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专题研究|农林牧渔
2017年03月22日
证券研究报告
本报告联系人：郑颖欣 021-60750607 zhengyingxin@gf
Table_Title
农林牧渔行业
农业供给侧改革专题之二：现代育种技术与土地流转
Table_AuthorHorizontal 分析师： 惠毓伦 S0260511010003
010-59136726
hyl6@gf
Table_Summary
核心观点：
农业生产面临结构失衡、高成本困境，供给侧改革的核心在于提升效率
我国当前农业生产中的结构失衡、效率低下、成本攀高问题愈发突出，直接造成粮价逐步市场化的条件下国
内农产品缺乏国际竞争力，因此农业供给侧改革的核心在于提升农业生产效率，主要途径有两种：一是提高农业
生产的科技含量，其具体手段在于大力发展转基因等现代育种技术；二是促进规模化生产，其具体手段在于加快
土地改革、培养新型农业经营主体

提升农业生产效率手段之一：现代育种技术应用推广
转基因技术作为分子育种技术的一项重要手段，具有降低成本、增加产量等多重优势。据统计测算,与非转作
物相比,转基因作物的农药施用量降低37%，作物产量提高22%，带来农民利润增加68%。但另一方面，专利技术、
食物与环境安全和监管问题也成为推广道路上的阻碍。目前，全球转基因作物种植面积超过1.8亿亩，其中大豆和
棉花的渗透率均超过70%，国内转基因棉商业化推广已经实现。我们认为，顶层设计正逐步明晰，按照“非食用
—间接食用—食用”的推广路线，未来玉米有望首先实现转基因商业化，参考国外的渗透率，测算国内转基因玉
米种子市场空间超过160亿元

提升农业生产效率手段之二：土地流转促进生产成本降低
长期以来我国土地小而散、流转成本高等问题造成了农业生产中机械化率不高、生产效率低和难以实现规模
效应。目前我国农业机械化率为61%，还有较大提升空间，粮食生产总成本是美国的2倍左右。随着土地改革的
逐步深化，土地确权和三权分置政策的实施，为大规模土地流转创造了条件。有利于降低流转成本、优化土地配
置、转变生产方式、提高生产效率。到2015年全国农村土地流转面积已经超过30%，其中江苏最高达到60%。主
要流向农户和专业合作社，为农业生产注入活力，也为发展农业现代化提供了良好基础

投资建议
我们认为供给侧改革背景下，种业公司凭借自身在育种研发上的技术优势和传统优质品种的储备，未来有望
受益于包括转基因在内的现代育种技术的推广，建议重点关注登海种业、隆平高科；土地公司受益于土地改革带
来的价值提升，建议重点关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶

风险提示
政策风险，新品研发不达预期风险，粮食价格波动风险等；
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专题研究|农林牧渔
目录索引
从农业生产大国走向农业强国 ........ 5
我国农业生产中结构失衡和高成本问题突出 .. 5
农业供给侧改革的核心在于提升效率 . 6
提升农业生产效率手段之一——现代育种技术应用推广 .... 7
转基因推广：道路曲折 ........... 7
他山之石：美国的转基因商业化之路 . 9
知往鉴今：我国转基因棉花的推广 ... 13
转基因商业化大有可为，玉米有望首先实现15
提升农业生产效率手段之二——土地流转促进生产成本降低 ....... 16
土地流转促进农业供给侧改革推进 ... 16
我国农村土地流转政策不断完善 ...... 20
我国土地流转现状 .... 25
日本经验：土地流转的“日本陷阱” ........... 28
投资建议 ... 30
风险提示 ... 30