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通信行业新互联时代系列报告之一5G时代射频革命2017年华泰证券29页

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文本描述
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1
证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年07月25日
电子元器件增持(维持)
其他电子器件Ⅱ增持(维持)
张騄执业证书编号:S0570515060001
研究员021-28972073
lu.zhang@htsc
1《水晶光电(002273,买入):3DSensing+双
摄,新产业布局前瞻》2017.07
2《电子元器件:全面屏蓄势待发,MLCC今
年无淡季》2017.07
3《海康威视(002415,买入):营收稳健健康,
创新业务高增长》2017.07
资料来源:Wind
新互联时代
系列报告之一5G时代的射频革命
5G是新一代的通信技术,快速低延时
5G通信是下一代通信技术,将带来更快的通信体验。除了数据传输速度以
外,5G时代连接数密度、端到端时延、移动性也都会有很大的改善。对于
通信的速率与延时的要求,4G已经满足大多数需求,如远程遥控、灾情警
报、个人云端,高清视频等。但有些场合以4G的布局不能处理的,需要
5G时代的通信速度和响应速度来满足,比如超高清AR/VR、远程医疗、
无人驾驶等需求

5G通信在各方推动下将在2020年实现商业化
3GPP 的目标是最终敲定第一阶段的5G 规范,该规格将在2018年下半
年满足商业需求中一个比较紧急的部分,然后在2019年年底制定出完整
的标准,2020-2022年之间开始商业化应用。3GPP、ITU、GSMA都是推
动5G标准制定的主要机构。各个通信运营商也在积极筹备应对5G时代,
通信是一个有先发优势的行业,一旦某个通信运营商提前完成布局,就会
拥有更多的客户,进而有能力布局更广的基础设施,因此各国的运营商都
不敢懈怠

5G推动射器件的需求,以滤波器、天线为主
为了应对5G通信的发展,手机射频(RF)前端模块和组件市场将迎来成
长。2016年整体设备前端组件市场规模为101亿美元,预计到2022年将
达到227亿美元,7年复合年增长率为14%。但是,各种手机射频前端组
件的增速不一,如天线调谐器(Antenna tuners)的复合年增长率为40%,
滤波器(Filters)的复合年增长率为21%,射频开关(Switches)的复合
年增长率为12%,而射频功率放大器和低噪声放大器(PAs & LNAs)的
复合年增长率仅为1%

看好国内射频器件公司的发展
国家政策大力推动中国半导体产业城镇,国产射频前端器件在5G的技术
更新替换中迎来了新机会。5G通信下,滤波器与天线的价值量上升。建议
关注积极布局5G射频业务的信维通信、SAW滤波器的麦捷科技

风险提示:电子产品竞争激烈,高端电子元器件研发难度大

-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
160716091611170117031705
电子元器件其他电子器件Ⅱ
行业走势图
相关研究
行业评级:
行业研究/深度研究|2017年07月25日
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2
5G推动电子元器件革命
5G时代的通信对于电子板块来说有四个方面重要的变化:
面入手,比如使用BAW滤波器替代SAW滤波器,在传统GaAs制程中掺入InP等

上舞台

动通信设备的能量密度要更高更稳定

年移动终端数量为2.99亿只。5G可以允许在1平方公里内,可以同接入100万个
网络连接而不会出现延迟

本文仅讨论5G对射频器件构成方面的影响,射频材料的变化、对存储器、电池、物联网
的影响暂不做讨论

射频芯片的作用是接受和发送无线信号

根据Skyworks的预测,手机射频(RF)前端模块和组件市场发展很快,2016年其市场
规模为101亿美元,预计到2022年将达到227亿美元,7年复合年增长率为14%。但是,
各种手机射频前端组件的增速不一,如天线调谐器(Antenna tuners)的复合年增长率为
40%,滤波器(Filters)的复合年增长率为21%,射频开关(Switches)的复合年增长率
为12%,而射频功率放大器和低噪声放大器(PAs & LNAs)的复合年增长率仅为1%

在射频前端模块中,射频滤波器起着至关重要的作用。滤波器负责过滤掉不需要的噪声,
得到有效的信号,从而供后续芯片处理。根据Skyworks的预测,滤波器市场2016年规
模为52亿美金,到2020年将成长为163亿美金,年复合增速为21%

