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证券研究报告
[Table_IndustryName]
行业点评报告 电气设备
[Table_Main]
业绩数据发布完毕，关注绩优股防御属性
[Table_InvestRank]报告日期： 2017-05-08
评级：谨慎推荐
上次评级： 谨慎推荐
[Table_oneYearFieldChart]一年期收益率比较
表现% 1m 3m 12m
电气设备(申
万)
-11.12 -7.18 -4.59
上证综指 -6.33 -2.79 5.68
财富证券研究发展中心
何晨 杨甫
0731-84779574 0731-84403345
hechen@cfzq yangfu@cfzq
S0530513080001 研究助理
重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE
中国西电 0.22 28 0.26 24 0.30 20 推荐
特变电工 0.68 16 0.74 15 0.86 13 推荐
泰胜风能 0.30 26 0.37 21 0.46 17 推荐
科士达 0.66 20 0.62 22 0.82 16 推荐
资料来源：财富证券
[Table_mmry]事件： 行业事件综述
投资要点
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居全行业27位，各子版块表现均较弱。前期受一带一路因素驱
动，部分电气设备龙头企业涨幅较大，在市场整体趋势带动下，
于4月间出现集体回调。

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盈率（TTM）的滚动均值为53.14倍，高于历史滚动均值。全A
市盈率（TTM）滚动均值48.10倍，目前A股市盈率中值高于历
史滚动均值。目前电气设备板块估值水平仍处于历史偏高位置，
有进一步收敛趋势。另外，沪深300市盈率（TTM）历史滚动均
值为32.01倍，目前市盈率中值28.08倍，呈现收敛趋势但处于
较低位置，具备安全边际。

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发布一季度全国电力供需形势分析预测报告：一季度，宏观经济
运行延续稳中向好的发展态势，全社会用电量同比增长6.9%，增
速同比提高3.7个百分点，延续了2016年下半年以来的较快增长
势头。（2）能源局公布一季度光伏发电建设和运行信息简况，2017
年第一季度新增装机达到721万千瓦，与2016年同期基本持平。

其中，集中式光伏电站新增装机478万千瓦，同比下降23%；分
布式光伏新增装机243万千瓦，同比增长151%。新增装机呈现
集中式光伏电站降速和分布式光伏发电提速的态势。（3）2016年，
电气设备行业营收总计6276.2亿元，同比增长12.5%，实现归母
净利润336.5亿元，同比增12.4%。全行业176家企业中，159
家盈利，108家企业业绩实现正增长。

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考虑行业整体估值水平及下游需求，给予“谨慎推荐”评级。

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行业研究报告

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目录
一、市场表现 ....... - 3 -
1.指数表现 .......... - 3 -
2.板块表现 .......... - 4 -
3.估值分析 .......... - 4 -
二、产业数据 ....... - 7 -
1.发电设备利用率 .... - 7 -
2.电网、电源投资额度- 8 -
3.发电设备新增容量 .. - 9 -
三、行业年报数据 ... - 9 -
四、公司与行业信息 . - 9 -