摘要
地方政府投融资平台产生于我国经济转轨时期，是为了适应我国的特殊国情与
具有中国特色的社会主义经济体制的产物。改革开放以后，中国经济与社会高速发
展，配套基础设施建设需求也快速上升，分税制改革又使地方政府事权放大、财权
缩小，与此同时，我国法律又限制地方政府大规模举债，现实发展的需求与资金短
缺的矛盾越来越明显。为突破资金短缺瓶颈，各地政府陆续开始搭建投融资平台

这一情况在年 4 万亿刺激计划后达到鼎盛。毋庸置疑，地方政府投融资平台拓
宽了政府融资渠道，缓解地方资金压力，且在拉动地方经济发展，促进城镇化、工
业化发展方面起到重要作用。与此同时，其高速发展背后也酝酿着危机，平台公司
内部运作不规范蕴含极大运营风险，过度举债造成了地方债务风险，同时也连带造
成银行业的信贷风险，这些都是急需高度关注和解决的问题

本文首先梳理了地方政府投融资平台的一些基本概念，概述了其定义，总结了
其发展阶段及现状，然后运用公共产品理论、财政机会主义理论、羊群效应及博弈
论等从理论上对平台公司构建及举债行为进行了分析；其次，多角度综合总结了地
方政府投融资平台的风险；最后是本文的实证分析部分，本文以重庆市为例，重庆
是我国四大直辖市之一，也是西部地区重要经济中心、金融中心和创新中心。重庆
在 2002 年即开始组建以八大投资集团为代表的投融资平台（也称“八大投”），“八
大投”成功的运营模式被全国各地广泛借鉴。本文分析了重庆地方政府平台公司的
运营模式和经营现状，总结了其自身风险及可能引起的外部风险。然后，选取重庆
八大投中典型代表平台公司重庆市地产集团有限公司为案例，对其风险进行现实考
察，并给出风险防范措施。紧接着，选取 21 个具有代表性重庆市投融资平台公司作
为样本，构建熵权物元可拓模型，对重庆市地方政府投融资平台的风险现在进行了
实证分析，得出重庆市地方政府投融资平台风险堪忧的结论。本文最后一部分从不
同关联主体角度，对地方政府投融资平台风险控制与内部管理提出了建设性意见

关键词：地方政府投融资平台，熵权物元可拓，风险
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