773）：坐拥优质盐湖资源
11......38盐湖股份（000792）：盐湖矿产资源丰富
12......39中信国安（000839）：跨国开发锂矿先驱
13....40青海锂业（西部矿业集团）
行业研究锂行业图目录
图1锂板块与沪深300、有色金属板块收益对比...6
图2全球锂资源与产量集中于智利、中国与澳大利亚.......7
图3全球主要锂资源生产商/生产国分布....7
图4全球主要锂资源供应商重组并购历程...........12
图5智利SQM公司阿卡塔玛盐湖卤水沉锂工艺路线图....14
图6扎布耶盐湖卤水提取碳酸锂工艺流程示意图14
图7全球可获得锂资源成本分布曲线.......15
图8国际锂业巨头提价提振国内锂价.......15
图92003年锂下游需求结构.......16
图102011年锂下游需求结构.....16
图112011年11月-2012年5月我国锂电结构...16
图12锂电池成本构成.....16
图13我国手机出货量及季度同比增速....18
图14我国笔记本电脑出货量及季度同比增速.....18
图15全球小型锂电需求预测......19
图16中国电动自行车市场步入成熟阶段19
图17锂电池汽车未来需求预测（单位：千辆）.20
图18储能系统在电力系统中的应用.......21
图19全球储能系统各领域需求预测（单位：MWh）.....22
图20全球锂电池市场需求有望达到18%...........23
图212018年锂下游需求预测（碳酸锂，吨）....24
图22国内主要涉锂资源公司资源分布....25
图23赣锋锂业主要控股及参股公司股权结构图.25
图24赣锋锂业主营收入构成......27
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业研究锂行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图25赣锋锂业销售毛利率（%）...........27
图26甲基卡矿区地质概图..........28
图27天齐锂业主营收入构成......28
图28天齐锂业销售毛利率（%）...........28
图29路翔股份涉锂板块发展历程...........29
图30路翔股份主营收入构成......30
图31路翔股份销售毛利率（%）...........30
图32融达锂业近三年产量...........31
图33江特电机主要控股及参股公司股权结构图.32
图34江特电机主营收入构成......32
图35江特电机销售毛利率（%）...........32
图36西部资源组织结构图...........34
图37众和股份股权结构图..........35
图38金鑫矿业近三年产量情况...36
图39金鑫矿业近三年经营情况...36
图40西藏矿业发展历程.36
图41盐湖股份股权结构图..........38
图42中信国安主要控股及参股公司股权结构图.39
图43中信国安主营收入构成......40
图44中信国安销售毛利率（%）...........40
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
