 ==>> 点击下载文档 |
2017年宏观经济观点
◆中国经济展望
GDP增长。中国经济将维持在L型底部徘徊，而由于去产能、环保
督查和运输成本上升，导致供给端成本上升，若不及时调整，中国经济
将陷入更严重地滞胀境地
货币政策。受人民币贬值、通货膨胀和负利率的影响，货币政策不
会采取降准降息，而实体经济不景气，升准升息将使得实体经济雪上加
霜，因此升准升息的可能性也不大
财政政策。财政收入增长继续下降，财政支出增长下降较慢，财政
赤字扩大到3%，减税难以大规模实施，隐形负债上升，积极财政政策效
果有限
人民币汇率。人民币相对美元继续贬值，预计贬值4%
◆全球经济展望 美国经济的变数在特朗普，特朗普将给美国经济
带来转机，但是改善程度取决于特朗普的施政技巧；欧盟经济将继续维
持低速增长；日本经济难改低迷，通缩难以摆脱
◆全球大宗商品走势美国经济复苏加快，原油有望维持在50美元
/桶以上，但是受到页岩油气的影响，上升空间不大；美联储加息预期和
避险需求决定了黄金价格将震荡盘整，价格波动区间在1100-1300美元/
盎司；中国经济停止下滑，铁矿石价格有望得到支撑，预计60-80美元/
吨；铜价预计将维持在5000-6000美元/吨
2016年A股市场表现
数据来源:Wind资讯
上证综合指数深证成份指数中小板综指创业板指数
16-01-3116-03-3116-04-3016-05-3116-06-3016-07-3116-08-3116-09-3016-10-3116-11-3016-01-31
20002000
30003000
40004000
50005000
60006000
70007000
80008000
90009000
1000010000
1100011000
1200012000
点点点点
2017年宏观经济及投资策略年度报告
请阅读正文之后的免责声明2/ 46
2017年投资策略观点
◆2016年万和投资策略回顾
大盘走势预测回顾。万和策略曾预测2016年A股将呈现大波段的震
荡行情，上证综指震荡区间2500-3500，所谓“五五上下”，自2016年1
月25日策略报告发布后，上证综指波动区间为2638-3301
推荐组合收益回顾。自2016年1月25日发布策略报告，推荐的十
大绩优蓝筹股组合平均绝对收益为26.87%，相对上证综指的收益为
20.46%。推荐的十大业绩成长股组合的平均绝对收益为8.03%，相对创业
板指的收益为16.75%。资产重组组合的平均绝对收益为39.59%
◆2017年A股走势研判
2017年A股大盘将呈现震荡行情，上证综指震荡的区间在2700-3400
之间，上证综指3400点之上受到实体经济不景气、货币政策难再宽松、
成本推动型通货膨胀上升和套牢盘的压制，上证综指2700点以下则会吸
引“资产荒”背景下无处可投的资金的介入
◆2017年股票投资策略
2017年影响A股投资策略的最重要因素是新股发行加速。从主要指
数来讲，新股发行加速对于高估值的创业板和中小板的负面影响最大；
从概念板块来看，对于股权转让概念和重组概念负面影响最大；新股发
行速度的加快将迫使投资者向价值投资转变，绩优蓝筹股、成长股和港
股将更受青睐；绩优蓝筹股在2016年险资举牌的刺激下涨幅巨大，且考
虑到其增长速度有限，2017年难有好的表现，成长股在2016年表现较为
平淡，但是其成长性决定有希望在2017年表现突出，而港股不受A股新
股发行加速的影响，是推荐配置的重点
◆2017年股票推荐组合
成长组合。老板电器、索菲亚、清新环境、华懋科技、好莱客、翰
宇药业、恒生电子、华兰生物、长盈精密、欧菲光
蓝筹组合。中国平安、洋河股份、海天味业、贵州茅台、天士力、
美的集团、康美药业、双汇发展、宇通客车、上汽集团
港股组合。腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、中芯国际、舜宇光学科技、
瑞声科技、安踏体育、香港交易所
2017年宏观经济及投资策略年度报告
请阅读正文之后的免责声明3/ 46
目录
2017年宏观经济分析 ..... 7
一、中国经济展望 ....... 7
（一）中国GDP增长：17年维持在L型底部徘徊 ........ 7
（二）货币政策：维持稳健，既不会降准降息，也不会升准升息 ..... 15
（三）财政政策：财政收入增长继续下降，财政支出增长下降较慢，财政赤字扩大到
3%，减税难以大规模实施，隐形负债上升，积极财政政策效果有限 . 20
（四）人民币汇率：继续相对美元贬值，预计贬值4% ........... 23
二、全球经济展望 ..... 24
（一）美国经济：期待特朗普成为里根第二 ..... 25
（二）欧元区经济：17年继续维持低速增长，预计GDP增长1.8%左右，失业率维持
10% .. 26
（三）日本经济：安倍经济学效果不佳，经济难改低迷，通缩难以摆脱，预计GDP
增长1%左右 ........... 28
三、主要大宗商品价格走势 . 29
（一）原油价格：有望维持在50美元/桶以上，但是上升空间不大 .. 29
（二）黄金价格：震荡盘整，价格波动的区间在1100-1300美元/盎司 ......... 30
（三）铁矿石：价格有望得到支撑，预计60-80美元/吨 ......... 31
（四）铜价：价格预计将维持5000-6000美元/吨 ......... 32
2017年股票投资策略33
一、万和证券2016年投资策略回顾 ........... 33
（一）大盘预测回顾 ......... 33
（二）精选组合收益回顾 . 33
二、2016年行情回顾35
（一）市场在急速下跌后震荡上行修复 . 35
（二）创业板指数表现最为疲软 . 36
（三）新兴行业跌幅居前，金融板块涨幅相对靠前 ..... 37
三、2017年A股市场走势研判 ....... 38
