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┃研究报告┃

电子元件行业

2017-5-30

产业转移+消费升级，电子龙头机遇足
行业研究┃深度报告

评级 看好 维持

报告要点
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5月份电子板块走势略有调整，中信电子指数下跌3.26%，跑输沪深300共4.44
个百分点。年中将至，我们持续重点关注消费升级趋势下电子产业的核心地位
以及能承接产业转移与消费升级趋势的优质电子零部件供应商。电子行业逐步
进入良性发展时期，各细分领域的梯队已逐步明确。具有优势地位的供应商会
成为行业持续的强者，强者恒强是未来的逻辑。因此在当前板块回调的档口，
我们持续看好龙头电子企业的投资价值。此外，我们发布《多因素催化 持续看
好OLED行业》与《集成电路景气向好，国产替代势在必行》两篇行业周报，
重点关注了OLED行业与近期集成电路重点事件。

近日，LED芯片巨头三安光电设立全资孙公司从事滤波器研发、生产及销售，
加快公司在化合物半导体领域的布局。本月专题，我们以此事件为契机详细梳
理了滤波器行业发展脉络，看好未来发展空间。

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消费电子是今年的主旋律，国产机与苹果机型双轮驱动硬件升级，智能化趋势
带动虚拟现实、汽车电子、智能家居与可穿戴设备相继涌现。在消费电子潮流
推动下，新一代显示技术OLED带动激光加工、面板厂商与配套设备供应商获
益明显。随着玻璃机壳、快充、双摄、OLED等新技术的落地与新型智能终端
市场打开，我们看好蓝思科技、大族激光、艾华集团、德赛电池、欣旺达、歌
尔股份、精测电子等标的的投资价值。

上游基础器件方面，PCB与LED行业均受益于产品价格的提升，行业格局优
化，龙头企业受益。LED领域，三安光电通过先进产能优势与龙头话语权，国
内+海外市场份额双线提升，稳定毛利转化盈利。PCB板块，我们着重看好行
业龙头与新上市的具有客户优势与技术优势的依顿电子、胜宏科技与景旺电子。

半导体领域自下而上需求旺盛，技术演进带来的供给变换给予国内企业更多弯
道超车机遇。扬杰科技肖特基二极管的自给率逐步提升，布局SiC业务已经成
型，与建广资产达成合作，看好下一轮资源整合；此外，作为封装市场全球市
占第四的领军企业，长电科技整合星科金朋逐步到位，业绩迎来拐点。

[Table_Author] 分析师 莫文宇
(8627)65799824
mowy@cjsc
执业证书编号：S0490514090001
联系人 杨洋
(8627)65799824
yangyang4@cjsc

联系人 周迪
027-65799824
zhoudi1@cjsc

联系人 谢尔曼
021-68752215
xieem@cjsc

[Table_Company] 行业内重点公司推荐
公司代码 公司名称 投资评级

[Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月）

-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
2016/52016/82016/112017/2
电子元件沪深300

资料来源：Wind

[Table_Doc] 相关研究
《集成电路景气向好，国产替代势在必行》
2017-5-21
《多因素催化 持续看好OLED行业》2017-5-14
《AMOLED产线落地生花，显示机遇开启》
2017-4-23

风险提示： 1. 领导品牌新品发布低于预期；
2. 供应链备货低于预期。

请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 19

行业研究┃深度报告
目录
产业转移+消费升级，电子龙头机遇足 ...... 4
投资逻辑 ... 4
市场投资分析 ....... 8
5月中信电子指数下跌3.26%，相比沪深300下跌4.44% . 8
5月底中信电子PE值为47.82，相对PE为3.63 .. 8
5月电子板块走势偏弱 ........ 8
5月外围市场指数 .... 9
行业数据分析 ..... 10
中美消费者信心指数变化 .. 10
电子元器件价格指数普涨 .. 10
每月专题：滤波器行业扬帆起航 . 11
事件背景 ... 11
事件评论 ... 11
滤波器在智能手机中的应用 ....... 12
不同滤波器技术和性能的对比 ... 13
国产4G手机出货量不断上升利好滤波器行业 ... 14
5G时代和物联网的到来驱动滤波器新需求 ....... 15
市场格局：国际巨头主导，行业集中度高 ......... 17
国内市场空间广阔，亟待国产替代 ........ 18