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MBA硕士论文_远光软件上市公司股利分配政策研究DOC

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更新时间:2017/5/26(发布于上海)

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文本描述
摘 要
远光软件上市公司股利分配政策研究
近些年来我国上市公司股利分配政策已经成为监管机构和广大投资者关注
的焦点,许多公司自从上市以来,一直实行低现金股利支付率政策,在盈利状
况良好、现金流充足的情况下,仍然存在“多留少分”甚至是“盈利不分配”
的现象。此外,在许多上市公司中,股利分配形式多样,现金分红、送红股以
及转增股等多种股利分配形式并存,甚至将送转股变成现金股利的一种替代方
式,造成现金分红缺乏科学性、连续性和稳定性。以上股利分配现象已经成为
我国资本市场上的痼疾。这会严重制约我国资本市场的健康发展,影响投资者
的投资信心和企业的长远利益。因此,有必要对我国上市公司目前所实施的股
利分配政策现状进行分析,挖掘出上市公司长期以来维持低现金股利水平,造
成股利政策缺乏连续性和稳定性的深层次原因,最终帮助企业找出改进策略,
结合其自身状况制定出一套科学、合理的股利分配政策方案,通过现金股利的
发放实现股东回报和企业长远发展相均衡的目标。从而减少我国资本市场上投
资者的投机行为,进一步推进资本市场健康、有序的发展,维护企业的长远利
益。

本文以远光软件股份有限公司 - 年的股利分配数据作为研究样本,
首先,利用描述性分析法对公司上市历年来所实施的股利分配政策进行全面、
系统的分析,从股利支付比例和整体变化趋势上,找出公司股利分配政策现存
的问题:现金股利支付水平偏低,股利支付随意性较大,缺乏连续性和稳定性。

然后,通过比较分析法,选择行业内一直实行高现金股利分配政策且具有代表
性的用友软件股份有限公司作为对比,分别计算出两家公司的股利收益率,发
现远光软件的股利收益率较低,即投资者通过现金股利的方式收回投资成本的
时间较长,从而判断出公司的现金股利支付率在行业内所处的水平并不高。投
资者为了收回投资本金,只好通过股票买卖获得资本利得上的收益,加剧了资
本市场上投资者的投机行为。最后,通过文献分析法,在参考前人总结的文献
资料后,找出一套适用于公司自身状况的股利分配方案,使企业在盈利状况良
好、现金流充足的状况下,积极的通过现金股利这一“真金白银”的方式回馈
广大股东,维护中小股东的利益,树立企业的良好形象。

通过对相关文献资料的回顾,发现公司内部人控制问题严重、融资渠道单
一以及研发产品对电力行业依赖程度较高、盈利增长水平波动性大是造成远光
软件股利分配政策现存问题的深层次原因。结合前辈总结的股利政策理论,再
依据公司的负债状况、盈利模式及投资机会,在选择何种股利派发形式上,本
文提出了自己的观点:首先,可以通过低正常股利加额外股利模式保证现金股
利支付的连续性和稳定性;其次,还可以利用股票回购这一特殊的股利形式降
低企业超额现金持有量,减少公司股东和管理层之间的代理成本,同时调整财
务杠杆,优化资本结构。公司应将股利政策作为一种积极信号,在资本市场上
发挥其应有的作用,从而激发投资者的投资热情,吸引那些注重现金股利的长
期投资者,减少资本市场上投资者的投机行为,稳定股价,最终实现公司价值
最大化的目标。本文希望通过对远光软件股利分配政策的研究,对存有相似问
题的上市公司,在规范股利政策方面能够具有一定的借鉴意义和参考价值。

关键词:
股利分配政策,现金股利,融资渠道,财务杠杆
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