图表1:射频模组构成示意图图表2:射频市场规模及其预测(美金)
资料来源:络达,华泰证券研究所资料来源:skyworks,华泰证券研究所
国家政策大力推动中国半导体产业城镇,国产射频前端器件在5G的技术更新替换中迎来
了新机会。5G通信下,滤波器与天线的价值量上升。建议关注积极布局5G射频业务的
信维通信、SAW滤波器的麦捷科技

行业研究/深度研究|2017年07月25日
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3
5G白皮书–核心概念解读
5G(Generation)是第五代移动通信系统,是4G的下一代,5G意味着更快、更可靠和
更流畅的移动通信,是下一代通信系统的一个统称

移动通信发展历程回顾–越来越快
回顾移动通信的发展历程,
每一代移动通信系统都可以有其核心技术
话;
输业务的网络;
音和数据业务的通信系统;
流畅观看1K高清视频节目,正在大规模铺开

输更大的流量

以数据传输速率来区分
数据传输速率也叫峰值速率,以下行速度为例来区分每一代的通信速率:
seconds,1Byte=8bits)。因此5G网络的下载速度可达每秒1-10G Byte;也就是说
在5G网络下,一部4G左右的高清电影,1秒钟左右即可下载完成

图表3:5G时代,通信越来越快
资料来源:Qorvo,华泰证券研究所
其他优点:
除了数据传输速度以外,5G时代连接数密度、端到端时延、移动性也都会有很大的改善

5G时代连接数密度可以哒到每平方公里100万个,端到端的时延为低于1-5ms,移动性
可以达到500千米/每小时。成本方面,4G到5G时代,单位比特的传输成本降低了1000

5G的应用场景多种多样
对于通信的速率与延时的要求,4G已经满足大多数需求,如远程遥控、灾情警报、个人
云端,高清视频等。但有些场合以4G的布局不能处理的,需要5G时代的通信速度和响
应速度来满足,比如超高清AR/VR、远程医疗、无人驾驶等需求

行业研究/深度研究|2017年07月25日
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4
沉浸式娱乐AR+VR
随着连接数量的不可阻挡地增长和视频流媒体越来越被高度化定义,移动运营商将需要
5G 提供的网络容量和性能,以满足随时随地的沉浸式娱乐需求。例如,5G 将能够传送体
育赛事和音乐会的实时虚拟现实流,同时使详细的数字信息能够叠加在智能手机或VR头
显(虚拟现实头戴式显示设备)捕捉到的物理世界的实时图像上

工业应用
工业得利于对时间延迟的改进,5G 可以用来控制机器人在不可预知的情况下工作,或者
通过虚拟现实耳机应用在快速移动的物体,比如无人机上

远程医疗
无延迟的通信可以方便医生远程操作手术,实时控制可以让实现病人的远程监控与及时响

无人驾驶
5G将在汽车安全驾驶所需的响应性和无处不在的连接方面发挥关键作用

图表4:5G的应用场景
资料来源:GSMA,华泰证券研究所
万物互联
5G网络三大特点超高速率、极大容量、超低延时足以支撑海量的设备互联,5G网络在1
平方公里内,可以同接入100万个网络连接而不会延迟卡顿。所以,如果说4G改变的是
人类生活,5G将会改变社会。因为它能够真正的实现人以及设备之间的相互连接(IOT),
让整个世界都能变成一种“在线”状态。若1G代表大哥大时代、2G代表短信时代,3G
代表照片时代,4G代表视频时代,那么5G将是一个虚拟现实与万物互联的时代

谁在推动5G发展?
东亚、欧洲和北美的移动运营商、设备供应商和研究机构是5G 发展的主要推动力。在全
球一级, GSMA (连结着全球更广泛的移动生态系统中近800家移动运营商的国际协会)
正在与其成员和其他行业机构合作,以应对5G 系统的战略、商业和技术等方面的要求

国家一级和国际一级的政策制定者也在大量参与,国际电信联盟(ITU)和欧洲联盟都在
试图协调所需频谱的可用性。全球性组织3GPP 在细化5G 规范和确保交互操作性方面
也起着关键作用

各个通信运营商也在积极筹备应对5G时代,通信是一个有先发优势的行业,一旦某个通
信运营商提前完成布局,就会拥有更多的客户,进而有能力布局更广的基础设施,因此各
国的运营商都不敢懈怠

而像高通、联发科、展讯、Skyworks等芯片设计商,会在标准确定后开始生产销售相关
的芯片。
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