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PPP落地投资占固定资产投资比重上升，东部落地情况较好
2016年全年和2017年1-4月，当年累计PPP落地项目投资额占同期
固定资产投资之比分别为3.7%和5.4%，比重上升。从区域发展来看，2016
年东部、中部、西部、东北地区PPP落地投资占固定资产的比重均有所提
升，其中，东北地区增幅较大，PPP项目拉动投资效果显著。西部地区入
库项目投资额占比约50%，落地项目投资额占比为35.2%；东部地区入库
项目投资额占比27.9%，但落地项目投资额占比为41.9%，落地率较高
三批示范项目落地率71.0%，执行阶段投资额达1.24万亿
财政部三批示范项目共计700个项目，对应投资额1.7万亿。处于执
行阶段495个，投资额1.24万元，三批落地率达71.0%，其中，第一、
二、三批示范的落地率分别为100%、100%、60.6%，符合预期。从地区
分布来看，落地项目数前三位分别是河南、山东、安徽，合计占比25.9%
从行业分布来看，示范项目主要集中于市政工程、交通运输、生态建设和环
境保护，合计占落地示范项目64%。国企占比近三季度均超50%，成为PPP
落地示范项目主要推动者。民营企业涵盖领域增至15个，民营企业占比
37.1%，同比增加5.1%，民营企业参与度有所提升
未来PPP落地节奏推演：17/18年或将迎来落地高峰期
从时间轴来看，17/18年或将迎来落地高峰期。根据我们的估算，2017
年PPP项目落地规模将达3万亿，累计签约率将从当前的20.8%提升至
28.3%。我们预期2017-2018年为PPP项目加速落地、需求加速释放的一
年，今年以来发改委、财政部推出多项政策支持PPP项目前端投融资与退
出机制，PPP可持续发展及项目落地进度的进一步提速可期。建议关注启
迪桑德、碧水源等公司
风险提示
工程进度不及预期；政策释放不及预期
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-08-01
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 郭 鹏 S0260514030003
021-60750631
guopeng@gf
Table_Report 相关研究：
环保工程及服务Ⅱ行业:四部
门联合推动污水、垃圾处理
PPP项目实施
2017-07-19
环保工程及服务Ⅱ行业:三部
委联合发文规范开展PPP资
产证券化
2017-06-20
环保工程及服务Ⅱ行业: 两
部委PPP库不断扩容，签约
落地率稳步提升
2017-03-15
Table_Contacter 联系人： 许洁
xujie@gf
-5%
1%
7%
13%
19%
2016-082016-112017-032017-07
公用事业沪深300
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行业深度|环保工程及服务Ⅱ
目录索引
财政部PPP落地率平稳，关注第四批示范项目推进 .......... 6
二季度政策跟踪：资金、立法等多维度推动PPP发展 ...... 6
财政部、央行、证监会联合发文，规范PPP资产证券化 ...... 6
四部门联合推动污水、垃圾处理PPP项目实施 ......... 7
PPP立法加速：PPP条例征求意见稿出台 .... 8
财政部第四批PPP示范项目申报启动，建议关注推动进程11
财政部PPP库投资总额达16.4万亿，整体落地率达34.2% ....... 13
PPP项目需求持续增大，项目落地速度趋于平稳 .... 13
项目分布区域、行业集中度高，环保公用相关PPP项目数占比约24% ..... 16
付费模式：政府付费和可行性缺口补助类项目投资额近70% .......... 20
三批示范项目落地率达71.0%，执行阶段投资额达1.24万亿 ......... 21
示范项目：国企参与度近三季度均超50%，民营企业涵盖领域增加 ........... 23
发改委PPP项目库超6万亿，首批推介签约率近60% ... 24
三批推介项目总额超6万亿，前两批保留率70.2% . 24
发改委项目库累计签约超万亿，第一批推介签约率近60% . 30
专项债缓解融资难题，PPP项目落地将加速 ........... 32
发改委上报的首批项目中4个PPP资产证券化项目正式落地 ......... 33
PPP落地节奏推演：17/18年或将迎来落地高峰期 .......... 36
