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医药行业2017年4月投资策略_医药工业增速迎_开门红_重配行业龙头_西南证券50页

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内容简介
医药工业增速迎“开门红”,重配行业龙头
西南证券研究发展中心
2017年4月5日
2017年4月医药投资策略
分析师:朱国广
执业证号:S1250513070001
电话:021-68413530
邮箱:zhugg@swsc.com.cn
分析师:何治力
执业证号:S1250515090002
电话:023-67898264
邮箱:hzl@swsc.com.cn
分析师:施跃
执业证号:S1250515080001
电话:021-68413878
邮箱:syue@swsc.com.cn
核 心 观 点
主要观点:2017年1-2月份医药制造业实现主营业务收入4148.5亿元(同比+11.7%)、利润总额
422.5亿(同比+15.3%),收入增速和利润增速均有明显提升。主要有3个原因:1)医保控费缓和迹
象,另外新版医保目录调整结构性医保控费及商业保险的崛起,医药工业增速可能进一步复苏;2)
摒弃唯低价中标、2017年为执行新标大年,处方药价格进入相对稳定期;3)创新药审批环境优化等
。西南医药观点:10%是医药工业增速的底部区域,2017年有望达到13%-15%,医药终端复苏迹象
明显。维持“强于大市”评级。策略:轻医重药、重配龙头,重点推荐片仔癀、华东医药、上海医药
、恒瑞医药。具体选股思路如下:
品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(
600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);
低估值龙头,重点推荐华东医药(000963),预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG
显著小于1;建议关注复星医药(600196);
两票制落实速度加快,全国及地方区域龙头将持续受益,重点推荐从区域走向全国的上海医药(
601607)、年报业绩出色的区域龙头柳州医药(603368);建议关注瑞康医药(002589);
创新药是在医保控费大背景下永恒的主题,持续关注有创新能力的龙头公司,重点推荐恒瑞医药
(600276);
血制品全面受益于医保目录调整,行业长期量价齐升趋势确立,重点推荐血制品提价弹性最大、
员工持股绑定利益的博雅生物(300294),保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物(
002007)

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