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多级委托代理关系下的国有创投公司运营模式研究_MBA论文(56页)

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W 5 1

ABSTRACT2

第1章导论1

1.1研究的H的和意义
1

1. 2我国国有创投公司冃前的运营困境与未来可行模式
2

1. 2. 1我国国有创投公司运营困境分析
2

1. 2. 2我国国有创投公司未來可行的运营模式
2

1.3研究方法3

1.3. 1文献法
3

1.3. 2归纳法
3

1.4研究创新性
4

1.5论文框架4

第2章文献综述
6

2. 1创业投资与创业投资企业
6

2. 1. 1全球创业投资起源与发展概况
7

2.1.2创业投资在我国的起源与发展现状
9

2. 2委托代理关系文献综述及其在创业投资领域的应)(J概述
14

2.2.1委托代理关系的释义
14

2.2.3委托代理关系的基本条件
16

2. 2. 4在委托代理关系中存在两种不同的选择行为
16

2. 2. 5创业投资领域中的的委托代理关系
16

第3章国内外国有资本参与创业投资运营模式研究
19

3.1国外国有资本参与创业投资的主要运营模式研究
19

3. 1.1融资担保模式
19

3. 1.2参股运营模式
19

3. 1.3德国多元支持方式
20

3.2 H前我国国有资本参与创投公司的运营模式与困境分析
20

山东大学硕士学位论文

3. 2. 1主要方式
20

3. 2. 2我国国有创投公司现有运营模式下的困境分析
23

第4章国有创投公司运营模式转型方向与示例分析
32

4. 1转型理论分析
32

4. 2国外国有创投公司成功运营模式的经验借鉴
32

4. 3现有国有资产管理的基本法规、政策框架
33

4. 3. 1政策、法规文件框架概要
33

4. 3. 2与创投企业有关的政策、法规主要内容概述
34

4. 4转型方案设计
37

4. 5转型方案与现行政策、法规文件的符合性分析
39

4. 5. 1合伙人主体资格分析
39

4. 5. 2国有资本收益分析
39

4. 5. 3资本运营流程分析
40

4. 5. 4税收便利性分析
40

4. 5. 5激励机制分析
40

4. 6转型后的缺陷与不足
41

4.6. 1代理异化问题
41

4. 6. 2基金存续期短,可能带来“风投变急投、乱投”问题
42

4.6.3发起人“兜底”资金不足问题
42

4. 7济南华科创业投资合伙企业(有限合伙)运营模式分析
42

4. 7. 1基本情况
42

4.7.2济南华科创业投资合伙企业(有限合伙)资本结构和性质分析
43

4. 7. 3企业运营模式的专业化分析
44

4. 7. 4企业运营模式市场化分析
44

4. 7. 5企业团队激励约束机制
45

4. 8未来创投行业运营格局猜想
45

第5章结论 47

参考文献 48

m M 50

摘要

在我国中长期科技政策的文件精祌指引和发展多层次资本市场的金融措施刺激

下,我国本土创业投资(风险投资)经历了从无到有、从“种子基金”到中小企业主

要资本来源、从高新技术产业助推器到战略性新兴产业发展资本保障的成长历程。但

随着我国市场经济体系日益完善,涉及创业投资的相关政策改革却并不同步,对创业

投资这一 “新生事物”、尤其是对国有创投公司的运营、监管模式与几乎等同于传统

国资模式,历经十数年发展以后,无论是作为国有创投公司监管机构的国资部门,还

是国有创投公司自身都面临两难选择。本文旨在研究委托代理关系理论下,针对我国

目前“分级管理”、“一级管一级”的国有资产监管、运营体系客观形成的多及委托

代理关系,如何建立既符合我国政策、法规框架的运营高效、风险可控、激励适当、

约束有力的国有创投公司市场化运营模式,又能实现国有资本的保值增值的目的,发

挥其作为引导基金的示范作用,拉动各种社会资本支持我国高新技术产业、尤其是战

略性新兴产业的发展,是近几年理论界和实务界争论较多的问题。该运营模式的探索

和成功构建也将为“建设创新型国家”中国梦的实现奉献一份微薄之力。

为解决国有创投公司现行运营模式中存在的问题,研究者认为可行的运营模式

是:不改变国有资本作为种子基金性质,继续发挥其引导基金作用,以撬动社会资本

共同支持高新技术产业的发展。但为解决目前国有资本只作为注册资本参股组建创投

公司直接投资的运营模式的各种弊端,国有创投公司可以只作为有限合伙人,参伙组

建国有资本不占有绝对多数份额(不超过50%),也不做单一的第一大合伙人、且份

额比例不超过20%、按市场化运作的有限合伙制创投企业(基金),然后由投资基金

作为投资主体从事创业投资业务,可以解决信息不对称,代理链条过长、运营效率低

且成本高,资本退出难退出慢、激励约束机制缺乏、投资经理队伍流失严重等国有资

产监管、国有创投公司运作实务中的各种问题。作为尝试,该模式指导下设计的济南

华科创业投资(有限合伙)企业得到了国家有关部门和地方政府的支持,于2013年末

创建成功并已开始运营。

关键词:委托代理关系创业投资 国有创投公司运营模式