政策研究

证券研究报告
月度报告 2017年8月2日
相关研究
[Table_ReportInfo] 《国际大型保险资产管理机构运作经验
——国际保险资管业务发展趋势研究
（1）》2017.06.30
《国际资产管理牌照研究——国际保险
资管业务发展趋势研究（2）》2017.07.14

[Table_AuthorInfo] 分析师:李明亮
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证书:S0850511010039
分析师:朱蕾
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分析师:王旭
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证书: S0850513020002
分析师:周洪荣
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证书:S0850112090007
分析师:吴一萍
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证书:S0850511010003
分析师:陈久红
Tel:(021) 23219393
Email:chenjiuhong@htsec
证书: S0850511030003

保险资产管理行业发展建议
——国际保险资管业务发展趋势研究（3）
[Table_Summary]
投资要点：
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行业的监管部门、监管依据均有不同，具体表现在产品准入、投资范围、募
集推介、信息披露、资金资产托管、投资者适当性管理等方面，并存在多头
监管和无人监管问题。产品端和资产端是保险资产管理行业发展的主要缺陷
所在，现阶段行业监管理念有所更新，将改革发展、创新推进和风险控制摆
在同等重要位臵。

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行业主体建设加强，业务模式逐步回归资管机构本质；传统保险资金管理体
制趋于完善，保险资金运行稳健。但战略定位不切合行业发展趋势，微观主
体大而不强、全而不精；第三方投资管理业务发展滞后，市场认知度和竞争
力有待提升；产品管理经验不足，主动管理能力有待提升。

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富持续积累，且房地产产业爆发式增长阶段的结束、资产管理行业的日渐成
熟及互联网金融使居民理财意识觉醒等因素，促使财富向金融资产转移趋势
更加明显；行业管制放松、监管完善为保险资管机构的发展提供重要保障；
互联网及信息技术的快速发展为资产管理行业带来巨大创新空间。

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展战略上战略性地位提升，成为集团盈利贡献者和竞争优势提供者，企业
管理上内外兼施、独立性经营管理、知识型投资文化，业务上卖方模式
为主、零售后来居上，投研上投资策略多样、固收投资谨慎、另类投资和
目标型解决方案盛行，路径上国内到国际，成熟到新兴。

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上而下树立市场化发展理念。行业监管方面，遵循宽进严管原则，持续
监管转型、推动牌照备案机制、以协同监管向大资管功能监管过渡；企
业管理方面，增强资产管理业务战略地位、强化独立性经营理念、支持主体
战略选择差异化，建立多样化激励体系，形成知识型企业核心竞争力，结合
集团发展路径、逐步布局新兴市场；投资和风险管理方面，保持长期规模资
金投资优势、着重发展类保险资金机构客户，布局零售业务领域、利用集团
分销优势提高规模收益率；提升多元资产主动管理投资能力、发展产品为主
投资管理，推行企业统一风险管理举措、发展和完善信息系统。

政策研究—月度报告2

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

目录

1. 资产管理行业监管体制与竞争环境 .... 5
1.1 发展起点和监管约束不一致，存在同市场不同牌照局面 .. 5
1.2 资产管理行业存在多头监管和无人监管问题 .... 6
1.3 保险监管理念更新与竞争环境改善 ...... 7
2. 保险资产管理行业发展现状与问题 .... 7
2.1 主体建设加强，业务模式逐步回归资管机构本质 ........ 7
2.2 传统保险资金管理体制趋于完善，保险资产运行稳健 . 9
2.3 战略定位违背趋势，微观主体大而不强、全而不精 ... 10
2.4 第三方业务发展滞后，市场认知度和竞争力有待提升 ........... 11
2.5 产品管理经验不足，主动管理能力有待提升 .. 11
3. 保险资产管理行业的机遇分析 ......... 11
3.1 老龄化趋势促进保险和投资理财需求12
3.2 居民财富持续积累并向金融资产转移12
3.3 政策红利提供最佳发展机遇 ... 13
3.4 互联网和新技术带来大量创新 ........... 13
4. 保险资管行业发展建议：基于国际发展趋势 ........... 13
4.1 国际保险资产管理业务发展趋势 ........ 13
4.2 基于国际经验的行业发展建议 ........... 15